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El éxito de la operación, que lleva años siendo una de las serpientes marinas del mercado, no está garantizado, ya que los accionistas de la filial alemana llevan años encariñados con el abultado dividendo que pagan (6,7% de media en los últimos nueve años, y 10,5% previsto para 2023, antes de la subida de hoy). Para forzar la decisión, Telefónica ha anunciado que el dividendo de Telefónica Deutschland se reducirá en el futuro.
"Tememos que sea necesario acudir con sus acciones a la oferta", ha explicado esta mañana a sus clientes Jean-Michel Salvador, analista de AlphaValue. Señala que el acontecimiento inesperado del pasado mes de agosto, el acuerdo de itinerancia firmado entre 1&1 AG y Vodafone en Alemania, reducirá el Ebitda de Telefónica Deutschland en un 15% a partir de 2025. El acuerdo costará a Telefónica 1.970 millones de euros por el 28,2% que no posee.
Muchas participaciones minoritarias en el sector europeo de las telecomunicaciones
En Europa, los operadores de telecomunicaciones dominantes son a menudo antiguos monopolios como Deutsche Telekom, Orange o BT Group. También hay un buen número de participaciones cruzadas. Por ejemplo, la británica Vodafone posee el 33% de la italiana InWit. La mexicana América Móvil controla el 51% de Telekom Austria y posee el 18,7% de la holandesa Royal KPN. Orange posee el 50,7% deOrange Polska y el 77% deOrange Belgium. Deutsche Telekom no se queda atrás, con el 53% de Hrvatski Telekom (Croacia), pero también el 63,5% de Magyar Telekom (Hungría) y el 52% de Hellenic Telecom (Grecia), sin olvidar el 55% de T-Mobile US. Vivendi posee más del 23% de Telecom Italia. En cuanto a BT Group, Patrick Drahi (Altice) posee la mayor participación (24,5%). La alemana United Internet controla el 78,3% de 1&1 AG. Incluso los Estados están presentes: Bélgica posee Proximus (53,5%), Suecia Telia (41%), mientras que Alemania aún posee el 30,5% de Deutsche Telekom. Francia posee un 13,4% de Orange.
Sin embargo, las ofertas públicas de adquisición son relativamente raras en el sector. Las operaciones transfronterizas rara vez han tenido éxito, y los operadores ya no asumen el riesgo. Las compras minoritarias, como la adquisición de Telefónica Deutschland por Telefónica, a veces despiertan el mercado. Pero también pueden fracasar: en 2021, Orange ofreció una vía de salida a los accionistas minoritarios de su filial belga, pero no obtuvo suficientes acciones para excluir a Orange Belgium de la bolsa.
