Permítanme recordarles el patrón básico que se supone que está impulsando los cerebros reptilianos de los inversores en este momento. La inflación se está moderando, el banco central puede bajar los tipos, el dinero empezará a fluir de nuevo, los bonos suben, las acciones suben. Ayer vimos cómo se moderaba la inflación en Europa, con las cifras preliminares de Francia y Alemania más favorables de lo esperado. Y asistimos a una subida de los bonos (y a una bajada de sus rendimientos, ya que ambos funcionan a la inversa). Por otra parte, la renta variable cayó en general en Europa, con algunas excepciones, como el molesto OMX Copenhague y su subida del 2,3%. Pero no es broma, porque Novo Nordisk, que representa el 15% del índice, ganó un 4%. El laboratorio danés es actualmente el único, junto con el estadounidense Eli Lilly, que ofrece medicamentos para ayudarnos a perder grasa.

En Estados Unidos, el índice S&P500 empezó con desventaja. No porque siga subiendo y subiendo. Pero más bien porque Alphabet, que pesa tanto como 15 Airbus juntos (la capitalización de la empresa, no sus aviones), publicó unos resultados decepcionantes y se encontró con una caída del 7%. En estos momentos, es mejor evitar ser etiquetado como un "valor de inteligencia artificial" y publicar ricrac, a riesgo de recibir una gran bofetada en la cara. Incluso Microsoft, cuyos resultados del cuarto trimestre superaron o casi superaron todas las expectativas, bajó anoche (gracias a Emilie, por cierto). Objetivamente, no estamos demasiado preocupados por el grupo de IA, sobre todo porque no es de los que tiran el dinero al problema (¡oh, qué excelente juego de palabras políglota!). Aun así, Microsoft perdió un 2,7% al sonar la campana, pero todas las grandes tecnológicas cedieron más de un 2%.

La caída de Wall Street se vio reforzada por la decisión de la Reserva Federal de anoche sobre los tipos de interés. O más bien por los comentarios en torno a esta decisión, ya que los tipos se mantuvieron sin cambios, como se esperaba. Los comentaristas describieron el discurso de Jerome Powell como modestamente hawkish, lo que significa que el jefe de la Fed estuvo totalmente en línea con lo que razonablemente se podía esperar de él: positivo, pero no demasiado, sobre la economía y los tipos de interés. Una postura ligeramente más firme de lo que esperaban los inversores, a sabiendas de que no obtendrían lo que esperaban. Sí, los inversores son complejos. Powell descartó con bastante elegancia la principal fantasía del mercado, una bajada de tipos ya en marzo, diciendo: "No creo que sea probable que el comité alcance un nivel de confianza suficiente para la reunión de marzo". El tenor de sus otros comentarios lleva a la gente razonable a prever este primer recorte de tipos en junio. Así que los inversores apuestan por mayo. Sí, los inversores son complejos. La herramienta FedWatch de CME, que proporciona una probabilidad de movimientos de tipos basada en contratos de futuros, nos dice esta mañana que la probabilidad de un recorte de tipos en marzo es ahora de sólo el 35,5% (que sigue siendo considerable a la vista de las declaraciones de Powell, pero bueno...), mientras que es del 94% en mayo.

La reacción del mercado de renta variable estadounidense ayer no fue muy sorprendente. La reacción del mercado de bonos fue un poco más sorprendente. El rendimiento a 10 años cayó más de 10 puntos a pesar del tono moderadamente halcón de la Fed. Esto se debe esencialmente a lo que he explicado anteriormente. Los inversores deseaban una bajada de tipos en marzo, pero sabían que era poco probable que se produjera. Por tanto, las declaraciones de Powell no sorprenden, y el mercado sigue aferrado a su escenario de una bajada de tipos en un futuro próximo. Marzo habría sido mejor, pero mayo o junio siguen siendo a corto plazo. Algunos comentaristas también señalan que el mercado de renta fija ha subido como resultado de un bucle de retroalimentación con la renta variable, que ya estaba cayendo antes de la declaración de la Fed, un movimiento que podría haberse visto acentuado por el ligero resurgimiento de la cautela vinculada a las sorprendentes pérdidas de New York Community Bancorp, cuya cotización se desplomó ayer. NYCB es el banco regional que se hizo con los activos de Signature Bank, por lo que su debilitamiento es un desastre y despierta los demonios de principios de 2023, cuando varios pequeños bancos estadounidenses se hundieron.

