NUEVA YORK, 28 mar (Reuters) - Las operaciones de fusión y adquisición se recuperaron en el primer trimestre tras un 2023 poco alentador, gracias al regreso de las grandes operaciones, lo que supone una buena noticia para los banqueros de inversión y asesores legales que esperaban un repunte.

Según los datos más recientes de Dealogic, el volumen total de fusiones y adquisiciones en todo el mundo aumentó un 30%, hasta los 755.100 millones de dólares. El número de transacciones por valor de más de 10.000 millones de dólares se elevó a 14, frente a las cinco del mismo periodo del año anterior.

Los banqueros de inversión afirman que la confianza de los consejos de administración en este tipo de operaciones ha mejorado gracias a los buenos resultados, las posibles reducciones de los tipos de interés este año y la efervescencia del mercado.

"Cuando se producen grandes operaciones, es una señal mucho más directa de la recuperación de la salud del mercado, porque los consejos de administración y los consejeros delegados, debido a la naturaleza de las grandes operaciones, van a ser más conservadores a la hora de abordarlas", afirmó Blair Effron, cofundador del banco de inversión Centerview Partners. "Creemos que la actividad que vemos hoy va en la dirección correcta".

El volumen de fusiones y adquisiciones en Estados Unidos aumentó un 59%, hasta 431.800 millones de dólares. Las operaciones europeas aumentaron un 64%, mientras que las de Asia-Pacífico cayeron un 40%. Los responsables de operaciones en mercados de capitales afirmaron que una posible recuperación del mercado, tras los exitosos estrenos en bolsa de Astera Labs y Reddit, podría dar un impulso a la lista de posibles operaciones.

"El hecho de que tengamos dos puntos de datos en el mercado de salidas a bolsa... da a los consejeros delegados, a los consejos de administración y a los patrocinadores financieros con los que hablamos la sensación de que puede haber varias vías para lograr sus objetivos en lugar de una", dijo Tyler Dickson, director de banca de inversión de Citigroup.

Los volúmenes de compras apalancadas, que se desplomaron el año pasado debido a un repunte de los costes de financiación, disminuyeron un 7%, hasta 91.000 millones de dólares.

"Todavía estamos esperando a que se recupere realmente el interés del capital riesgo, que sigue siendo el ingrediente que falta", dijo Krishna Veeraraghavan, codirector mundial del grupo de fusiones y adquisiciones del bufete de abogados Paul, Weiss, Rifkind, Wharton & Garrison. "Todavía se observa un desajuste entre lo que los vendedores esperan que valgan sus activos y lo que los compradores están dispuestos a pagar en función de los tipos actuales".

Durante el trimestre, varias grandes empresas aprovecharon las elevadas valoraciones para financiar grandes operaciones, mientras que algunas empresas con grado de inversión pidieron préstamos para adquirir objetivos de valor alto.

Los banqueros y los abogados especializados en fusiones y adquisiciones afirman que su cartera de operaciones parece sólida, con compradores que disponen de liquidez y persiguen objetivos a medida que disminuye el temor a una recesión.

"El caso base es probablemente un escenario de aterrizaje suave para la economía, y que la inflación está bajo control", dijo Ivan Farman, codirector mundial de fusiones y adquisiciones de Bank of America. "Como resultado, los consejos de administración y los equipos directivos se sienten más cómodos con el futuro y es más probable que busquen operaciones".

La adquisición de Discover Financial por Capital One por 35.300 millones de dólares, la transacción de Synopsys para adquirir Ansys, su rival en software de diseño, por 35.000 millones de dólares, y la alianza de Diamondback Energy con Endeavor Energy por 26.000 millones de dólares fueron las mayores operaciones del trimestre.

Las operaciones estructuradas, que incluyen escisiones, también impulsaron los volúmenes. Grandes empresas que cotizan en bolsa llevaron a cabo revisiones estratégicas y se deshicieron de unidades no esenciales o separaron negocios de crecimiento más rápido.

Entre las operaciones más destacadas cabe citar la escisión de las actividades norteamericanas del gigante de materiales de construcción Holcim, que podría valorarse en 30.000 millones de dólares, y la escisión de Unilever, dedicada a los helados. Durante el trimestre, se anunciaron en todo el mundo 13 operaciones de separación de empresas con un valor previsto de más de 1.000 millones de dólares, frente a las ocho del mismo periodo del año pasado, según David Dubner, director mundial de estructuración de fusiones y adquisiciones de Goldman Sachs.

"2024 va camino de ser uno de los años con mayor actividad de escisión de empresas, y el diálogo que estamos manteniendo respalda esta idea de cara al futuro", afirmó Dubner.

REGRESO DE LA TECNOLOGÍA

El sector tecnológico es tradicionalmente el mayor impulsor de las transacciones corporativas, pero el año pasado sufrió una caída.

Desde entonces, se ha recuperado y representa la mayor parte de las operaciones, con un aumento de más del 42%, hasta 153.800 millones de dólares.

Las grandes operaciones en el sector del petróleo y el gas, que impulsaron los volúmenes a finales del año pasado, no mostraron signos de desaceleración, impulsadas principalmente por la consolidación en la lucrativa cuenca petrolífera de esquisto del Pérmico.

"Últimamente hemos visto más operaciones realizadas al 100% mediante canje de acciones. Los mercados de financiación aún no están plenamente disponibles para respaldar grandes operaciones totalmente en efectivo. Además, dado el momento del ciclo económico en el que nos encontramos, los equipos directivos son reacios a apalancarse para realizar una gran operación", afirmó Mark McMaster, responsable mundial de fusiones y adquisiciones de Lazard.

Las empresas se enfrentaron a un entorno restrictivo por parte de las autoridades de defensa de la competencia para llevar a cabo grandes operaciones. Dwayne Lysaght, codirector de fusiones y adquisiciones para EMEA de JPMorgan, afirmó que las empresas tienen que estar dispuestas a esperar 18 meses o más para cerrar las operaciones, y añadió que el tiempo necesario para completarlas ha aumentado considerablemente.

"La tecnología es el sector más vigilado por los reguladores y, sin embargo, parece que ha vuelto y está a la cabeza de la actividad de operaciones. Esto indica que los problemas regulatorios actuales no van a ser un obstáculo para la actividad de fusiones y adquisiciones en general", afirmó Raúl Gutiérrez, responsable de fusiones y adquisiciones de Truist Securities.

Los banqueros también esperan un repunte de las operaciones transfronterizas, ya que los compradores con liquidez buscan adquisiciones transformadoras. Los volúmenes transfronterizos aumentaron un 17%, hasta 171.700 millones de dólares, durante el trimestre.

"Las empresas siguen siendo prudentes en cuanto a las perspectivas de crecimiento de China y Asia en general, y piensan mucho en tomar medidas de cobertura frente a esta situación. Es posible que veamos más operaciones de Europa a Estados Unidos, algunas de las cuales serán defensivas", afirmó Jan Weber, responsable de fusiones y adquisiciones para EMEA de Morgan Stanley.

(Informes de Anirban Sen en Nueva York y Anousha Sakoui en Londres. Edición de Sam Holmes; editado en español por Tomás Cobos)