Acerinox S A : Informe Anual Integrado Grupo Consolidado 2023

INFORME ANUAL 2023

INTEGRADO 2023

Índice
Carta del Presidente	2
Carta del Consejero Delegado	6
Informe Anual Integrado del Grupo Acerinox 2023
1. Modelo de negocio	14
1.1	Creación de valor	22
1.2	Sobre el Grupo	24
1.3	Sociedad Matriz	25
1.4	Sociedades productoras	26
1.5	Sociedades comercializadoras	28
2. Estrategia	30
2.1	Plan estratégico	30
2.2	Gestión de riesgos	33
3. Gobernanza	40
3.1	Consejo de administración	41
3.2	Junta general de accionistas	46
4. Desempeño económico	47
4.1	Producción	47
4.2	Resultados económicos	49
4.3	Plan Excelencia 360º	61
4.4	Retribución al accionista	63
4.5	Taxonomía Europea de finanzas
	sostenibles	64
5. Modelo de gestión sostenible	68
5.1	Gobierno corporativo ético,
	responsable y transparente	74
5.2	Ecoeficiencia y mitigación del
	cambio climático	79
5.3	Economía circular y producto
	sostenible	94
5.4	Equipo comprometido, cultura,
	diversidad y seguridad	102
5.5	Cadena de suministro e
	impacto social	111
Informe de verificación	120
Cuentas Anuales del Grupo Consolidado
Informe de auditoría	124
Órganos de Gobierno	140

Carta del Presidente

Acerinox, excelencia y resiliencia

Queridos accionistas:

Es un honor dirigirme a ustedes al cumplir mi primer ejercicio completo como presidente de Acerinox con profunda satisfacción, responsabilidad y agradecimiento por la confianza depositada en mí.

A lo largo de este período he dedicado todo mi empeño a impulsar la estrategia de nuestra Compañía y a perseguir con determinación nuestro firme Propósito: ser un suministrador global de acero inoxidable y aleaciones de alto rendimiento como referente mundial y motor de la

economía circular. Un compromiso alineado con nuestra estrategia de mejorar la exposición a soluciones de mayor valor añadido, poniendo un especial énfasis en la excelencia operativa y la sostenibilidad.

En todo momento, he tenido presente nuestra Misión y Visión: crear los materiales más adecuados para cada aplicación y más eficientes para el futuro, contribuyendo al progreso de una sociedad sostenible y generando el máximo valor para todos nuestros grupos de interés.

Quienes dedicamos nuestros esfuerzos, ideas e ilusión a Acerinox, somos conscientes de que nuestro Grupo afronta numerosos desafíos, además de riesgos complejos e interconectados en un mundo cambiante y convulsionado. No obstante, confiamos en que el escenario de interrupciones en las cadenas de suministro, regionalización y recuperación del concepto de autonomía estratégica abran la puerta a un nuevo orden económico que restituirá a la industria su papel esencial, tanto en Europa como en EE.UU.

En la gestión de estas circunstancias, y guiados por los valores y pilares fundamentales de Acerinox, hemos afrontado un año 2023, sin duda, desafiante. La incertidumbre derivada del entorno geopolítico y del conflicto bélico en Ucrania se ha visto agravada por la situación en Oriente Medio. Hacia el cierre del ejercicio, los eventos en el Mar Rojo, con permanentes ataques a los cargueros, alteraron el comercio marítimo y desviaron los flujos de mercancías del Canal de Suez hacia rutas alternativas más largas y con mayores costes.

En un escenario geopolítico y macroeconómico tan complejo, podemos sentirnos satisfechos tras haber presentado, en el ejercicio 2023, unos resultados que muestran la resiliencia de la Compañía en los ciclos bajos y evidencian el éxito de nuestra estrategia de mejorar la exposición a soluciones de mayor valor añadido, aprovechando la exitosa adquisición de VDM Metals en 2020. Acerinox ha cerrado el año con un resultado neto de €228 millones, €6.608 millones de facturación y un EBITDA de €703 millones.

Las difíciles circunstancias del mercado en Europa, muy afectado en consumo y precios por la situación geopolítica y la presión derivada de la sobreproducción china, así como los niveles de existencias y la

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inflación de costes, nos retaron, una vez más, a responsabilizarnos de afrontar un cambio de modelo en nuestros centros de producción y distribución, reflexionando íntegramente sobre toda la cadena.

La incertidumbre económica y geopolítica ha provocado la reducción de inventarios, causando una bajada de la demanda aparente que ha marcado las operaciones del Grupo en 2023. El sector de aceros inoxidables siguió afectado por la reducción de existencias iniciada en la segunda mitad de 2022, mientras el mercado de aleaciones de alto rendimiento se comportó de manera extraordinaria, consiguiendo VDM el mayor resultado de su historia.