El resto de las noticias sigue dominado por la densidad de las publicaciones de beneficios empresariales, con algunos buenas empresas en Europa esta mañana, como Banco de Sabadell, Naturgy Energy Group, BNP Paribas, Roche, Sanofi, Shell y muchos otros. Apple, Amazon y Meta intentarán restablecer el orden en el sector tecnológico estadounidense tras el cierre de Wall Street esta tarde. En el plano macroeconómico, los indicadores PMI animarán la sesión, y por la tarde se publicarán nuevos datos sobre el empleo en Estados Unidos. Sin olvidar la decisión del Banco de Inglaterra BoJ sobre los tipos de interés a mediodía.

En la región Asia-Pacífico, Japón y Australia cerraron la sesión con fuertes caídas. Corea del Sur despertó tras una fuerte caída en enero: el KOSPI comenzó el mes con una subida del 1,7%. India se estanca y China intenta recuperarse. El Hang Seng gana un 0,7% durante la sesión. Los indicadores adelantados europeos son bajistas, ya que los descensos fueron más contenidos que en Estados Unidos anoche.

Los datos económicos más destacados del día

El mercado conocerá la segunda estimación de los PMI manufactureros de enero. Es probable que sean débiles en Europa y algo mejores en Estados Unidos. También se publicarán las cifras de inflación de enero en la zona euro (11:00) y la decisión sobre los tipos de interés del Banco de Inglaterra (13:00). Al otro lado del Atlántico, también se publicarán las cifras de despidos de la encuesta Challenger (13:30), las nuevas solicitudes de subsidio de desempleo (14:30), la productividad excluida la agricultura y los costes laborales unitarios (14:30), el gasto en construcción (16:00) y el índice ISM manufacturero (16:00). Consulte la agenda completa aquí.
 
El euro cae ligeramente hasta 1,0805 dólares. La onza de oro sube hasta los 2,044 USD. El petróleo perdió terreno ayer, con el Brent del Mar del Norte en 80,61 USD el barril y el crudo ligero estadounidense WTI en 76,09 USD. La rentabilidad de la deuda estadounidense a 10 años cayó al 3,94%. El bitcoin cotiza a 43 400 USD.

