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Un duro 2022 para los mercados de capitales de renta variable a nivel mundial dio lugar a una acumulación de operaciones de captación de fondos. Japón también se ha beneficiado de unos tipos de interés mucho más bajos que otros países, de la retirada de participaciones en empresas japonesas por parte del multimillonario Warren Buffett y de una reasignación de fondos lejos de China en medio de las tensiones entre Pekín y Washington.
Los ingresos procedentes de las ofertas públicas iniciales y de las emisiones secundarias de acciones y bonos convertibles se dispararon un 343% hasta los 23.700 millones de dólares en los nueve primeros meses del año, según mostraron los datos de LSEG. El número de operaciones aumentó un tercio.
Por el contrario, los datos equivalentes de China muestran un descenso del 29% en los ingresos, aunque a una cifra mucho mayor de 104.300 millones de dólares, con una caída del 11% en el número de operaciones.
Hubo 73 OPI japonesas durante los nueve meses que recaudaron un total de 3.300 millones de dólares, casi cuatro veces más que en el mismo periodo del año anterior. Incluyeron una oferta de 625 millones de dólares del Banco Rakuten.
La oferta de 111.000 millones de yenes (740 millones de dólares) planeada por el fabricante de herramientas para virutas Kokusai Electric, que actualmente está en marcha para cotizar en bolsa el 25 de octubre, está llamada a ser la mayor OPV de Japón en más de cinco años.
El éxito de las salidas a bolsa, tanto en Japón como en otros países, podría animar a que se produjeran más OPV, según Yusuke Minowa, responsable de mercados de capitales de renta variable de Goldman Sachs Japón.
"Las empresas se están fijando en algunas de las grandes OPI recientes y si funcionan bien eso va a dar confianza a algunas empresas para seguir adelante con sus planes".
Otras ofertas destacadas fueron la venta por parte de Toyota de acciones de KDDI por valor de unos 250.000 millones de yenes, o alrededor del 20% de su participación en la empresa de telecomunicaciones, un ejemplo, según los banqueros, de una aceleración en la liquidación de las participaciones cruzadas de Japan Inc.
Los banqueros afirman que los inversores se han mostrado especialmente entusiasmados por el llamamiento realizado en marzo por la Bolsa de Tokio para que las empresas revelen sus planes de mejora de la eficiencia del capital, sobre todo si sus acciones cotizan por debajo de su valor contable.
Esto ha desencadenado una oleada de recompras de acciones y subidas de dividendos y ha ayudado al Nikkei a subir aproximadamente una cuarta parte en lo que va de año, frente al aumento del 11% del S&P 500.
"El Nikkei se ha estabilizado en este nivel superior -y aún puede subir más- en lugar de retroceder de inmediato, por lo que espero que continúe el sentimiento positivo", afirmó Tsunenori Hanakura, director general de mercados de capitales de renta variable de Mitsubishi UFJ Morgan Stanley Securities.
Los inversores institucionales, desde los hedge funds a los fondos long-only, han estado reconstruyendo sus posiciones en Japón desde abril, según Minowa, de Goldman Sachs.
"Esos inversores internacionales habían estado infraponderados y siguen estándolo, pero están empezando a recuperar su exposición", afirmó.
Hayato Takei, responsable de sindicación de renta variable de Mizuho Securities, afirmó que los principales fondos estadounidenses siguen infraponderando Japón en torno a un 20% en comparación con los índices de referencia, lo que significa que es probable que el impulso de los mercados de capitales de renta variable de Tokio siga siendo sólido.
"Ahora todo el mundo se centra en si el Nikkei seguirá subiendo", afirmó Takei.
(1 $ = 149,5300 yenes) (Reportaje de Anton Bridge en Tokio y Scott Murdoch en Sidney; Edición de Edwina Gibbs)
