Un poder de fijación de precios a toda prueba, un margen neto del 20% y un rendimiento de los fondos propios superior al 40% con un uso insignificante del apalancamiento: no son los resultados económicos de Hermès, sino los de Ferrari.

A pesar de los signos de ralentización en otras partes, los tres primeros meses de 2024 no mostraron ningún cambio de tendencia. Las entregas de vehículos nuevos sólo disminuyeron un 0,2%, mientras que las ventas aumentaron un 10,9%, íntegramente gracias al aumento de los precios.

La generación de caja "free cash flow" y la rentabilidad se sitúan en niveles récord, y las expectativas para el ejercicio 2024 se mantienen sin cambios, con una previsión de ventas superior a 6.400 millones de euros y un beneficio por acción de 7,50 euros. Lanzado hace unas semanas, el modelo 12Cilindri ha tenido una buena acogida; el Roma spider, el Purosangue y el 296GTS del año pasado también se están vendiendo bien.

Se trata de una importante renovación de catálogo para Ferrari, que ha lanzado once modelos desde 2020, tantos en cuatro años como en los diez anteriores. Se espera que el fabricante debute a principios del año que viene con el lanzamiento de su primer vehículo eléctrico, que, como ha prometido el CEO Benedetto Vigna, ofrecerá la misma experiencia que sus vehículos con motor de combustión.

En la actualidad, la mitad de los vehículos vendidos por el grupo italiano son ya híbridos, lo que ya es un logro si se tienen en cuenta las reservas que algunos analistas expresaban al respecto hace sólo unos años.

Pero no es el único pronóstico que la marca del caballito rampante ha frustrado. No sólo ha resistido perfectamente el reciente repunte de la inflación, sino que también ha conseguido mejorar sus márgenes en esta difícil coyuntura económica; es cierto que sus clientes probablemente han sufrido menos que los automovilistas de a pie...

A la luz de estos factores, podemos ver una vez más cómo Porsche -que saldrá parcialmente a bolsa en septiembre de 2022- no sufre en comparación con Ferrari. Sobre este tema, véase nuestro artículo publicado el pasado lunes: Porsche: la comparación no es razón. Mención especial merece también la exposición de la italiana al mercado chino, que sigue siendo muy limitada -un 8,6% de las entregas de vehículos nuevos, incluido Taiwán-.

Ferrari sigue valorada en máximos históricos, se mire como se mire. En este sentido, el comportamiento bursátil de la acción es excepcional en comparación tanto con sus homólogas del sector automovilístico como -más legítimamente en este caso- con las del sector de bienes de lujo.