Principales cambios en las recomendaciones

  • Adidas: Deutsche Bank mantiene su recomendación de compra y reduce su precio objetivo de 220 a 200 euros. Wedbush mantiene su recomendación neutral con un precio objetivo reducido de 176 a 150 euros.
  • Bonesupport Holding: Bryan Garnier & Co. ha iniciado una recomendación de compra sobre la empresa, con un precio objetivo de 280 coronas suecas.
  • Bytes Technology Group: HSBC eleva la calificación de comprar a mantener, con un precio objetivo de 6,25 a 6,75 GBP.
  • Ceres Power Holdings: Liberum reanuda la cobertura con una nueva recomendación de compra y un precio objetivo reducido de 1.460 a 500 GBX.
  • Compagnie Financiere Richemont: HSBC eleva la calificación de comprar a mantener con un precio objetivo elevado de 138 a 141 CHF.
  • Diageo: Morningstar eleva la calificación de mantener a comprar con un precio objetivo elevado de 148 USD a 157 USD.
  • Enagás, S.a.: Alantra Equities mantiene su recomendación de venta con un precio objetivo reducido de 17,20 a 17,19 EUR. Societe Generale mantiene su recomendación de mantener con un precio objetivo reducido de 16,404 a 15,50 EUR.
  • Easyjet: JP Morgan sube de neutral a sobreponderar, con un precio objetivo elevado de 5,20 GBP a 6,90 GBP.
  • Eiffage: Jefferies mantiene la posición de comprar, con un precio objetivo elevado de 115 a 120 euros.
  • Enel: Jefferies pasa de comprar a mantener, con un precio objetivo reducido de 7 a 6,50 euros.
  • ITM Power: Liberum reanuda la cobertura con una nueva recomendación de compra y un precio objetivo reducido de 641 GBX a 120 GBX.
  • Leonardo S.p.a.: Oddo BHF rebaja su recomendación de sobreponderar a neutral con un precio objetivo elevado de 15,50 EUR a 17,50 EUR.
  • Mandatum: OP Corporate Bank pasa de comprar a acumular, con un precio objetivo de 4,30 a 4,50 euros.
  • Next: Barclays pasa de sobreponderar a ponderar en el mercado con un precio objetivo elevado de 82,50 GBP a 85 GBP.
  • Nokia Oyj: Landesbank Baden-Wuerttemberg rebaja de comprar a mantener con un precio objetivo de 3.70 EUR.
  • Philips: Zacks revisó al alza el valor de sobresaliente a neutral con un precio objetivo reducido de 27 USD a 23 USD.
  • Puma Se: RBC Capital rebaja la recomendación de comprar a rendimiento del sector con un precio objetivo reducido de 64 EUR a 42 EUR.
  • Pihlajalinna: SEB Bank pasa de vender a mantener con un precio objetivo elevado de 7,20 EUR a 7,40 EUR.
  • Rémy Cointreau: Morgan Stanley mantiene su recomendación de infraponderar con un precio objetivo reducido de 95 a 87 euros.
  • Solaria Energia Y Medio Ambiente, S.a.: RBC Capital mantiene su recomendación de sobreponderar con un precio objetivo reducido de 19 a 17,50 EUR.
  • Stellantis: Deutsche Bank mantiene su recomendación de comprar y reduce su precio objetivo de 38 a 32 euros.
  • Technip Energies: Morgan Stanley mantiene su recomendación de sobreponderar y reduce su precio objetivo de 25,40 a 25 euros.

En el mundo

Resultados de las empresas (los comentarios son improvisados y no prejuzgan la evolución de las acciones, salvo los posteriores a la negociación en Estados Unidos, que normalmente reflejan bien la tendencia)

  • ABB apunta a un crecimiento de las ventas del 5% en 2024 tras superar las expectativas en el cuarto trimestre.
  • AB Volvo, que presentó unos resultados del cuarto trimestre ligeramente mejores de lo esperado, dejará de financiar Polestar.
  • Adidas advierte de que su EBIT de 2024 será significativamente inferior al previsto.
  • BNP Paribas anuncia beneficios de más de 11.000 millones de euros en 2023, pero por debajo de las expectativas, y revisa a la baja sus objetivos para 2025.
  • Deutsche Bank presenta unos resultados por debajo de las expectativas en el 4T y anuncia 1.600 millones de euros en recompra de acciones y dividendos.
  • Dassault Systèmes prevé un crecimiento de las ventas de entre el 8% y el 10% en 2024, a priori ligeramente por debajo de las expectativas.
  • Glencore ha anunciado cifras de producción más bajas para el cobre, el níquel y el cobalto para 2023, e informa de nuevos descensos para el níquel y el cobalto este año.
  • ING anuncia un beneficio en el cuarto trimestre que supera las estimaciones. Se espera que los ingresos totales disminuyan en 2024.
  • Sanofi presenta resultados del 4º trimestre lastrados por la debilidad del dólar y la competencia de los genéricos.
  • Qualcomm fluctúa poco tras sus resultados.
  • Roche anuncia un descenso de las ventas en 2023 del 7%, hasta 58.700 millones de CHF.
  • Siemens Healthineers anuncia ventas fiscales en el 1er trimestre por encima de las previsiones gracias a la fortaleza de su filial Varian.
  • Siltronic anuncia una caída del 16% en sus ventas para 2023, en línea con las previsiones.
  • Shell reduce sus beneficios en 2023 un 30%, hasta 28.000 millones de dólares. Se amplía la recompra de acciones.

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