Pero empiezo, como suelo hacer, con una valoración de los índices del día anterior, que siguieron de fiesta en la bolsa, con la excepción de la simbólica caída del 0,01% registrada por el FTSE100 en Londres. El IBEX35 de Madrid recuperó casi un 1.5%, el CAC40 de París recuperó casi un 2% y el SMI suizo un 1,7%. En Estados Unidos, el Nasdaq y sus valores tecnológicos tuvieron una buena sesión, cerrando con una subida del 2,1%, mientras que el índice S&P 500, más amplio y diversificado, ganó un 1,6%. Los inversores rehuyeron ayer en su mayoría el sector petrolero, su favorito de los últimos meses, y volvieron a los valores atacados en 2022. Pero, en general, seguían prefiriendo los caldos de calidad: una vez escaldado, dos veces agua fría.
Algo ha cambiado en la narrativa desde el viernes. Este cambio coincide con una serie de malas estadísticas macroeconómicas en Estados Unidos y en otros países. Esto ha dado resonancia a la teoría de que los esfuerzos del banco central estadounidense por frenar la actividad económica están dando sus frutos. Esto implica que se acerca el momento en que ya no será necesario subir los tipos. Esto es, si todo va según lo previsto, es decir, si la desaceleración va acompañada de un descenso de la inflación. Y si la desaceleración económica termina con un aterrizaje suave y no con una salida de pista.
Las señales macroeconómicas negativas que tienden a multiplicarse empiezan a tener un impacto en las empresas. Anoche, Microsoft, Alphabet y Texas Instruments publicaron resultados que provocaron una fuerte caída de sus acciones en el after-hours. Una caída del -7% es bastante rara para Microsoft, que normalmente es la fuerza tranquila de los mercados. Al mismo tiempo, la apuesta más consensuada del día, la compra del dólar, sufrió un golpe. Y los mercados de bonos enviaron una señal (relativa) de relajación.
Si la macro ralentit et si les entreprises déçoivent, pourquoi les actions montent-elles, me direz-vous ? Tout simplement parce que cela donne aux marchés financiers le sentiment que la banque centrale américaine n'a pas lancé le cycle de relèvement des taux le plus brutal depuis des décennies pour des clopinettes, et qu'elle n'est pas à l'abri du succès dans son chantier de jugulation de l'inflation. OK je sais, il y a dix jours, les mêmes marchés financiers se flagellaient en se désespérant de l'inefficacité des banques centrales. Mais ils sont comme ça les marchés financiers, une histoire bien racontée, avec les rebondissements qui vont bien, et ça repart.
Más en serio, hay dos momentos clave en este tipo de ciclo. Primero el tiempo de cambiar el discurso, luego el tiempo de cambiar las acciones. Puede que haya llegado el momento del cambio de discurso. Sin embargo, seguimos utilizando el tiempo condicional. Pero es el más importante de los dos momentos, porque es el que envía la señal de compra a los inversores, que buscan estar a la cabeza. Sólo necesitan un plan, una brújula y una hora de salida. Hasta ahora, sólo tenían el plan en sus manos. Las últimas noticias pueden haberles dado la brújula y el tiempo. De nuevo, esto es condicional, porque he visto demasiado para imaginar que todo evolucionará de forma lineal en las próximas semanas. Todavía tenemos elecciones de mitad de mandato en Estados Unidos, una guerra en Europa, una crisis energética y algunos desequilibrios preocupantes.
Hoy habrá aún más resultados empresariales que el día anterior. Tradicionalmente, durante la temporada trimestral, los días de mayor actividad son el miércoles y el jueves. He enumerado algunos de ellos a continuación, pero digamos que, además de los estadounidenses de anoche, hay varios europeos esta mañana, como Mercedes, Iberdrola, Heineken, Reckitt, Dassault Systèmes, Banco Santander, BASF y muchos otros.
- Alphabet: El broker Jefferies mantiene su recomendación de compra. El precio objetivo se reduce de 130 a 125 USD.
- Adidas: DZ Bank sigue siendo un mantener con un objetivo de precio reducido de 110 a 105 euros.
- AMG Advanced Metallurgical Group: Berenberg mantiene la opción de compra con un objetivo de precio elevado de 41 a 51 euros.
- BASF: JP Morgan aconseja a sus clientes que compren las acciones. El precio objetivo sigue siendo de 55 EUR.
- Bechtle: Deutsche Bank eleva de mantener a comprar con un objetivo de 52 euros.
- BigBen: En Extenso se mantiene la opción de compra con un objetivo reducido de 17,75 a 14 euros.
- Covestro: Citigroup sube de neutral a comprar con un objetivo de 43 euros.
- FlatexDegiro: Berenberg mantiene la recomendación de compra sobre las acciones. Baja el precio objetivo y ahora se fija en 18.50 EUR frente a los 25.00 EUR anteriores.
- Fresenius SE: Morgan Stanley reanuda el seguimiento con una ponderación en línea y un objetivo de 28 euros.
- Enel: Goldman Sachs aconseja a sus clientes que compren las acciones. El precio objetivo sigue siendo de 6.85 EUR.
- Inditex: El Jefferies es positivo, con una recomendación de compra. El precio objetivo se mantiene en 27.50 EUR
- Idorsia: Credit Suisse mantiene el nivel de sobresaliente con un objetivo de precio reducido de 25 a 21 CHF.
- Imerys: Berenberg mantiene la opción de compra con un objetivo de precio elevado de 46 a 50 euros.
- Kuehne + Nagel: La CFRA sube de mantener a vender con un objetivo de 170 CHF.
- Lindt: Barclays mantiene la infraponderación con un objetivo de precio reducido de 110.000 CHF a 100.000 CHF.
