A menudo se dice que todo es cuestión de puntos de vista. Casi siempre es cierto, aunque probablemente haya que relativizar el punto de vista de un dictador narcisista sediento de sangre y aficionado a la comida británica. Pero, como se puede imaginar, ese no es el punto que nos interesa. Así que hay dos maneras de analizar la sesión de ayer. La primera es decir que fue realmente preocupante, con una fuerte caída en casi todas partes (excepto en Londres, por razones no relacionadas con la cocina británica). La segunda es más optimista e insiste en que los índices estadounidenses abrieron en mínimos y cerraron, aunque en rojo, pero en máximos del día. En cifras, por ejemplo, el Nasdaq 100 perdió un 2% al inicio de la sesión para cerrar con un descenso del 0,55%, a pesar del desplome del 10,6% de Meta Platforms.

Para resumir la situación, los mercados venían de dos o tres sesiones de rebote cuando Meta Platforms bañó el sector tecnológico el miércoles por la noche con unas previsiones de inversión superiores a las esperadas. Todo ello mientras duplicaba sus beneficios, cabe señalar. El mercado parece haber temido que el grupo se embarcara en un programa costoso y mal gestionado, como fue el caso de Metavers. Así pues, la sesión del jueves se presentaba bastante mal, y la situación se agravó cuando la oficina de estadística estadounidense anunció que el PIB del 1er trimestre sólo había aumentado un 1,6% anualizado, con un componente inflacionista demasiado vigoroso para que la Fed bajara los tipos a corto plazo. De ahí la apertura muy, muy negativa de Wall Street. Pero durante la sesión, algunos sectores, entre ellos los semiconductores, dieron la campanada. No lo suficiente para cambiar las tornas, pero sí sustancial, ya que las pérdidas se redujeron drásticamente.

He aquí el doble análisis exclusivo que los veteranos de MarketScreener, es decir, Laurent Polsinelli (que es aún más viejo desde anteayer) y yo mismo, dimos ayer a los jóvenes salvajes del equipo:

  • En primer lugar, era poco probable que los índices estadounidenses cayeran por completo ayer por la sencilla razón de que Microsoft y Alphabet debían publicar por la tarde. Si las cifras de dos de los siete magníficos resultaban buenas, las apuestas bajistas habrían tenido todas las posibilidades de quedar invalidadas. Así que la prudencia aconsejó a los inversores no ir demasiado cortos. Por supuesto, si los resultados de Microsoft y Alphabet resultan muy decepcionantes, podríamos estar ante un -3% para la sesión del viernes. Hay demasiados condicionales y tiempos verbales en este párrafo, pero se entiende la idea. Teasing: Hablaré de los resultados de las dos empresas mencionadas un poco más adelante, por supuesto.
  • En segundo lugar, el movimiento alcista del día anterior en los valores de semiconductores relacionados con la IA no es moco de pavo. De hecho, si Meta aumenta significativamente sus inversiones en la especialidad, vamos a tener que comprar cosas. Chips de IA en particular. Así que los proveedores de palas y picos del sector se van a beneficiar. Y ¡zas! (dedicatoria a mi abuelita), +4% para Nvidia y Super Micro Computer.

Hasta aquí la sesión de ayer. Añadiría que los sectores serios retrocedieron y que los datos de inflación contenidos en el PIB del 1er trimestre en Estados Unidos fueron bastante preocupantes para los aficionados a la bajada de tipos. Luego está el factor X, que por arte de magia puede volver a poner en pie cualquier índice estadounidense. Me refiero a los resultados de las grandes empresas tecnológicas. Hemos visto que las cosas no han ido demasiado bien para Meta. Microsoft y Alphabet, en cambio, se lo están pasando pipa. Ambas compañías publicaron anoche sus resultados tras el cierre. La mayor capitalización del universo ganó un 4,3% tras el cierre de las operaciones después de sus resultados: Microsoft está desplegando su plan de IA sin problemas, después de haber robado el protagonismo a sus compañeras más jóvenes. Pero fue Alphabet en particular quien impresionó, al menos lo suficiente como para que la acción ganara un 11,4% en las operaciones posteriores al cierre. El grupo publicó unos resultados mejores de lo esperado y, al igual que Meta, informó de una aceleración de sus gastos de capital. Al mismo tiempo, sin embargo, anunció el primer pago de dividendos de su historia (la rentabilidad es irrisoria, pero lo que cuenta es la intención) y la gran recompra de acciones que conlleva. Así pues, Microsoft y Alphabet se han desmarcado de la tendencia y han devuelto la sonrisa a los inversores. Después de todo, ¿por qué preocuparse por el resto de la bolsa y la economía si los motores del rally de los índices están haciendo su trabajo? Eso es un poco simplista, pero es lo que hará que la sesión de hoy comience con fuerza. El posible factor perturbador es la inflación PCE estadounidense de marzo, que se publicará a las 14.30 horas. Una cifra lo suficientemente chocante (es decir, que confirme la reanudación de la subida de precios) podría reavivar los temores sobre los tipos de interés y frenar el entusiasmo de los mercados.