La renovada apuesta por la división de aleaciones especiales, líder mundial en su sector, con una inversión adicional de €67 millones, aprobada ya en 2024, y el refuerzo de la posición de liderazgo global de Acerinox en el mercado de aleaciones de alto rendimiento demuestran el acierto de las decisiones estratégicas tomadas durante los últimos años.

En los primeros compases de 2024, hemos querido reforzar nuestro liderazgo mundial en aleaciones de alto rendimiento con un nuevo movimiento estratégico: la oferta de compra de Haynes International, empresa estadounidense líder en el desarrollo, fabricación y comercialización de aleaciones de alto rendimiento tecnológicamente avanzadas y con una importante exposición a un sector tan estratégico como el aeroespacial.

Haynes aportará a nuestro Grupo líneas de negocio complementarias, capacidad de investigación y desarrollo y un equipo altamente experimentado. Su incorporación a Acerinox refuerza nuestra posición global en aleaciones de alto rendimiento y creará oportunidades significativas en el atractivo segmento aeroespacial, con un fuerte crecimiento en el mercado estadounidense.

La suma de Haynes, NAS y VDM proporciona una sólida plataforma para acelerar nuestro crecimiento en aleaciones de alto rendimiento y aceros inoxidables especiales en Norteamérica. Nuestra filial estadounidense (NAS) realizará la adquisición íntegramente en efectivo, para lo que ya cuenta con la aprobación unánime de los consejos de administración de Haynes y Acerinox.

La transacción, valorada en $970 millones de dólares, se sellará mediante la compra de todas las acciones en circulación de Haynes por un importe de $61 dólares por acción en efectivo, lo que representa un valor por todos los títulos de la compañía de $798 millones y una prima del 22% respecto a la cotización media ponderada de los últimos seis meses de Haynes (hasta el 2 de febrero de 2024, último día de cotización previo al anuncio de la transacción). A fecha de publicación de este informe, la operación está pendiente de aprobación por parte de los accionistas de Haynes y de las autoridades regulatorias.

Tras la adquisición, el Grupo reinvertirá $200 millones durante los siguientes cuatro años en nuestro negocio estadounidense combinado y mejorará nuestra exposición a soluciones de alto valor añadido y a sectores de alto rendimiento.

Evolución en Bolsa y dividendos

A lo largo de 2023, los mercados bursátiles han superado episodios de alta volatilidad. La crisis de algunos bancos regionales estadounidenses hizo temblar de nuevo el sistema financiero estadounidense y europeo con el colapso de entidades como Credit Suisse y la intervención de Silicon Valley Bank en Estados Unidos. Sin embargo, las principales Bolsas mundiales saldaron el año con alzas importantes. Pese al

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Carta del Presidente

endurecimiento acelerado de la política monetaria, los graves conflictos enquistados y otros nuevos, la mayoría de los parqués cerraron el año en positivo.

Las ganancias en los principales valores europeos, reflejados en el Euro Stoxx 50 y el STOXX Europe 600, se situaron para el conjunto de 2023 en el 19,1% y el 12,7% respectivamente, con índices como el IBEX 35 con subidas del 22,8%, impulsado por el sector bancario (+28,6%) beneficiado por la subida de tipos. Más cerca de la rentabilidad del Euro Stoxx 50 estuvieron el DAX alemán (+20,3%), el PSI portugués (+11,7%) y el CAC 40 francés (+16,5%). Los mercados norteamericanos, tras las fuertes correcciones del año anterior, volvieron a convertirse en soporte de los índices mundiales, liderados por el NASDAQ 100. Buena prueba de ello es que este último indicador de los principales valores tecnológicos cerró 2023 con alzas del 53,8% debido, fundamentalmente, a los 7 grandes valores tecnológicos que subieron un 75,7%.

Acerinox tampoco fue una excepción a estos vientos de cola que impulsaron el cierre final de los principales índices bursátiles. Nuestros títulos culminaron 2023 con una subida del 15%. Alcanzaron su nivel máximo el 28 de diciembre de 2023 con una valoración de €10,7/acción y, el mínimo, el 23 de octubre, cerrando a €8,8/acción. El título, si bien se situó por debajo del IBEX 35, se comportó de forma más favorable que los competidores. El precio objetivo promedio de los analistas que siguen a Acerinox fue de €13,3/acción, lo que supone un incremento potencial del 25% respecto al cierre de 2023 (€10,7/acción). Aún con todo, seguimos trabajando para que refleje el valor intrínseco de la Compañía, pues consideramos que seguimos cotizando a múltiplos significativamente inferiores a los que Acerinox merece.