- Logitech: Goldman Sachs mantiene la opción de compra con un objetivo de precio reducido de 92 a 79 CHF.
- Microsoft: Jefferies, Brent Thill, recomienda la compra de acciones. El precio objetivo se fija en 270 frente a 275 USD.
- Mercedes Benz: JP Morgan, mantiene su opinión positiva sobre las acciones con una recomendación de compra. El precio objetivo se mantiene en 90 EUR.
- Neoen: Citigroup mantiene la posición de venta con un objetivo de precio reducido de 37 euros a 31,90 euros.
- Rémy Cointreau: Jefferies mantiene la opción de compra con un objetivo de precio reducido de 220 a 200 euros.
- Symrise: JP Morgan da una recomendación de neutralidad a las acciones. El precio objetivo sigue siendo de 107 EUR.
- SAP: Berenberg, mantiene su opinión positiva sobre las acciones, con una recomendación de compra. El precio objetivo sigue siendo de 110 EUR.
- Schweiter: Research Partners mantiene la opción de compra con un objetivo de precio reducido de 1.500 a 1.000 CHF.
- ThyssenKrupp: DZ Bank mantiene su posición con un recorte del precio objetivo de 5,80 a 5,20 euros.
- UBS: J.P. Morgan mantiene la sobreponderación con un objetivo de precio elevado de 20 a 20,70 CHF.
- Verallia: Jefferies mantiene la opción de compra con un objetivo de precio elevado de 34 a 35 euros.
- Alphabet: La acción pierde un 7% tras unos resultados decepcionantes.
- ASM International: El grupo supera sus previsiones de ingresos para el tercer trimestre, pero se muestra cauto ante el impacto de las sanciones de China.
- Barclays: Los beneficios aumentan ligeramente en el tercer trimestre gracias al aumento de la renta fija.
- BASF: Los ingresos del tercer trimestre se desploman un 28% debido a los deterioros del Nord Stream 1.
- Bristol-Myers Squibb: resultados del tercer trimestre inferiores a los previstos.
- Deutsche Bank: El banco quintuplicó su beneficio trimestral.
- Heineken: Las ventas del tercer trimestre aumentan gracias al fuerte repunte tras la crisis en Asia-Pacífico.
- Atos: El margen de explotación se situará este año entre el 3 y el 5%.
- Dassault Systèmes: La empresa de software eleva su previsión de beneficios para el año, tras un trimestre récord.
- BioMérieux: El grupo espera que los resultados de 2022 se sitúen en la parte alta de sus previsiones.
- Michelin: El fabricante de neumáticos revisa a la baja sus perspectivas de tesorería.
- Iberdrola: El beneficio neto de los nueve meses aumenta un 29%.
- Mattel: La acción pierde un 5,5% en las operaciones posteriores a la hora de cierre tras un informe decepcionante.
- Mercedes: El grupo eleva sus perspectivas de crecimiento de las ventas de su división de automóviles al 13-15%.
- Microsoft: La acción pierde un 7% tras unos resultados decepcionantes (cuco Alphabet).
- Sodexo: El grupo ve que sus ingresos y márgenes vuelven a los niveles de 2019 en 2023.
- Thales: los ingresos y los pedidos superan las expectativas.
- Vinci: los ingresos del tercer trimestre aumentan considerablemente gracias a las concesiones que se benefician de una base favorable.
- Reckitt: las ventas del tercer trimestre aumentan un 14%.
- SK Hynix: La empresa coreana recorta sus inversiones tras unos resultados decepcionantes.
- Banco Santander: Santander gana 7.316 millones en los nueve primeros meses, un 25% más
- Standard Chartered: el beneficio antes de impuestos del tercer trimestre se sitúa en 1.420 millones de dólares, por encima de las expectativas.
- Texas Instruments: Las acciones pierden un 5% en las operaciones posteriores al cierre tras las decepcionantes perspectivas.
- Uniper: Pérdida de EBIT ajustada a nueve meses de 4.800 millones de euros.
- El DAX perderá a su principal representante, Linde, que se concentrará en su cotización en Estados Unidos.
- Bruselas da luz verde condicionada a la adquisición de Swedish Match por parte de Philip Morris.
- Rio Tinto reitera su oferta de 3.300 millones de dólares por Turquoise Hill.
- Se espera que Musk cierre el acuerdo en Twitter antes del viernes, según Bloomberg News.
- Shell explorará el transporte y almacenamiento de carbono en Brunei y Singapur.
- Al parecer, Telefónica y Liberty Global están estudiando la posibilidad de vender parte de su negocio de torres en el Reino Unido.
- La familia Della Valle no cumple su objetivo del 90% para Tod's.
- Mobileye (Intel) está valorada en 17.000 millones de dólares antes de su prevista salida a bolsa el miércoles, según el WSJ.
- Inditex (Zara) vende su negocio en Rusia al grupo Daher y cesa sus operaciones en el país.
- The Gap retirará los productos Yeezy Gap de las tiendas.
- Medtronic escindirá dos negocios como parte de su reestructuración.
- Principales publicaciones del día: Microsoft, Meta Platforms, Thermo Fisher, Bristol-Myers Squibb, Boeing, Daimler, Iberdrola, Heineken, Reckitt, Dassault Systèmes, Banco Santander, BASF ... Toda la agenda aquí.
- Índices: Si el petróleo me contara su historia (MarketScreener).
- Los deepfakes de famosos han empezado a aparecer en los anuncios, con o sin su permiso (Wall Street Journal en inglés).
- ¿Bitcoin le da alas? (MarketScreener)
- Por qué el 13 tiene mala reputación (The Conversation en inglés).
- El naufragio del neoliberalismo (The Atlantic en inglés).
- La discreta red de oligarcas rusos en la Isla de Man (Wall Street Journal en inglés).