La alternancia de subidas y bajadas continúa en los mercados bursátiles, que ayer volvieron a pasar una sesión en rojo a ambos lados del Atlántico. Si se observa la pequeña tabla de índices globales en la parte superior derecha de la página principal de MarketScreener, se verá que la única línea verde es el MOEX, el índice de la Bolsa de Moscú, atascado en una ganancia del 20%. Digo atascado porque las autoridades rusas han cerrado la bolsa rusa durante una semana, por lo que la cotización que se ve es del 25 de febrero. Esto se produjo tras un colapso del 33% el 24 de febrero. El índice ruso es actualmente mucho más bajo. Por cierto, esta mañana tampoco se cotizará, dijo el Banco de Rusia.
Una de las consecuencias de la crisis de Ucrania a nivel bursátil es la inversión de las trayectorias de los índices geográficos entre Estados Unidos y Europa. Bueno, la inversión es muy excesiva. Digamos que la aversión al riesgo y la distancia geográfica benefician a Wall Street, que ha compensado el retraso del comienzo del año en todos o en parte de los mercados europeos. En otras palabras, todo el mundo está cayendo, pero Wall Street ha caído un poco menos en los últimos días. Es probable que esto sea aún más cierto esta mañana, después de que un ataque ruso haya afectado a la mayor central nuclear ucraniana. La parte no crítica, en realidad, donde el fuego fue contenido esta mañana después de que los bomberos del lugar aparentemente tuvieron que convencer a las tropas rusas de que les convenía dejarlos actuar. Pero este acontecimiento ha roto otra barrera en la escalada de los temores. Donde todo el mundo dice "hay que ser un completo idiota para apuntar a una central nuclear en el corazón de Europa", el Estado Mayor ruso demuestra que cualquier medio es bueno para poner al adversario bajo presión. La central eléctrica habría caído en manos de las fuerzas de ocupación poco después, lo que supondrá nuevos problemas energéticos para Ucrania.
Mientras el mundo sigue aturdido por la agresión rusa y sus consecuencias, las noticias macroeconómicas volvieron a aparecer esta semana con un ajuste de los pronósticos sobre las decisiones del banco central estadounidense. El rendimiento de la deuda pública estadounidense a 10 años cayó al 1,68%, frente a más del 2% a mediados de febrero. Esta evolución refleja dos movimientos concomitantes. En primer lugar, el apetito de los inversores por productos seguros. En segundo lugar, las expectativas de los tipos clave. Sobre este último punto, la situación ha cambiado significativamente en las últimas 48 horas, tras el discurso de Jerome Powell ante los legisladores estadounidenses y la continua incertidumbre en Ucrania. El continuo aumento de la inflación a principios de año había llevado al mercado a anticipar siete subidas de tipos, nada menos, en 2022. Pero los inversores ya no esperan tantos e incluso piensan que la Fed podría pisar el acelerador en sus planes de reducir el apoyo a la economía. La publicación de las cifras de empleo de febrero en EE.UU., prevista para hoy a las 14.30 horas, avivará el debate sobre los tipos de interés.
Mientras Vladimir Putin trata de asustar a Occidente, la economía rusa se tambalea bajo el peso de las sanciones occidentales. En particular, la congelación de las reservas del país. El financiero Jon Turek señala que la fortaleza financiera construida por Rusia desde la invasión de Crimea en 2014, es decir, las enormes reservas de divisas, la escasa deuda, el enorme superávit por cuenta corriente o los altos tipos de interés reales "se derrumbaron completamente en un fin de semana". Las empresas occidentales están cerrando sus operaciones en el país una tras otra. Este cisma tendrá consecuencias duraderas. Se refleja en el continuo aumento de los precios de las materias primas, como sigue ilustrando el pequeño gráfico que he estado enlazando durante los últimos días.
Terminaré con unas palabras sobre la percepción psicológica de los acontecimientos. Aunque el conflicto en Ucrania es relativamente reciente, ya ha pasado por varias fases. Recuerda el coronavirus y cómo reaccionó el mundo en 2020. Existe lo que Morgan Housel llama "ciclo de choque", que tomaré prestado de él esta mañana, y la línea de tiempo es algo así:
- Asume que las buenas noticias son permanentes.
- Ignora las malas noticias.
- Ignora las malas noticias.
- Negar las malas noticias.
- Pánico a las malas noticias.
- Aceptar las malas noticias.
- Asumir que las malas noticias son permanentes.
- Ignora las buenas noticias.
- Negar las buenas noticias.
- Aceptar las buenas noticias.
- Asumir que las buenas noticias son permanentes.
Principales cambios en las recomendaciones
- Basler: Berenberg mantiene su posición con un objetivo de precio reducido de 150 a 135 euros.
- Beazley: RBC sube a Outperform con un objetivo de 600 GBp.
- Deutsche Lufthansa: HSBC sube de ligero a mantener con un objetivo de 6,50 euros.
- Evonik: Jefferies confirma su opinión sobre las acciones y se mantiene neutral. El precio objetivo se mantiene en 30 EUR.
