CARLSBERG A/S 
Heineken, la cervecera número 2 del mundo, ya informó de su primer crecimiento trimestral del volumen en más de un año en los tres meses hasta finales de marzo. Su rival Carlsberg también informó de mayores volúmenes tras varios trimestres de descenso.
Anheuser-Busch InBev, por su parte, comunicó el miércoles una caída de los volúmenes menor de lo esperado. Sus ventas se han visto duramente afectadas por el boicot a la marca clave estadounidense Bud Light, pero el impacto va a remitir más de un año después de que comenzara.
"Ahora que ya ha pasado el aniversario de la calamidad de Bud Light, esperamos que el volumen orgánico y el crecimiento de las ventas mejoren", dijo James Edwardes Jones, analista de RBC Capital, sobre AB InBev, en referencia a la reacción de los conservadores por una promoción en las redes sociales con el influencer transexual Dylan Mulvaney.
Los analistas esperan de media que la cervecera registre un aumento del 1% en sus volúmenes durante todo el año, según un consenso elaborado por la compañía.
Si AB InBev registra un retorno al crecimiento del volumen en el segundo trimestre, será el primero desde el primer trimestre de 2023.
Los cerveceros también se verán impulsados por un verano deportivo, que incluye los Juegos Olímpicos de París 2024 y el torneo de fútbol de la Eurocopa 2024.
Junto con una posible disminución de las condiciones meteorológicas extremas que mermaron las ventas el año pasado, estos acontecimientos deberían respaldar los volúmenes incluso en regiones cerveceras maduras como Europa occidental, según declaró a los periodistas Jacob Aarup-Andersen, director general de Carlsberg, durante la presentación de los resultados de la empresa correspondientes al primer trimestre.
"Esperamos un crecimiento positivo del volumen en el futuro", continuó, añadiendo que Carlsberg también se beneficiaría del aumento de las ventas en los mercados en crecimiento de Asia en particular.
PREDOMINIO DE LOS PRECIOS
El crecimiento de los ingresos de las cerveceras en los últimos años se ha visto impulsado en gran medida por el aumento de los precios. Los volúmenes han caído o sólo han experimentado un lento crecimiento.
Las empresas se vieron obligadas a subir los precios rápidamente para cubrir el aumento de los costes de todo, desde la cebada hasta el aluminio, lo que afectó a la cantidad de cerveza que vendían.
Ahora, esos aumentos de costes van a remitir y las subidas de precios deberían ralentizarse.
"Los aumentos de precios han dominado como fuente de crecimiento en los dos últimos años... Ahora estamos en una situación en la que esperamos que los volúmenes tomen el relevo como motor de los ingresos", afirmó Berndt Maisch, gestor de fondos de Tresides Asset Management, inversor de Carlsberg.
Maisch y Siphelele Mdudu, analista de inversiones de Matrix Fund managers, inversor de AB InBev, afirmaron que estos cambios de tendencia también ayudarán a los márgenes.
Los mayores volúmenes ayudan a los márgenes porque las cerveceras están utilizando mejor su capacidad, dijo Maisch. Incluso si las cerveceras venden más de sus cervezas de menor precio, la caída de los costes ayudará a impulsar la expansión de los márgenes, añadió Mdudu.
En general, las empresas cuyo crecimiento se basa en el precio tienden a ser menos valoradas por los inversores, continuó Maisch. "Como inversores, estamos dispuestos a pagar múltiplos más altos si vemos que los volúmenes crecen".
