PREMIER MITON GROUP PLC 
Pero la perspectiva de un cambio de gobierno que eleve el sentimiento hacia la economía ha llevado a los inversores a debatir si los mercados británicos están demasiado baratos. Una esperada victoria del Partido Laborista de la oposición, favorable a la UE, podría elevar la libra esterlina, mientras que -independientemente del resultado de las elecciones- los recortes de tipos que se avecinan deberían prestar apoyo a los bonos del Estado, o gilts.
"A medida que avance el año y tengamos más claridad sobre dónde estamos en términos de política, algunos recortes de tipos, nos daremos cuenta del valor que existe en el Reino Unido", dijo Neil Birrell, director de inversiones de la gestora de activos londinense Premier Miton. "Podría ser uno de los mercados con mejor comportamiento del año".
He aquí un vistazo a la opinión de los inversores sobre los mercados británicos:
BONOS: ¿VALOR O VIGILANTES?
Los mercados de bonos, que influyen en los costes de la deuda y en el crecimiento económico, se muestran cautelosos por ahora.
Los rendimientos de los gilts a diez años, que suben a medida que baja su precio, se sitúan en torno al 4,1%. Se han disparado 52 puntos básicos (pb) en lo que va de año, mientras que sus homólogos alemán y estadounidense han subido 30 pb cada uno .
La deuda nacional británica representa casi el 100% del producto interior bruto y el ministro de Finanzas, Jeremy Hunt, ha insinuado recortes fiscales antes de las elecciones en su presupuesto de marzo, lo que ha provocado una advertencia del Fondo Monetario Internacional.
El director de inversiones de Pictet Wealth Management, César Pérez Ruiz, afirmó que cualquier gasto insostenible previo a las elecciones por parte del gobierno conservador o tras una victoria electoral de los laboristas, líderes en los sondeos de opinión, traería de vuelta a los "vigilantes de los bonos".
Es una referencia a una caída del mercado en 2022 después de que un minipresupuesto en gran medida sin financiación y los recortes fiscales del gobierno de la entonces primera ministra conservadora Liz Truss provocaran un aumento de los costes de los préstamos y de los tipos hipotecarios, haciendo añicos la reputación de estabilidad financiera de Gran Bretaña.
"Somos negativos sobre los gilts y sobre la libra esterlina", dijo Pérez Ruiz.
Otros grandes inversores se mostraron positivos con los gilts ante la perspectiva de recortes de tipos a medida que la inflación disminuya. Los mercados descuentan totalmente un recorte de tipos de 25 puntos básicos en agosto.
Ed Hutchings, responsable de tipos de Aviva Investors, esperaba que los gilts obtuvieran mejores resultados en el conjunto del mercado, señalando que podría haber valor en los gilts que los inversores preocupados por la política no habían detectado.
'LIBRA DEL BREXIT
La libra esterlina ha ganado casi un 2% frente al euro este año y los especuladores mantienen una de sus mayores posiciones alcistas en la libra de la última década.
Lefteris Farmakis, estratega sénior de divisas de Barclays, afirmó que las perturbaciones del comercio y la economía causadas por el Brexit hacen que la libra esterlina cotice con un descuento a largo plazo que unos vínculos comerciales más estrechos con Europa podrían revertir.
El líder laborista Keir Starmer ha prometido reforzar los lazos con la Unión Europea si su partido gana las elecciones.
Farmakis pronostica que la libra "alcanzará un máximo antes de las elecciones en previsión de unos lazos más estrechos con Europa", para luego desvanecerse una vez que los mercados reconozcan las complejidades de forjar una nueva relación.
ACCIONES - ¿PERDIDAS PARA SIEMPRE?
Las acciones británicas son impopulares y cotizan con un descuento del 35% respecto a sus homólogas mundiales, con esta brecha de valoración cerca de su mayor nivel en décadas. Antes de 2016, las acciones británicas cotizaban con prima.
Algo más de 36.000 millones de dólares salieron de los fondos de renta variable británica en 2023, casi el triple de la cantidad perdida en 2016 y la mayor cantidad desde al menos 2008, según el rastreador de fondos Morningstar.
El operador europeo de viajes Tui abandona la bolsa londinense, mientras se acelera la actividad de fusiones impulsada por las valoraciones baratas.
Pérez Ruiz, de Pictet, dijo que estaba examinando el índice FTSE 250, centrado en el Reino Unido, en busca de empresas que pudieran convertirse en objetivos de adquisiciones.
"El mercado de renta variable del Reino Unido, en relación con otros y con su historia, es atractivo por motivos de valoración", afirmó Birrell, de Premier Miton, añadiendo que la estabilidad política podría reavivar el interés de los inversores.
Cuando Rishi Sunak se convirtió en primer ministro en octubre de 2022, tras el desastroso presupuesto de Truss, era el tercer dirigente británico en menos de dos meses; Hunt se convirtió en el cuarto ministro de Finanzas en otros tantos meses.
"No podríamos haber tenido un periodo más inestable desde 2016" para las acciones británicas, dijo David Stevenson, que gestiona carteras de empresas británicas de pequeña y mediana capitalización en Amati Global Investors.
Añadió que cierta "normalización" -en la política, los tipos de interés o el crecimiento económico- mejoraría el sentimiento.
"El mercado británico está barato, pero todo el mundo lo sabe, y lo que todo el mundo está esperando es un catalizador que intervenga, y una vez que eso empiece el rebote a partir de aquí podría ser enorme".
(1 dólar = 0,9293 euros)
