Es una buena noticia para el grupo de gasoductos, que concluye un ciclo de inversión de diez años especialmente intenso.
El regulador canadiense acaba de aprobar su política tarifaria para los próximos cinco años. Esto debería garantizar unos flujos de tesorería "Free Cash Flow" notablemente estables durante ese periodo.
La red de Enbridge es, con mucho, la mayor y más densa de las que conectan las cuencas de producción del oeste de Canadá con las regiones del Medio Oeste y el este del continente americano.
Irremplazable e irreproducible, esta infraestructura estratégica complementa la de TC Energy, que discurre hacia el sur de Canadá, y el proyecto Trans Mountain, que da servicio a Columbia Británica.
Con el auge del gas natural licuado abriendo nuevos mercados de exportación, y la producción de hidrocarburos en Canadá en una tendencia estructural al alza -a pesar de los recortes del Gobierno Trudeau-, los próximos años se presentan muy prometedores.
Estos acontecimientos llegan en el momento justo para Enbridge, que está completando un ciclo de diez años marcado por 70.000 millones de dólares invertidos en sus infraestructuras. Estas inversiones han cuadruplicado el flujo de caja anual del grupo.
En cambio, el beneficio por acción tiende a estancarse desde hace años. El elevado ratio de reparto también ha obligado al grupo a aumentar su deuda hasta niveles significativamente altos.
A pesar del reducido margen de maniobra creado por este apalancamiento financiero, el rendimiento del 7,5% no deja de ser atractivo si se tiene en cuenta que el tipo de los bonos a diez años es del 4%. Una bajada de los tipos de interés lo haría aún más atractivo.
Por el contrario, una subida de tipos provocada por una política monetaria más restrictiva -motivada, por ejemplo, por una inflación persistente- provocaría una fuerte compresión de la valoración.
Enbridge Inc. es una empresa de transporte y distribución de energía. La empresa opera a través de cinco segmentos de negocio: Oleoductos de Líquidos, Transporte de Gas y Midstream, Distribución y Almacenamiento de Gas, Generación de Energía Renovable y Servicios Energéticos. Liquids Pipelines consta de oleoductos y terminales en Canadá y Estados Unidos que transportan y exportan diversos grados de petróleo crudo y otros hidrocarburos líquidos. Transmisión de Gas y Midstream consiste en sus inversiones en gasoductos de gas natural e instalaciones de recogida y procesamiento en Canadá y Estados Unidos. Distribución y almacenamiento de gas consiste en sus operaciones de servicios públicos de gas natural. Generación de energía renovable consiste en inversiones en activos eólicos y solares, geotérmicos, de recuperación de calor residual y de transmisión. Servicios Energéticos proporciona comercialización física de materias primas, servicios logísticos y servicios de comercialización de energía. La empresa es propietaria de las instalaciones de almacenamiento de gas de Aitken Creek y de Aitken Creek North.
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