Los últimos datos de la Comisión de Comercio de Futuros de Materias Primas muestran que los especuladores están apostando "todo a una carta" por un dólar más fuerte, sobre todo frente a las divisas del G10, y especialmente el yen japonés y el franco suizo.
Las cifras de la semana hasta el 26 de marzo muestran que las cuentas especulativas de la CFTC aumentaron su posición larga neta en dólares frente a una serie de divisas del G10 y emergentes hasta los 13.500 millones de dólares, la más alta desde septiembre de 2022.
La posición larga neta frente a las divisas del G10 fue aún mayor, de 17 640 millones de dólares, un nivel no visto desde julio de 2022. En ambos casos, la mayor parte del aumento se ha producido en las últimas semanas, durante las cuales la Reserva Federal, el Banco Central Europeo, el Banco de Japón y el Banco Nacional Suizo han celebrado reuniones de política monetaria.
Desde la perspectiva de los tipos relativos, el dólar ha salido vencedor. Los responsables políticos de la Fed elevaron la mediana del "diagrama de puntos" y las previsiones de tipos neutrales a largo plazo, la histórica subida de tipos del Banco de Japón se consideró "dovish", el BCE podría relajar su política antes que la Fed y el BNS fue el primer gran banco central en recortar los tipos.
Incluso los más pesimistas sobre las perspectivas a largo plazo del dólar reconocen su relativo atractivo a corto plazo.
"El listón sigue estando alto... para que el dólar suba sustancialmente, pero los indicios de una resistencia económica continuada en EE.UU. aún podrían mantener al billete verde en cabeza a corto plazo", escribió la semana pasada Jonathan Peterson, economista senior de Capital Economics.
EL YEN Y EL SUIZO LLEVAN ESE PESO
Los especuladores parecen estar de acuerdo.
En la semana hasta el 26 de marzo aumentaron su posición corta neta en yenes a 129.106 contratos, según muestran los datos de la CFTC. Esta cifra se acerca a los 132.000 contratos cortos netos de febrero, que fue la mayor apuesta de los fondos contra el yen en más de seis años.
Una posición larga es esencialmente una apuesta a que un activo subirá de valor, y una posición corta es una apuesta a que su precio bajará.
Los fondos han aumentado su posición corta neta en yenes en nueve de las últimas 11 semanas, siendo las dos excepciones el periodo previo a la histórica subida de tipos del Banco de Japón en marzo.
La posición corta en yenes de los fondos CFTC asciende ahora a 10.650 millones de dólares y la renovada tendencia bajista es probablemente una de las razones por las que la divisa japonesa tocó la semana pasada su nivel más bajo en 34 años frente al dólar.
Los datos de la CFTC también muestran que los fondos de cobertura aumentaron su posición corta neta en francos suizos en la última semana hasta la mayor en casi cinco años. Ahora se sitúa en 22.627 contratos, una apuesta por valor de más de 3.000 millones de dólares - ambas son las más altas desde junio de 2019.
Los fondos también siguieron reduciendo su posición larga neta en euros, que ahora se sitúa en 31.194 contratos, una apuesta por la apreciación del euro de 4.200 millones de dólares. Ambas son las más pequeñas desde septiembre de 2022.
(Las opiniones expresadas aquí son las del autor, columnista de Reuters).
