FTSE 100 
Tras años de salidas y de que grandes empresas como el grupo de materiales CRH trasladaran su cotización al extranjero, el índice británico FTSE All Share está valorado en unos 2,28 billones de libras (2,84 billones de dólares). Eso es aproximadamente lo mismo que una sola acción estadounidense, Apple, mientras que las empresas británicas cotizan con un descuento récord respecto a la renta variable mundial.
La elevada deuda pública, el desmoronamiento de las infraestructuras, la agitación política y las 14 subidas de tipos desde finales de 2021 han dañado el sentimiento.
Sin embargo, la economía no ha entrado en recesión como se temía y los estadísticos oficiales han mejorado notablemente los datos para mostrar que el Reino Unido se recuperó antes del COVID-19 de lo que se pensaba.
Los inversores radicados en el Reino Unido dijeron que están aumentando sus participaciones en empresas nacionales y aprovechando las bajas valoraciones del FTSE-100.
"Da la sensación de que hemos superado el punto álgido del pesimismo sobre el Reino Unido", afirmó Daniel Lockyer, gestor sénior de fondos del grupo de inversión y asesoramiento Hawksmoor Investment Management, valorado en 7.000 millones de libras, que aumentó su exposición a empresas británicas en agosto.
"No necesitamos necesariamente ver un enorme brote de noticias positivas, pero la tendencia a la negatividad se está ralentizando y la clave para ganar dinero en cualquier mercado es entrar en el fondo y captar el inicio de un cambio de tendencia".
UNDERPERFORMER
Un acumulado de 76.000 millones de libras ha salido de los fondos de renta variable del Reino Unido desde 2016, dijo el proveedor de datos Morningstar, con la mayor parte de las salidas en los últimos tres años. Los fondos de renta variable global rastreados por Morningstar han tenido 507.000 millones de libras de entradas netas desde 2016.
Los fondos de pensiones británicos, atraídos por los mejores rendimientos en el extranjero, han recortado las asignaciones a la renta variable británica hasta el 6% desde el 53% de hace 25 años, según el think tank New Financial.
Aún así, hay puntos brillantes.
Mientras que el índice de acciones FTSE 250, centrado en el mercado nacional, ha caído durante cuatro de los últimos seis meses, el subíndice FTSE 350 de acciones de ocio ha subido un 18% en lo que va de año. El índice de valores minoristas del Reino Unido ha subido un 23%.
Los valores de consumo están obteniendo mejores resultados, ya que los inversores apuestan por que la crisis del coste de la vida en el Reino Unido sea menos intensa.
"Los resultados de la economía británica serán y son mejores de lo que esperaban los mercados", afirmó el responsable de renta variable británica de Invesco, Martin Walker, quien añadió que su cartera estaba ahora modestamente sobreponderada en valores de consumo básico británicos por primera vez en muchos años. El FTSE 100, que cotiza con una relación precio-beneficio de 10,5 veces, frente a las 12,5 veces del Stoxx Europe 600, más amplio, presenta "una oportunidad real porque se está comprando con descuento", afirmó Walker.
Los economistas encuestados por Reuters prevén que el Reino Unido logre un crecimiento del 0,3% este año, por detrás de la zona euro, pero en gran contraste con finales de 2022, cuando muchos pronosticaban una recesión.
Se espera que el Banco de Inglaterra vuelva a subir los tipos este mes, lo que agravará la tensión de los propietarios de viviendas debido a la refinanciación de las hipotecas a plazo fijo a costes más elevados.
SALARIOS
Pero después de que los hogares británicos soportaran la mayor sacudida inflacionista en cuatro décadas y una crisis del coste de la vida, los salarios crecen ahora más rápido que los precios. Se espera que las facturas de la luz caigan el mes que viene a su nivel más bajo en dos años.
Los aumentos salariales, según el economista jefe para el Reino Unido de Pantheon Macroeconomics, Samuel Tombs, significan que los hogares británicos pueden "mantener su nivel actual de gasto real en cualquier escenario plausible para los tipos de interés oficiales".
Leigh Himsworth, gestor de fondos británicos de Fidelity International, dijo que estaba "intentando seleccionar minoristas británicos que podamos comprar", mientras que también era "el momento de recoger algo del sector inmobiliario (británico)".
La cadena de descuento Wilko se ha hundido bajo la presión de la crisis del coste de la vida, pero los negocios más fuertes están experimentando mejoras. Marks & Spencer, barómetro del gasto discrecional británico, ha elevado su previsión de beneficios anuales.
Neil Birrell, director de inversiones de la gestora de fondos Premier Miton, dijo que ha elevado la proporción de acciones británicas en sus carteras multiactivos hasta la más alta desde 2019, con un sesgo hacia las empresas de consumo.
Pero al tiempo que señalaban buenas razones económicas para augurar un repunte de las acciones británicas, los gestores de fondos también subrayaron la necesidad de que los responsables políticos tomen más medidas para reavivar el interés por la renta variable británica.
Premier Miton está presionando a los responsables políticos para que introduzcan un nuevo vehículo de inversión fiscalmente eficiente para las acciones británicas. Himsworth, de Fidelity, sugirió un nuevo producto de ahorro nacional que podría proporcionar capital a las empresas británicas. Savvas Savouri, socio con sede en Londres y economista jefe del fondo de cobertura Toscafund, de 4.500 millones de libras, afirmó que las empresas británicas de calidad no cuentan con una base de inversores nacionales lo suficientemente sólida. "La renta variable británica ha sido un fracaso abyecto", afirmó. "Tenemos des-equitización porque no valoramos nuestras empresas".
(1 $ = 0,7990 libras)