Por lo demás, los informes de resultados empresariales de ayer mostraron un amplio abanico de variaciones, no todas ellas coherentes. Dassault Systèmes y Hermès sufrieron un varapalo tras presentar unas cifras sólidas, mientras que STMicroelectronics repuntó a pesar de unos resultados futuros por debajo de lo esperado. Banco de Sabadell ganó hasta un 11% durante el día para terminar con un +8%; el banco español superó las expectativas de los analistas. Los beneficios subieron un 50,4%, hasta alcanzar los 308 millones de euros. En Europa, los inversores prefirieron premiar a los valores con valoraciones bajas y castigaron a aquellos con múltiplos elevados. En Estados Unidos, las diferencias son igual de marcadas, y la cohesión sectorial no está garantizada. Lo acabamos de ver con Microsoft y Alphabet frente a Meta, pero también se ha confirmado con Intel, que anoche cayó un 8% tras anunciar sus resultados trimestrales, confirmando su condición de eterno perdedor en el sector de los semiconductores. Aún quedan muchos resultados empresariales por publicarse hoy.

En el frente macroeconómico, además del PCE estadounidense, el Banco de Japón (BoJ) fue el centro de atención esta mañana. No hubo sorpresas, con el statu quo de los tipos de interés y la confirmación de que la inflación está anclada en torno al 2% a medio plazo.

En la región Asia-Pacífico, la semana terminó en positivo gracias a la tecnología estadounidense. El Nikkei 225 ganó un 1,05% al toque de campana, mientras que Hong Kong se disparó más de un 2%. Corea y Taiwán registraron ganancias superiores al 1%. India se muestra más indecisa. Australia fue a contracorriente, con el ASX perdiendo un 1,3%, lastrado por la caída del 4,4% del peso pesado BHP Group tras el rechazo de su oferta por Anglo American. BHP representa más del 10% del índice australiano, del que es la principal ponderación. Los indicadores adelantados europeos miran al alza. Gracias a Microsoft y Alphabet.

Los datos económicos más destacados del día

La jornada comienza con la confianza de los consumidores en Francia (08:45), seguida de la masa monetaria M3 GA en la zona euro (10:00). Más tarde, en Estados Unidos, tendremos la inflación PCE, los ingresos personales y el consumo de los hogares (14:30). Por último, a las 16:00 se publicará el sentimiento de la Universidad de Michigan. Consulte la agenda completa aquí.

El euro cotiza a 1,073 USD. La onza de oro cotiza a 2,335 USD. El petróleo se mantiene firme, con el Brent del Mar del Norte en 88,12 USD el barril y el crudo ligero estadounidense WTI en 83,83 USD. La rentabilidad de la deuda estadounidense a 10 años sube al 4,69%. El bitcoin cotiza a 64.300 USD.

