"Buenos días. Me complace estar aquí con la Vicegobernadora Principal Carolyn Rogers para hablar del Informe de Estabilidad Financiera (IEF) del Banco de Canadá.
"Parte del mandato del Banco consiste en preservar y promover la estabilidad del sistema financiero canadiense. Un sistema financiero estable y resistente significa que la gente puede acceder al crédito y gestionar sus activos de forma segura y previsible en los buenos y en los malos tiempos. También reduce la necesidad de que las autoridades intervengan en periodos de tensión financiera. En resumen, un sistema financiero estable es fundamental para el bienestar económico de Canadá.
"Cada año, el Banco publica este Informe para ofrecer una evaluación de la estabilidad del sistema financiero canadiense y destacar los riesgos que podrían amenazar dicha estabilidad. Para dejar claro el propósito del Informe, hemos cambiado su nombre, de Informe sobre el Sistema Financiero a Informe sobre la Estabilidad Financiera.
"El sistema financiero canadiense está muy interconectado. Las tensiones en un sector pueden propagarse a otros. Por lo tanto, el énfasis del FSR se pone en los riesgos que podrían afectar en última instancia al sistema financiero más amplio y amenazar su estabilidad.
"El Informe se centra en particular en los riesgos que evolucionan con la evolución de la economía. Examinamos los riesgos que podrían provocar tensiones en todo el sistema, en cuatro sectores clave: hogares, empresas, bancos e instituciones financieras no bancarias como fondos de pensiones, compañías de seguros y gestoras de fondos.
"También hay riesgos importantes que son de naturaleza más operativa o estructural, como los ciberataques y los riesgos relacionados con el cambio climático. Normalmente hablaremos de ellos en el Financial System Hub del Banco. Pero cuando surgen acontecimientos importantes, pueden aparecer también en el FSR.
"Entonces, ¿cuáles son los mensajes clave del IEF de hoy?
"El primer mensaje es que el sistema financiero de Canadá sigue siendo resistente.
"Durante el pasado año, los hogares, las empresas, los bancos y otras instituciones financieras han tomado medidas proactivas para ajustarse a unos tipos de interés más altos y capear las perturbaciones económicas.
"El segundo mensaje es que a este ajuste aún le queda camino por recorrer y sigue presentando riesgos para la estabilidad financiera.
"Ofreceré algo de contexto en torno a esta valoración y, a continuación, el Subgobernador Principal se referirá a los riesgos en distintos sectores.
"Durante el pasado año, el riesgo de recesión ha disminuido en Canadá y en todo el mundo. La inflación ha bajado en la mayoría de las economías y los objetivos de inflación están a la vista. Sin embargo, podría haber volatilidad en los mercados a medida que cambien las expectativas sobre cuándo y cuánto bajarán los bancos centrales sus tipos de interés oficiales. Y sigue habiendo importantes riesgos geopolíticos y económicos en el horizonte.
"Con este telón de fondo, los hogares y las empresas siguen ajustándose a las subidas de los tipos de interés del pasado. Algunos indicadores de tensión financiera han aumentado. Al mismo tiempo, las valoraciones de algunos activos financieros parecen haberse estirado. Esto aumenta el riesgo de una corrección brusca que podría generar tensiones en todo el sistema. El reciente aumento del uso del apalancamiento en el sector financiero no bancario podría amplificar los efectos de dicha corrección.
"Lo más importante es que, para gestionar adecuadamente los riesgos, los participantes en el sistema financiero deben seguir siendo proactivos. Y las autoridades financieras tienen que permanecer vigilantes.
"Permítanme ahora pasar la palabra a Carolyn.
"Gracias, Gobernadora.
"Permítanme tocar cada uno de los sectores que cubrimos en el FSR.
"Empezaré por los hogares. Hasta ahora, la mayoría de los hogares se han mostrado resistentes ante el aumento de los tipos de interés y de la inflación. En general, hemos visto a los hogares ajustarse a unos costes del servicio de la deuda más elevados.
"Esto no significa que el ajuste haya sido fácil. Está claro que hay individuos y familias que se sienten muy forzados.
