REACCIÓN DEL MERCADO:
LIRA: La divisa turca tocó un mínimo de dos meses de 19,70 en la apertura de la sesión, no muy lejos del nivel más bajo alcanzado este año tras los mortales terremotos de febrero. Se situó por última vez en 19,66 por dólar, marcando su peor sesión bursátil desde noviembre.
DEUDA: Los swaps de incumplimiento crediticio a cinco años subieron más de 100 puntos básicos desde el viernes y los bonos en dólares cayeron más de 7 céntimos.
STOCKS: Borsa Istanbul emitió un interruptor automático para todo el mercado después de que el índice de referencia cayera un 6,38% en las operaciones previas a la comercialización y bajara por última vez un 2,7%.
COMENTARIOS:
HASNAIN MALIK, TELLIMER, DUBAI:
"Para los toros en activos turcos, las expectativas han pasado rápidamente de una posible victoria absoluta de Kilicdaroglu en la primera vuelta a, en el mejor de los casos, un gobierno dividido si gana la segunda vuelta, dado que la Alianza Popular de Erdogan ha obtenido la mayoría en el parlamento, y, en el peor de los casos, otro mandato para Erdoganomics.
"Sin ninguna reversión a la política económica ortodoxa, que conllevaría sus propias medidas correctivas dolorosas a corto plazo, el caso de inversión en activos turcos en moneda local sigue atrapado en un debate sobre si la devaluación es suficiente para reflejar una política de tipos de interés poco favorable al mercado."
ONUR MUMINOGLU, CREDIT SUISSE, ESTAMBUL:
"Los mercados hacen una lectura cruzada: La ausencia de un resultado claro de las votaciones presidenciales de esta mañana implica una incertidumbre macro/política pendiente potencialmente para las dos semanas siguientes (al menos)."
"Observamos que los sectores más orientados al mercado nacional, como los bancos, los minoristas o los conglomerados diversificados de gran capitalización... pueden percibirse como más beta a los acontecimientos macro/políticos, mientras que los inversores pueden vigilar las tendencias FX:lira para los exportadores industriales."
RICHARD BRIGGS, GESTOR SÉNIOR DE FONDOS, CANDRIAM, LONDRES:
"La divisa apenas se ha movido dada la intervención local y si el presidente Erdogan sigue en el poder es probable que siga siendo así a corto plazo, pero a costa de grandes intervenciones del banco central y los bancos locales, lo que creará mayores desequilibrios que Turquía tendrá que resolver llegado el momento."
HIMANSHU PORWAL, ANALISTA DE CRÉDITO EM, SEAPORTGLOBAL, LONDRES:
"Erdogan gana - los mercados se venden, ya que la balanza de pagos no cuadra, Erdogan no subirá los tipos en defensa de la lira, así que es a) llamar a un amigo (Putin, MBS, MBZ) para conseguir más reservas de divisas para defender la lira; b) controles de capital; c) dejar que la lira se hunda. Creo que hace esto último y creo que estamos viendo cómo se acumulan verdaderos riesgos macrofinancieros. Riesgo de corridas bancarias, etc., antes de que Erdogan ceda y suba los tipos. La lira se hunde a más de 35, el crédito turco vuelve a acercarse a máximos históricos".
"Erdogan tiene aún mucho espacio fiscal para hacer rodar los bancos, y ya ha hecho mucho con las enormes subidas de las pensiones, el salario mínimo, las prestaciones y los salarios del sector público"
ANALISTAS DE MOODY'S:
"Otro mandato del presidente Erdogan implicaría probablemente una continuación de las actuales políticas poco ortodoxas e insostenibles y de las medidas macroprudenciales, con un mayor riesgo de persistencia de una inflación muy elevada y de graves presiones monetarias.
"Por el contrario, una victoria de Kemal Kilicdaroglu... mejoraría las perspectivas de un retorno a las políticas económicas ortodoxas que -si se aplican efectivamente- serían positivas para el perfil crediticio del soberano a largo plazo.
"Sin embargo, deshacer las medidas distorsionadoras puestas en marcha en los últimos dos años será todo un reto y el riesgo de errores políticos, así como de volatilidad económica y financiera en el ínterin, es significativo".
MEHMET BAKI ATILAL, SUBDIRECTOR GENERAL DE INVESTIGACIÓN, A1 CAPITAL, ESTAMBUL:
"Al mercado no le gusta la incertidumbre, la venta de las acciones compradas la semana pasada en un entorno de incertidumbre, especialmente sobre el (sector) bancario no me sorprendió.
"Hay una caída en BIST, intentará consolidarse en la banda de 4400-4300. El mercado se fijará en los nombres (políticos) de la economía y en cuál será la política, y entonces esperamos que suba."
ELLIOT HENTOV, JEFE DE INVESTIGACIÓN DE POLÍTICAS MACROECONÓMICAS, STATE STREET GLOBAL ADVISORS, LONDRES:
"Dado que Erdogan entra en el periodo de segunda vuelta un poco con viento a favor y puede estar un poco más relajado sobre el resultado, las próximas dos semanas serían relativamente tranquilas".
JAMES WILSON, ESTRATEGA SOBERANO EM, ING, LONDRES:
"Es probable que el gobierno (sic) se centre en mantener estable la lira, por lo que la mayor parte de los cambios en el sentimiento del mercado se verán en el espacio de los CDS y los bonos en dólares.
"El gobierno actual ha sido muy claro en sus intenciones de mantener el actual marco político de bajos tipos de interés después de las elecciones. Sin embargo, hemos visto signos de pragmatismo en el pasado por parte de los responsables políticos a la hora de responder a las crisis, por lo que una presión más significativa sobre la lira podría forzar finalmente un cambio de política del gobierno, al menos temporalmente, con el fin de estabilizar el sentimiento del mercado."
PIOTR MATYS, ANALISTA SENIOR DE FOX, IN TOUCH CAPITAL MARKETS, POLONIA:
"Cuando/si el presidente Erdogan es reelegido, la lira debería cotizar con mucha más libertad. Esencialmente, lo más probable es que los bancos estatales se abstengan de intervenir. Dado que es improbable que (el banco central turco) dé un giro de 180 grados y no suba los tipos, la lira podría caer precipitadamente si Erdogan logra su objetivo político de ser reelegido."
CLEMENS GRAFE Y BASAK EDIZGIL, GOLDMAN SACHS, LONDRES:
"La dinámica del mercado (de tipos y CDS) tras el movimiento inicial dependerá del mercado de divisas.
"Pero con la segunda vuelta a sólo 2 semanas de distancia y los resultados sugiriendo una probabilidad mejor de la esperada de una victoria del titular, parece probable que esos flujos (de divisas) continúen y mantengan contenida la volatilidad de las divisas en la segunda vuelta.
"Dicho esto, pensamos que al final tendrá que producirse algún ajuste en la TRY".