En España

Principales cambios en las recomendaciones

  • Acerinox S.a.: BNP Paribas Exane mantiene su recomendación de surperformance con un precio objetivo elevado de 13,90 a 14 EUR. CaixaBank BPI rebaja su recomendación de bajo rendimiento a neutral con un precio objetivo elevado de 9,80 EUR a 11,20 EUR. JP Morgan mantiene su recomendación de infraponderar con un precio objetivo reducido de 8,80 a 8,20 EUR.
  • Aedas Homes, S.a.: Alantra Equities mantiene su recomendación de compra y reduce el precio objetivo de 25,40 a 23,10 EUR.
  • Aena S.m.e., S.a.: Citigroup mantiene su recomendación de compra con un precio objetivo elevado de 189 a 210 EUR.
  • Atresmedia Corporación De Medios De Comunicación, S.a.: Alantra Equities mantiene su recomendación de compra con un precio objetivo elevado de 5,30 a 5,50 EUR. Citigroup mantiene su recomendación neutral con un precio objetivo elevado de 4 a 4,50 EUR. Gestion de Patrimonios Mobiliarios mantiene su recomendación de mantener con un precio objetivo elevado de 3,81 a 4,82 EUR. Grupo Santander mantiene su recomendación de sobreponderar con un precio objetivo elevado de 5 EUR a 5,60 EUR. Intermoney Valores mantiene su recomendación de compra y eleva el precio objetivo de 5 EUR a 5,80 EUR. JB Capital Markets S.V., S.A. mantiene su recomendación de compra con un precio objetivo elevado de 4,70 a 5,10 EUR. Mirabaud Securities mantiene su recomendación de compra con un precio objetivo elevado de 4,55 a 4,56 EUR.
  • Banco De Sabadell, S.a.: Alantra Equities mantiene su recomendación de compra fuerte con un precio objetivo elevado de 2,02 a 2,10 EUR. AlphaValue/Baader Europe mantiene su recomendación de compra con un precio objetivo elevado de 2,55 a 2,57 EUR. BNP Paribas Exane mantiene su recomendación neutral con un precio objetivo elevado de 1,40 a 1,80 EUR. Barclays mantiene su recomendación de igual peso con un precio objetivo elevado de 1,60 a 1,70 EUR. CaixaBank BPI mantiene su recomendación de compra con un precio objetivo elevado de 1,80 a 1,90 EUR. Grupo Santander mantiene su recomendación de sobreponderar con un precio objetivo elevado de 1,90 a 2,26 EUR.
  • Banco Santander, S.a.: Redburn Atlantic mantiene su recomendación neutral con un precio objetivo elevado de 3,80 a 4,50 EUR.
  • Bankinter, S.a.: Autonomous Research mantiene su recomendación neutral con un precio objetivo elevado de 7,40 a 7,63 EUR.
  • Bbva: Redburn Atlantic mantiene su recomendación neutral con un precio objetivo elevado de 8,30 a 9 EUR.
  • Caixabank, S.a.: GVC Gaesco Valores (ESN) mejora su recomendación de acumular a comprar con un precio objetivo elevado de 4,70 EUR a 6,03 EUR. Norbolsa Sociedad De Valores SA mantiene su recomendación de compra con un precio objetivo elevado de 4,76 a 5,90 EUR.
  • Ebro Foods, S.a.: Alantra Equities mantiene su recomendación neutral con un precio objetivo elevado de 18,40 a 18,50 EUR.
  • Iberdrola, S.a.: GVC Gaesco Valores (ESN) eleva su recomendación de acumular a comprar con un precio objetivo aumentado de 13 EUR a 14 EUR. Landesbank Baden-Wuerttemberg mantiene su recomendación de mantener y eleva el precio objetivo de 10,30 a 11,60 EUR. Morgan Stanley mantiene su recomendación de sobreponderar con un precio objetivo elevado de 13 EUR a 13,50 EUR.
  • Laboratorios Farmaceuticos Rovi, S.a.: CaixaBank BPI rebaja su recomendación de comprar a neutral con un precio objetivo elevado de 69 EUR a 90 EUR. Grupo Santander mantiene su recomendación neutral con un precio objetivo elevado de 70,40 a 88,80 EUR.
  • Repsol S.a.: Alantra Equities mantiene su recomendación de compra y reduce el precio objetivo de 19,10 a 18,80 EUR. Mediobanca mantiene su recomendación de sobreponderar y eleva el precio objetivo de 21 a 21,50 EUR.

