FAST RETAILING CO., LTD. 
La divisa cayó el lunes a su nivel más bajo en 34 años y ha perdido cerca de una cuarta parte de su valor frente al disparado dólar estadounidense en poco más de dos años.
Normalmente, un yen débil se considera una bendición para Japan Inc, ya que abarata los automóviles y otros bienes en el extranjero y eleva los beneficios cuando las ganancias del exterior se traen a casa.
Pero también ha hecho subir los costes de las materias primas, los alimentos y el combustible, golpeando a sectores que van desde los agricultores que importan fertilizantes hasta los pequeños fabricantes que dependen de piezas procedentes de China.
El mayor aprieto ha sido para los hogares, que durante años han experimentado un escaso crecimiento salarial. Su difícil situación - y la de las legiones de pequeñas empresas japonesas en apuros - puede decir más sobre el estado de la todavía limitada economía del país que la ganancia inesperada para exportadores como Toyota Motor o la subida de la bolsa a un máximo histórico.
Las empresas más pequeñas emplean a siete de cada 10 trabajadores en Japón y tienen menos capacidad para repercutir el aumento de los costes elevando sus precios de venta en un mercado competitivo.
"El yen es un poco demasiado débil", dijo el presidente del poderoso grupo de presión empresarial Keidanren, Masakazu Tokura, en una rueda de prensa habitual la semana pasada, días antes de que la venta masiva del lunes empujara brevemente a la divisa por encima de los 160 por dólar.
Los niveles actuales de la divisa por encima de 150 por dólar no representaban la "verdadera fortaleza de la economía japonesa", afirmó.
Las autoridades japonesas probablemente intervinieron en el mercado para poner un suelo bajo el yen el lunes, dijeron los operadores, una suposición confirmada por los datos del Banco de Japón un día después, pero se espera que siga débil mientras la Reserva Federal de EE.UU. mantenga altos los tipos de interés.
El yen rondaba los 157,91 por dólar el miércoles.
Un nivel más "cómodo" sería de 125 por dólar, según declaró recientemente a la prensa Koji Shibata, director de ANA Holdings, que dirige la principal aerolínea japonesa.
Mientras que las aerolíneas disfrutan de una oleada de turistas extranjeros atraídos por la debilidad del yen, ahora son más los japoneses que se resisten a salir al extranjero.
"La divisa es un hándicap para los que quieren viajar al extranjero. Los costes más elevados en el extranjero son un gran freno", afirmó Shibata.
Su rival, Japan Airlines, podría verse obligada a subir los precios, sobre todo en las rutas internacionales, si los recargos y la cobertura de divisas no bastan para compensar la escalada de los costes de combustible derivados de la debilidad del yen, según declaró recientemente su presidenta, Mitsuko Tottori, en una mesa redonda con los medios de comunicación.
Un tipo de cambio de alrededor de 130 por dólar sería mejor para la aerolínea, afirmó.
'SIN MÉRITOS
Si se considera como un indicador indirecto de la fortaleza de la economía en general, el yen presenta un panorama preocupante, algo que ha señalado en repetidas ocasiones Tadashi Yanai, el hombre más rico de Japón y fundador de Fast Retailing, la empresa matriz de la cadena de ropa Uniqlo.
Yanai ha dicho que la debilidad del yen no tiene "ningún mérito" para un país que importa materias primas de todo el mundo y las procesa y les añade valor antes de venderlas.
Se ha mantenido firme en esa postura incluso cuando la divisa ha impulsado los beneficios de Uniqlo en el extranjero. El minorista tiene un importante negocio en el extranjero, siendo China su mayor mercado exterior.
Un debilitamiento excesivo del yen podría repercutir en la economía japonesa, según declaró el director financiero de Tokyo Gas, Taku Minami, en una rueda de prensa celebrada la semana pasada.
Eso, a su vez, podría tener un efecto en el negocio de la compañía eléctrica, dijo.
Los directivos también afirman que, independientemente del impulso a los beneficios, la volatilidad de la divisa hace más difícil planificar el futuro.
"La depreciación nos proporciona algún beneficio, para ser sinceros, pero a largo plazo aumenta la inestabilidad en nuestra cadena de suministro, en el propio entorno empresarial", dijo Eric Johnson, director ejecutivo del fabricante de materiales para chips JSR, en una rueda de prensa el martes.
"Como la mayoría de los líderes empresariales, creo que lo más importante es que buscamos estabilidad y previsibilidad".
PREVISIONES CONSERVADORAS
Los fabricantes de automóviles japoneses son conocidos desde hace tiempo por ceñirse a previsiones monetarias conservadoras.
"Dada la imprevisibilidad de los tipos de cambio, existe una tendencia natural a querer evitar ser excesivamente alcistas en las previsiones y sentirse avergonzados después", dijo Christopher Richter, analista senior de automóviles en Japón de la correduría CLSA.
"Si nos remontamos históricamente, éste es casi siempre el camino".
Toyota había estimado una cotización de 143 yenes por dólar en el ejercicio que acaba de terminar. Está previsto que publique los resultados de todo el año la próxima semana.
Dado que un cambio de 1 yen frente al dólar significa una diferencia de 50.000 millones de yenes (317 millones de dólares) en beneficios para Toyota, adoptar una postura conservadora es más prudente, dijo Koji Endo, jefe de investigación de renta variable de SBI Securities, añadiendo que la mayoría de los fabricantes de automóviles han fijado sus previsiones en torno a 140-145 yenes por dólar.
Durante años, los fabricantes japoneses han estado aumentando sus operaciones en el extranjero, lo que ha ayudado a compensar parte del impacto del yen.
Es poco probable que la debilidad del yen disuada a los fabricantes de automóviles de invertir más en los mercados de ultramar, afirmó Endo.
"No es el tipo de cambio de la divisa, sino los cambios en la normativa de otro país, o la situación política, lo que puede provocar un cambio" en la inversión, dijo.
"El tipo de cambio tiene poco que ver". (1 $ = 157,9300 yenes) (Reportaje de Daniel Leussink y David Dolan; Reportaje adicional de Maki Shiraki, Yuka Obayashi, Sam Nussey y Ritsuko Shimizu; Edición de Kim Coghill)
