NATWEST GROUP PLC 
El ministro de Finanzas, Jeremy Hunt, espera que la venta de las acciones propiedad del gobierno en el banco rescatado, la mayor víctima británica de la crisis financiera mundial de 2008, anime a los británicos a invertir más en empresas que cotizan en bolsa en el Reino Unido.
En noviembre, Hunt evocó recuerdos de Margaret Thatcher al afirmar que era "hora de que Sid vuelva a invertir", una referencia a la campaña de marketing que la ex primera ministra lanzó para la privatización de British Gas en la década de 1980.
Pero animar a los inversores a comprar NatWest ahora, en un contexto de agitación geopolítica mundial e incertidumbre económica, podría ser contraproducente, afirman los gestores de patrimonios y los inversores.
"A pesar de que el FTSE 100 ha alcanzado máximos históricos, el sentimiento en torno a las inversiones en el Reino Unido es bastante bajo y creo que una oferta minorista es una opción de mayor riesgo para mejorar la participación en el capital y el sentimiento hacia el mercado británico", afirma Dan Boardman-Weston, consejero delegado de BRI Wealth Management.
"Los conocimientos financieros son escasos en el Reino Unido, y tenemos que abordar ese problema antes de poder empezar a atajar la falta de propiedad de acciones por parte del público. Me temo que una venta de NatWest al público no es algo para 'contárselo a Sid'".
La tarea de atraer más inversión nacional y extranjera a las empresas que cotizan en bolsa en el Reino Unido ha ocupado a ministros y directores generales durante años, pero los avances han sido lentos, con reformas como una ISA británica (cuenta de ahorro individual) fiscalmente eficiente aún en fase de diseño.
"Me parece un poco una maniobra política", dijo Mark Bentley, director de ShareSoc, una de las mayores asociaciones británicas de inversores minoristas, señalando el objetivo del gobierno de celebrar la venta en vísperas de unas elecciones generales.
"Los bancos son entidades muy complejas en las que invertir... Una campaña de marketing del tipo "díselo a Sid" podría ser muy problemática si hace que las cosas parezcan demasiado simplistas".
Hunt aún no ha confirmado la venta, pero UK Government Investments, que gestiona la participación de los contribuyentes, está trabajando con los bancos y otros asesores, incluida la empresa de publicidad M&C Saatchi, en los detalles, como el tamaño, el descuento y la estructura.
"Ya estamos viendo estudios de mercado que muestran que una venta sería apoyada por todos los sectores de la sociedad, en particular los adultos jóvenes y las minorías étnicas", dijo a Reuters por correo electrónico el ministro de Servicios Financieros, Bim Afolami.
Cualquier venta, dijo, estaría sujeta a "las condiciones del mercado y a la consecución de una buena relación calidad-precio".
El Gobierno desechó una propuesta similar para vender acciones de Lloyds Banking Group al público en 2016, alegando las malas condiciones del mercado provocadas por el Brexit.
A diferencia de una oferta pública inicial, Hunt se enfrenta a una prueba para entusiasmar a los inversores con unas acciones que ya pueden comprar fácilmente en el mercado.
Es más, aunque las acciones de NatWest siguen siendo alrededor de un 40% más baratas que el precio de 502 peniques que el Gobierno pagó en su rescate, se han disparado más de un 80% desde que tocaron un mínimo de 2 años y medio en octubre.
"¿Por qué deberían interesarse ahora (los inversores)?", dijo Nicholas Hyett, gestor de inversiones de la plataforma de inversión minorista Wealth Club.
Un portavoz de NatWest, que informó el viernes de una caída menor de lo esperado en los beneficios del primer trimestre, dijo que las decisiones sobre una oferta minorista eran "competencia del Gobierno".
El consejero delegado de NatWest, Paul Thwaite, dijo el viernes que el banco estaba tomando medidas para estar preparado en caso de que el Gobierno siguiera adelante con una venta.
"Creo que la oferta de participación minorista, en caso de que se produzca, es una oportunidad importante porque reduce aún más la participación accionarial (del Gobierno)", dijo a los periodistas en una llamada posterior a los resultados de NatWest.
El Gobierno ya ha reducido su participación en NatWest por debajo del 30% y quiere salir completamente a finales de 2026.
DILEMA DEL DESCUENTO
En privatizaciones anteriores, como la de Royal Mail, el Gobierno tuvo mayor libertad para fijar un precio que ofreciera margen para subir tras la venta. Pero con NatWest, se ve limitado tanto por el precio de mercado como por la reciente volatilidad.
Las acciones de los bancos británicos han resultado ser inversiones delicadas desde la crisis financiera, con precios zarandeados por la pandemia, los escándalos y una rentabilidad errática.
Para compensar, los prestamistas se están esforzando por renombrarse como inversiones impulsadas por los ingresos y, ahora que los tipos de interés más altos están reforzando los beneficios, están pagando jugosos dividendos para cortejar a los accionistas a largo plazo.
NatWest ha pagado casi 12.500 millones de libras (15.700 millones de dólares) a los inversores en los últimos tres años y ha aumentado su dividendo por acción un 26% en 2023.
Fuentes del sector bancario y de inversión afirman que NatWest podría programar una importante recompra por parte del gobierno junto con una oferta minorista para apoyar a la acción.
Bentley, de ShareSoc, dijo que dudaba que la venta reavivara por sí misma la cultura de poseer acciones en el Reino Unido, ya que la mayoría de los compradores probablemente se contentarían con hacer "dinero rápido".
Los datos de Calastone muestran que las salidas mensuales de los fondos de renta variable centrados en el Reino Unido alcanzaron en marzo su nivel más alto en más de un año, lo que supone el 34º mes consecutivo de ventas netas por parte de los inversores.
Estas salidas se registraron apenas unas semanas antes de que el FTSE-100 marcara su máximo histórico, lo que subraya el nerviosismo que aún sienten muchos inversores por las acciones británicas.
Los actuales accionistas de NatWest esperan que una salida del Gobierno borre lo que algunos denominan un "descuento por interferencia" en su valoración.
"El banco en sí está en buena forma", dijo Richard Marwood, gestor de carteras de Royal London Asset Management, uno de los mayores inversores de NatWest.
"La venta de la participación gubernamental podría causar claramente daños colaterales a la reputación pública del banco si no sale bien, pero está fuera del control de la dirección".
(1 dólar = 0,7990 libras)
