El fin de los tipos negativos ha propiciado una mejora del entorno inversor, según las empresas, que ven en las subidas adicionales de tipos este año una oportunidad para que los rendimientos de los JGB sigan subiendo.
La mayoría de las aseguradoras de vida esperan que el Banco de Japón (BOJ) suba los tipos de interés oficiales una vez más antes de finales de año. También esperan que eso impulse al alza la curva de rendimientos de los JGB.
El rendimiento del JGB a 30 años, principal objetivo de inversión de las aseguradoras de vida, se sitúa actualmente en el 1,95%, por encima del coste medio de pasivo de las grandes aseguradoras, que es del 1,8%.
"Estamos comprando JGB a 30 años ahora que el rendimiento se ha vuelto atractivo", dijo Nippon Life, la mayor aseguradora privada del país.
Otras aseguradoras de vida adoptan una postura más comedida, pues creen que el rendimiento subirá más en un futuro próximo. "Preferimos esperar hasta que el rendimiento de los bonos a 30 años supere el 2%", afirmó Dai-ichi Life.
Meiji Yasuda Life prevé que el rendimiento de los bonos a 30 años suba hasta el 2,1%-2,2% en el ejercicio en curso hasta marzo, a medida que el mercado de bonos valore otra subida de tipos.
Aún así, los participantes en el mercado prevén que la subida del rendimiento a 30 años podría ralentizarse un poco después de que supere el 2%, a medida que aumente la demanda de los JGB entre las aseguradoras de vida.
RETROCESO PERDIDO
Mientras las aseguradoras de vida valoran las mejoras en los rendimientos de los JGB, el viento de cola de una normativa de solvencia basada en el valor económico, que se introducirá en Japón el próximo mes de abril, ha seguido su curso.
"Hemos comprado suficientes JGB superlargos para cumplir los requisitos reglamentarios en los últimos 3-4 años. Ahora podemos tomar la decisión de invertir basándonos únicamente en el atractivo del rendimiento", dijo Akira Tsuzuki, director ejecutivo de Nippon Life.
Meiji Yasuda, Sumitomo Life y Japan Post Insurance también anunciaron cambios similares para comprar basándose puramente en el valor de la inversión y no por motivos de cumplimiento.
A pesar de la histórica salida del Banco de Japón de los tipos de interés negativos en marzo y de las expectativas de que los rendimientos suban como consecuencia de nuevas subidas de tipos, las aseguradoras de vida aún no están preparadas para volverse súper agresivas en el mercado de JGB. (Reportaje de Tomo Uetake; redacción de Brigid Riley, edición de William Maclean)