Gobernanza y liderazgo en sostenibilidad

Desde la salida a Bolsa en 1986, la retribución al accionista ha sido una prioridad para el Grupo. En 2023 nuestros accionistas percibieron un importe total de €150 millones en concepto de dividendo, coincidiendo con la entrada en vigor de la política de remuneración por la que establecimos, como regla general, dos pagos anuales: uno en el mes de enero y otro en julio.

El día 27 de enero de 2023 abonamos a los accionistas un dividendo a cuenta del ejercicio 2022 de €0,30 brutos por acción y, previa aprobación por la Junta General de Accionistas del año 2023, el día 17 de julio, otro dividendo complementario de €0,30 brutos por título. De esta manera, el total abonado en concepto de dividendos en 2023 fue de €0,60 brutos por acción, un 20% superior al ejercicio 2022. La Junta General Ordinaria de Accionistas también aprobó la amortización de 10.388.974 acciones propias en autocartera. El Consejo de Administración celebrado el 20 de diciembre de 2023 acordó proponer a la próxima Junta General de Accionistas una remuneración total para el año 2024 de 0,62 euros brutos por acción, un 3,3% más que en el ejercicio anterior.

Permítanme que destaque también la intensa labor desarrollada por el Consejo de Administración de Acerinox y por sus Comisiones, así como agradecer a todos nuestros consejeros su esfuerzo. En 2023, el Consejo de Administración de Acerinox se reunió en 14 ocasiones. En la Junta General de Accionistas celebrada el 23 de mayo de 2023, dejó el cargo de consejero independiente Ignacio Martín San Vicente al haber cumplido el plazo estatutario para el que había sido designado. Por su parte, fue nombrado consejero independiente Pedro Sainz de Baranda Riva por un plazo de cuatro años. Entre las decisiones de Gobierno más significativas destaca también la creación y nombramiento de la figura del consejero independiente coordinador: Donald Johnston.

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Grandes hitos alcanzados junto a importantes retos y riesgos emergentes en el horizonte. No podemos decir que el año 2023 haya sido fácil ni tampoco obviar los desafíos significativos que tenemos por delante.

Concluyo mi mensaje reiterando mi profundo agradecimiento a nuestros profesionales, los 8.229 profesionales que sienten y viven este Grupo. A nuestros clientes -cuya lealtad nos impulsa a perfeccionar nuestras soluciones, productos y servicios-, proveedores, y, especialmente, a todos y cada uno de nuestros valiosos accionistas cuyo apoyo nos motiva a seguir trabajando cada día para el crecimiento de Acerinox.

Una vez más, gracias a todos los que formamos parte de este ambicioso proyecto. Confío plenamente en que, trabajando juntos, con la experiencia y profesionalidad del equipo, superaremos los desafíos para alcanzar metas más ambiciosas y seguir generando valor para nuestros grupos de interés. Seguiremos creciendo y consolidando nuestra presencia en el mercado norteamericano, con el anuncio de la compra de Haynes International y las inversiones ya comprometidas en NAS, un mercado donde ya somos líderes en el segmento del acero inoxidable y esperamos que pronto lo seamos también en aleaciones de alto rendimiento.

La fortaleza de nuestra Compañía se seguirá construyendo sobre los sólidos cimientos de vuestro respaldo y compromiso. En definitiva, de vuestra confianza en nuestra visión estratégica como un aliado responsable con el que siempre podréis contar.

Atentamente

Carlos Ortega

Presidente del Consejo de Administración

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Carta del Consejero Delegado

Queridos accionistas:

Un año más tengo el honor de dirigirme a ustedes para dar cuenta de los resultados obtenidos por la compañía en el ejercicio 2023 y para agradecer la confianza depositada en el equipo directivo de Acerinox.

Un ejercicio en el que nuestras ventas disminuyeron un 24% comparadas con las del año récord 2022 hasta 6.608 millones de euros y nuestro EBITDA un 45% hasta 703 millones y que, pese a ello, consideramos positivo por haber demostrado un nuevo nivel de competitividad en los momentos bajos del ciclo.

Estos resultados han sido posibles gracias a nuestra posición de liderazgo en Estados Unidos, como explicaré más adelante, y a nuestra apuesta por la diversificación hacia materiales más sofisticados, proceso que iniciamos con la

adquisición de VDM Metals en 2020. Esta última ha obtenido un beneficio récord en el pasado ejercicio, gracias a la buena situación del sector de las aleaciones de alto rendimiento, impulsada por las inversiones en los sectores del petróleo y el gas, en el de procesos químicos y en el aeroespacial. Tanto los resultados de esta compañía como el éxito en el proceso de integración, ponen de manifiesto lo acertada de esta operación, que nos abre puertas a seguir invirtiendo en este sector y consolidar nuestra posición como el fabricante con una mayor gama de aleaciones resistentes a la corrosión y a altas temperaturas del panorama internacional.

