GALDERMA GROUP AG 
Aunque las salidas a bolsa de CVC, Galderma y Puig han hecho ganar dinero a los inversores y han contribuido a multiplicar por cuatro el volumen de OPV en lo que va de año, algunas han tenido dificultades.
El proveedor alemán de pagos en carretera DKV Mobility desechó sus planes de cotizar en bolsa, según informó Reuters la semana pasada.
El mes pasado, la aseguradora portuguesa Fidelidade, respaldada por la china Fosun International, canceló una OPV de su rama hospitalaria privada Luz Saude, alegando la "inestabilidad" del mercado.
"El mercado de OPV está abierto para determinados activos, pero aún no hemos llegado a un punto en el que haya un precio para todo", afirmó Andrew Briscoe, responsable del sindicato de mercados de capital de Bank of America para Europa, Oriente Próximo y África.
"Va a ser más interesante ver qué ocurre después de los beneficios del primer trimestre, porque la cartera de OPV es más de mediana capitalización".
Tener acceso al mercado de valores permite a las empresas y a sus patrocinadores recaudar fondos que pueden invertirse en los negocios o en otros lugares.
NORMAS DE LIQUIDEZ
La liquidez de las acciones -la capacidad de comprar y vender con facilidad- sigue siendo el principal reto para las OPI, según Briscoe.
Esto es, en la mayoría de los casos, una función del tamaño de la operación, pero también de cómo se comportan las acciones una vez que empiezan a cotizar, añadió.
"Cuanto más grande es la operación, más fácil es que se lleve a cabo porque tienes más liquidez y relevancia en el índice", coincidió Gareth McCartney, codirector mundial de ECM de UBS.
Las empresas más pequeñas tienen que encajar en temas de inversión atractivos como la defensa y el software para atraer a los inversores, dijo.
Múltiples OPI de empresas medianas han tenido éxito.
Las acciones de Renk -proveedor de cajas de cambios para los tanques Leopard alemanes- se han duplicado desde su OPV en febrero, mientras que el proveedor francés de software empresarial Planisware ha subido más del 40%.
Ambos habían fracasado en su intento de cotizar en bolsa el año pasado, pero volvieron con acuerdos respaldados por inversores de referencia.
La empresa de defensa Theon International y el Aeropuerto Internacional de Atenas también cotizan por encima de sus precios de salida a bolsa.
Esta mayor atención a la liquidez en las OPI es similar a lo que está ocurriendo en el mercado bursátil, donde el rendimiento se ha concentrado más en torno a unos pocos valores de mayor tamaño, afirmó Saadi Soudavar, codirector de EMEA ECM de Deutsche Bank.
"Pero esperamos que los valores de pequeña y mediana capitalización empiecen a rendir dada su propuesta de valor relativo en los próximos 12 meses", afirmó.
OPERACIONES EN PROYECTO
La reciente reactivación de las OPV tras dos años de actividad apagada se debe a unas perspectivas económicas más halagüeñas que han propiciado la subida de los precios de las acciones.
También se produce a medida que aumenta la presión sobre los fondos de capital riesgo, que se dispararon durante la época de bajos tipos de interés, para que devuelvan el efectivo a sus financiadores.
Se espera que el resto del año se caracterice por más transacciones "marquesinas" que probablemente obtengan buenos resultados entre los inversores, afirmó Alex Watkins, codirector de ECM internacional de JPMorgan, que describió el estado general del mercado como mucho más saludable.
"Pero para la cartera más amplia de OPV de menor capitalización, estas empresas necesitarán una diferenciación de la historia muy clara para destacar", dijo.
Entre los candidatos de este año se encuentra la marca de moda italiana Golden Goose, que ha estado considerando una OPV en Milán tan pronto como el próximo mes, según dijeron a Reuters fuentes familiarizadas con el asunto.
La empresa y su propietario de capital privado Permira declinaron hacer comentarios.
El proveedor español de bollería congelada Europastry también se está preparando para una posible salida a bolsa antes de las vacaciones de verano, dijo una fuente familiarizada con los planes.
Un portavoz de Europastry declinó hacer comentarios.
Otras empresas como el grupo alemán de transporte Flix, el grupo español de moda Tendam y el grupo de reservas hoteleras entre empresas Hotelbeds también se han estado preparando para salir a bolsa.
La editorial académica alemana Springer Nature ha alineado a los bancos para lanzar una OPV ya este año, según informó Reuters la semana pasada.