Resultados de las empresas (los comentarios se hacen en caliente y no prejuzgan la evolución de la cotización)

  • CIE Hosur, filial al 100% de CIE Automotive India , ha completado la adquisición de una participación del 27,89% en Ojaha Renewables, convirtiéndola en una empresa asociada. Como parte del acuerdo, CIE Hosur ha invertido 16,2 millones de rupias indias para establecer plantas de generación de energía solar cautivas con una capacidad total de 4,5 megavatios pico, según una declaración presentada el jueves a las bolsas.
  • El gigante español de la moda rápida Inditex relanzó el jueves su negocio en Venezuela con la apertura de una tienda Zara mediante un acuerdo de franquicia.
  • La Junta General de Accionistas 2024 de Prosegur ha aprobado este jueves el reparto de un dividendo de 0,1523 euros por acción, que la compañía abonará en diciembre de este año.
  • Ferrovial se alía con la consultora tecnológica estadounidense DXC Technology para "desarrollar conjuntamente la plataforma Quercus, que permitirá acelerar y escalar la adopción de la inteligencia artificial (IA) generativa en todos los negocios y activos de la empresa de infraestructuras", ha señalado la compañía este jueves. Además, Microsoft proporcionará la base tecnológica sobre la que se escalará la plataforma.
  • Cellnex Telecom declaró el jueves que su pérdida neta atribuible del primer trimestre se redujo, mientras que los ingresos aumentaron en términos interanuales.
  • La pérdida neta atribuible a la empresa matriz en los tres meses finalizados en marzo fue de 39 millones de euros, frente a la pérdida neta anterior de 91 millones de euros y la estimación de pérdida neta de consenso elaborada por Visible Alpha de 40,3 millones de euros.
  • Mapfre dijo el jueves que su beneficio neto del primer trimestre se disparó casi un 70% en comparación con el mismo periodo del año anterior, gracias a la ausencia de catástrofes significativas y a la mayor rentabilidad de su negocio de seguros no de vida. El beneficio neto de la compañía alcanzó los 216 millones de euros (231,81 millones de dólares) en el primer trimestre, frente a los 128 millones de euros registrados un año antes, mientras que las primas del grupo aumentaron un 4,6%, hasta los 8.140 millones de euros.
  • Juan María Aguirre deja el Consejo de Sacyr para elevar la presencia de mujeres al 36%
  • Grupo Catalana Occidente registró el primer trimestre del año un beneficio atribuido de 160,9 millones de euros, lo que supone un 13,3% más frente al mismo periodo de 2023. Mientras, el resultado consolidado fue de 178,4 millones de euros, un 12% más.
  • Prosegur Cash ha presentado este viernes sus resultados del primer trimestre, que ha cerrado con un beneficio neto de 18 millones de euros, lo que supone un incremento del 25,2% respecto a los 14 millones del mismo periodo del año anterior. No obstante, las ventas han caído.
  • Transcript : Mapfre, S.A., Q1 2024 Sales/ Trading Statement Call, Apr 25, 2024.

En el mundo

Resultados de las empresas (los comentarios se hacen en el momento y no prejuzgan la evolución de los valores, salvo los posteriores a la negociación en EE.UU., que normalmente reflejan bien la tendencia)

  • Alphabet se dispara un 11% en las operaciones after-hours tras sus cuentas.
  • Accor anuncia un aumento de las ventas del 8% en el primer trimestre y confirma sus objetivos.
  • Airbus confirma sus previsiones para 2024 tras un primer trimestre modesto y decide aumentar el ritmo de producción del A350.
  • Amundi eleva sus activos bajo gestión a niveles récord e informa de un beneficio neto superior al esperado en el 1T.
  • Flatexdegiro empieza bien el año y se vuelve un poco más confiado.
  • Gilead rebaja sus previsiones para 2024 tras una serie de cargos excepcionales.
  • Intel pierde un 8% tras cotizar después de sus cuentas.
  • Microsoft gana un 4,3% tras la publicación de sus cuentas.
  • SGS anuncia una caída de las ventas en el primer trimestre, pero confirma sus perspectivas para 2024.
  • Snap se dispara un 32% en las operaciones after-hours.
  • Sopra Steria confirma sus objetivos tras un primer trimestre mediocre.
  • TotalEnergies registra un beneficio neto ajustado del 22% en el primer trimestre.
  • Unibail mantiene su objetivo de rentabilidad anual tras un aumento de la actividad en el 1er trimestre.

Anuncios importantes (y menos importantes)

Desde Europa

De las Américas

De Asia-Pacífico y otros lugares

Lecturas