- Elior: Citigroup ha pasado de comprar a neutral.
- Glanbia: Jefferies mantiene la opción de compra con un objetivo de precio reducido de 15,50 euros a 14 euros.
- Global Fashion Group: HSBC sube de comprar a mantener con un objetivo de 2,50 euros.
- Hugo Boss: RBC considera que la acción es atractiva y da una recomendación de compra. El precio objetivo no ha cambiado y sigue siendo de 68 EUR.
- Hennes & Mauritz: HSBC eleva de comprar a mantener con un objetivo de 157 SEK.
- HelloFresh: AlphaValue mantiene la opción de compra con un objetivo de precio reducido de 90,70 euros a 80 euros.
- Hiscox: RBC reanuda el seguimiento del sector con un objetivo de 1000 GBp.
- LEG Immobilien: Stifel inicia el seguimiento como mantener con un objetivo de 117 euros.
- Made Tech: Berenberg reitera su calificación de compra, con un objetivo de 75 GBP.
- Polymetal: JP Morgan sube a neutral desde sobreponderar, con un objetivo de 1400 GBP.
- Saint-Gobain: Morgan Stanley ha subido de sobreponderar a sobreponderar con un objetivo de 73 euros.
- Stellantis: Deutsche Bank considera que la acción es atractiva y da una recomendación de compra. El precio objetivo incrementa de 30 a 34 EUR.
- Societe Generale: AlphaValue se mantiene en la posición de compra con un objetivo de precio reducido de 32,70 euros a 29,40 euros.
- SoftwareONE: Deutsche Bank ha mejorado de comprar a mantener, con un objetivo de 12 CHF. Morgan Stanley sube de sobreponderación a ponderación en línea con un objetivo de 17,50 CHF.
- Synthomer: Berenberg mantiene su posición con un objetivo de precio reducido de 410 a 350 GBP.
- TAG Immobilien: Stifel inicia el seguimiento como comprar con un objetivo de 26,50 euros.
- Valeo: Berenberg mantiene la opción de compra con un objetivo de precio reducido de 34 a 25 euros.
- Victrex: Berenberg se mantiene en la categoría de mantener con un objetivo de precio reducido de 2.600 a 2.200 GBP.
- Zalando: HSBC eleva de comprar a mantener con un objetivo de 52 euros.
En el mundo
Anuncios importantes (y más)
- Honda y Sony están creando una empresa conjunta para producir vehículos eléctricos a partir de 2025.
- El London Stock Exchange ha suspendido la cotización de 27 acciones rusas debido a la preocupación por la eficacia del mercado.
- Credit Suisse niega haber destruido documentos relacionados con la financiación de oligarcas rusos, tras las revelaciones del Financial Times.
- Daimler Truck y Hannover Rück se incorporarán al DAX en detrimento de Beiersdorf y Siemens Energy, que pasarán al MDAX, en el que también estarán RTL, Sixt SE y Siltronic. Verbio sustituye a SMA Solar en el SDAX.
- Michelin suspende la producción en sus centros europeos por dificultades logísticas.
- ArcelorMittal deja de producir en Ucrania.
- La empresa rusa AvtoVAZ (Renault) anuncia una suspensión de la producción de cuatro días.
- Euronext refuerza sus vínculos con Spafid en Milán al adquirir parte de las actividades del proveedor.
- Gaztransport & Technigaz firma un nuevo buque de GNL con Daewoo Shipbuilding.
- Moody's eleva la calificación crediticia de Sony a "A3".
- BBVA completa el primer tramo de su recompra de acciones al invertir 1.500 millones.
- Pharma Mar recibe un pago de 25 millones por parte de Jazz Pharmaceuticals.
- Cellnex rebota: Reino Unido aprueba la compra de torres de Hutchison.
- La empresa rusa Google Yandex advierte que puede incumplir su deuda.
- Assicurazioni Generali cortará sus relaciones con Rusia.
- Moscow Exchange no reabrirá hoy.
- Telefónica eleva un 12% la repatriación de fondos de Latinoamérica.
- Panasonic construirá una fábrica de baterías en Estados Unidos para suministrar a Tesla.
- Las principales publicaciones del día: London Stock Exchange, Fastenal, Dassault Aviation, SFS, Alliance Trust, Brembo... Toda la agenda aquí.
Lecturas
- El cierre del ‘granero’ de España anticipa una subida de precios en alimentos (CincoDias).
- De los tres millones de Inditex a las llamadas gratuitas de Telefónica: así están ayudando las empresas españolas a Ucrania (El Mundo).
- Mitos y leyendas al servicio del esfuerzo bélico en Ucrania (New York Times en inglés).
- Reino Unido aprueba la compra de torres de CK Hutchison por parte de la española Cellnex (MarketScreener).
- Un largo retrato de Mohammed bin Salman y Arabia Saudí (The Atlantic en inglés).
- La ecuación inflacionaria se complica (Project Syndicate en inglés).