"Lo que estamos evaluando en el IEF son los indicadores de tensión general en el sistema.
"Algunos de los indicadores de estrés financiero de los hogares que cayeron durante la pandemia han vuelto a niveles normales o superiores. Los datos de la encuesta sugieren que los inquilinos están experimentando el mayor aumento de estrés financiero. Después de alcanzar mínimos históricos durante la pandemia, la proporción de hogares sin hipoteca que están atrasados en los pagos de tarjetas de crédito y préstamos para automóviles ha vuelto a alcanzar o superar los niveles habituales. Y en el último año, la proporción de prestatarios sin hipoteca que arrastran un saldo de tarjeta de crédito de al menos el 80% de su límite de crédito ha seguido subiendo.
"Entre los titulares de hipotecas, los indicadores de estrés financiero se han mantenido relativamente bajos, incluso cuando muchos han tenido que hacer frente a pagos hipotecarios más elevados.
"Desde que el Banco comenzó a subir su tipo de interés oficial en marzo de 2022, los pagos han aumentado para aproximadamente la mitad de todas las hipotecas pendientes. En los próximos dos años y medio, la mayoría de las hipotecas restantes se renovarán, y es probable que estos prestatarios se enfrenten a aumentos de pagos relativamente mayores. Al mismo tiempo, muchos titulares de hipotecas también han visto subir sus salarios. Algunos han ajustado proactivamente sus gastos para ayudar a compensar los mayores pagos de la deuda. Muchos también informan de mayores niveles de ahorro disponibles para compensar el aumento de los pagos.
"En general, los datos sugieren que los hogares tienen flexibilidad para seguir pagando su deuda a tipos más altos. Vigilaremos de cerca los datos en busca de indicios de un aumento de las tensiones financieras entre los hogares, tanto los titulares de hipotecas como los que no lo son. También estaremos atentos a la evolución del mercado laboral, ya que el principal factor que determina si alguien puede hacer frente al servicio de su deuda es si tiene unos ingresos estables.
"Los tipos de interés más altos también están afectando a las empresas. Unos tipos más altos están frenando la demanda de los bienes y servicios que venden las empresas, al tiempo que aumentan sus costes de financiación. Hasta ahora, la salud financiera de las grandes empresas parece sólida. Pero las empresas más pequeñas están mostrando más signos de tensión financiera. Los expedientes de insolvencia de las empresas más pequeñas se han disparado recientemente tras varios años de expedientes por debajo de la media. Hay algunos indicios de que este reciente aumento podría ser una puesta al día o una normalización, y el momento podría estar impulsado en parte por la expiración de los programas de apoyo gubernamentales puestos en marcha durante la pandemia.
"Volviendo a los bancos canadienses, en general, el comportamiento del crédito sigue siendo sólido. Los bancos se están poniendo en contacto de forma proactiva con los clientes que se enfrentan a aumentos de los pagos en la renovación y están trabajando con ellos en un plan de pagos. También han estado reservando más dinero para cubrir futuras pérdidas de préstamos, y siguen manteniendo unos saludables colchones de capital y liquidez. Esto significa que incluso si las condiciones financieras y el rendimiento crediticio se deterioran, los bancos están en posición de absorber las pérdidas y seguir concediendo créditos.
"En el sector financiero no bancario, la volatilidad más frecuente de los mercados financieros en los últimos años ha hecho que se preste más atención a los riesgos de liquidez. Al mismo tiempo, algunas empresas utilizan cada vez más el apalancamiento, o dinero prestado, para financiar sus actividades comerciales. Esto las hace más vulnerables en caso de grandes oscilaciones del mercado.
"Permítanme terminar repitiendo un punto importante que el Gobernador señaló al principio: las conexiones del sistema financiero significan que si los riesgos se materializan en un sector, pueden propagarse rápidamente. Esto hace que prime la preparación. Las medidas proactivas adoptadas por los participantes del sistema financiero han sido positivas. Y deben continuar. Un sistema financiero estable y resistente beneficia a todos los canadienses.
"El Gobernador y yo estaremos ahora encantados de responder a sus preguntas".
(Reportaje de David Ljunggren y Dale Smith)
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