El comité de fijación de tipos del banco, conocido como Copom, recortó su tipo de interés de referencia en 25 pb el miércoles, tras seis reducciones consecutivas del doble de esa magnitud, a pesar de la disidencia de los directores nombrados por el presidente Luiz Inácio Lula da Silva.
Las divisiones en el comité de nueve personas, con los cuatro designados por Lula votando a favor de otro recorte de 50 pb, despertaron la preocupación entre los inversores sobre un giro de política dovish una vez que el gobierno haya nombrado a la mayoría del consejo el próximo año.
Sin embargo, la fuente familiarizada con las deliberaciones dijo que la parte más controvertida de la discusión era si romper con la orientación explícita previa del banco. En marzo, los responsables políticos señalaron otro recorte de tipos de 50 puntos básicos este mes.
El banco central declinó hacer comentarios.
Los detalles del debate de los responsables políticos, de los que informó por primera vez el periódico local Valor Económico, también muestran que los comentarios del presidente del banco, Roberto Campos Neto, el mes pasado sobre abandonar la orientación no representaban un consenso en el consejo.
En un acto celebrado en Washington el 17 de abril, Campos Neto allanó el camino para un recorte menor de los tipos al mencionar cuatro escenarios posibles, entre ellos "un sistema en el que la incertidumbre llegue a ser y continúe siendo muy alta, pero no cambie significativamente, lo que podría significar una reducción del ritmo".
Sus comentarios se produjeron después de que los cálidos datos de inflación de Estados Unidos desencadenaran una oleada de revalorización de activos en todo el mundo ante el temor de que los tipos se mantengan altos durante más tiempo en la mayor economía del mundo. También se produjeron después de que el gobierno brasileño flexibilizara un objetivo fiscal para 2025, lo que, según Campos Neto, repercutió en la prima de riesgo del país.
Campos Neto consultó las observaciones escritas mientras hacía esos comentarios, lo que indica que su discurso no fue improvisado.
Cinco días después, de vuelta en Brasil, Campos Neto fue aún más claro en otro evento, donde dijo: "Lo que hicimos la semana pasada fue decir que no podemos proporcionar 'orientación' porque tenemos un nivel muy alto de incertidumbre."
Sus comentarios reafirmaron las apuestas del mercado sobre un recorte de 25 puntos básicos esta semana, aunque algunos economistas seguían creyendo que el banco central mantendría la orientación anterior debido a unas impresiones de inflación más benignas y a una recuperación parcial del tipo de cambio de Brasil.
Las decisiones divididas no son infrecuentes en los consejos de los bancos centrales de todo el mundo, como ocurrió en Brasil en agosto de 2023, cuando los responsables políticos dieron el pistoletazo de salida a este ciclo de relajación. El cambio de perspectivas económicas también ha llevado a otros bancos centrales a cambiar de rumbo.
Pero las divisiones en el banco central de Brasil son especialmente delicadas porque Lula y sus aliados de izquierdas han criticado abiertamente la política monetaria reciente.
Campos Neto y otros dos miembros de la junta nombrados por el ex presidente Jair Bolsonaro terminan sus mandatos en diciembre, allanando el camino para que los designados por Lula formen una mayoría en la junta. (Reportaje de Marcela Ayres Edición de Brad Haynes y Josie Kao)