No recuerdo en mi larga historia en Acerinox un ciclo tan negativo en el sector de los aceros inoxidables como el vivido, con caídas del consumo aparente del 20% en nuestros principales mercados, Estados Unidos y Europa.

Para explicarlo, hay que recordar el súper ciclo de las materias primas que comenzó a mediados de 2020 y que duró hasta mediados de 2022, el llamado "efecto látigo", provocado por la avidez de todos los actores del mercado por reponer las existencias a lo largo de toda la cadena de suministros, lo que impulsó una intensa actividad en las fábricas y un aumento desmedido de las importaciones. Este proceso llegó a su fin durante el segundo trimestre de 2022 con los anuncios de los gobiernos occidentales de la preparación de medidas para frenar la inflación aún a costa de provocar una recesión controlada.

A partir de ese momento, las existencias, que se consideraban insuficientes para el volumen de ventas esperado, pasaron a ser muy excesivas, cambiando rápidamente la dinámica del mercado y colapsando las nuevas compras y, con ello, las producciones de nuestras fábricas. Hay que remontarse a 2009 para ver una producción de acería del Grupo Acerinox por debajo de 2 millones de toneladas, concretamente 1, 95 millones.

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Estas circunstancias acontecieron en prácticamente todos los mercados del mundo con la excepción de China, único país que siguió aumentando las producciones de sus fábricas a pesar de la situación, frenando el proceso de reducción de inventarios y causando una caída de los precios sin precedentes que afectó a los mercados asiáticos principalmente, pero también al europeo. Una prueba más de que este país sigue dinámicas diferentes a las de las economías de mercado.

Si bien la evolución de nuestros principales mercados fue muy similar a la descrita en cuanto a volúmenes de ventas, no lo fue en cuanto al comportamiento de los precios.

En Estados Unidos, el arancel del 25% impuesto bajo la "Section 232", unido a la preferencia de nuestros clientes por un suministro regular, fiable y cercano, permitió acometer el proceso de regularización de existencias sin dramatismos y sin perder la estabilidad. Es una realidad que Estados Unidos ha apostado firmemente por su industria y las medidas adoptadas para ello están demostrando ser eficaces.

En Europa, por el contrario, las medidas de salvaguarda, como hemos manifestado en repetidas ocasiones, son ineficientes en mercados a la baja y nos vimos invadidos por un aluvión de importaciones a precios muy bajos, alcanzando éstos los niveles mínimos de nuestra historia. Si a este escenario sumamos los altos costes energéticos, la rigidez del mercado laboral y el exceso de regulación, entenderemos por qué la industria europea está quedándose descolgada frente a las del resto de mercados importantes. Al ceñir la Comisión Europea sus medidas a las permitidas dentro del marco de la Organización Mundial del Comercio, quedándose sola en este empeño, está lastrando la actividad industrial y permitiendo la competencia desleal de otros países. Desde Acerinox y desde las asociaciones sectoriales venimos denunciando continuamente la desventaja que sufrimos desde hace años. Esperemos que ahora, que este desamparo se está extendiendo aguas arriba a sectores tan importantes como el del automóvil, se produzca una profunda reflexión que permita revertir la situación actual de la industria y la pérdida de inversiones y de puestos de trabajo.

Es evidente que el entorno geoestratégico está cambiando. En el informe del Real Instituto Elcano de marzo de 2024 "El modelo económico europeo ante el retorno de la geopolítica: diagnóstico y propuestas de reforma" se menciona: "En el mundo previo a la crisis financiera global, la Unión Europea (UE) se concentraba en promover el cambio a través del comercio, favoreciendo el acercamiento geopolítico mediante la interdependencia económica. Ese mundo, transformado por la pandemia del COVID-19, la crisis derivada de la invasión rusa de Ucrania y la creciente rivalidad sino-estadounidense, ya no existe. En el escenario geopolítico actual, la interdependencia se convierte en un arma arrojadiza y surgen conceptos de difícil delimitación como los de autonomía estratégica o seguridad económica".

Yo me permitiría añadir un par de reflexiones. En primer lugar, que el inicio del cambio fue anterior a la pandemia y tuvo su origen en Estados Unidos, cuando tomó consciencia de su dependencia de otros países en suministros y tecnologías estratégicos, así como de la pérdida de empleos industriales asociada.

En segundo, que no sólo los estados, sino también las empresas, hemos aprendido la necesidad de diversificar y acercar el origen de nuestros suministros, no sólo por los factores que menciona el informe sino también por otros relacionados con el tráfico marítimo mundial, como las averías de barcos en el

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