La Fed dijo que a partir del 1 de junio iba a reducir el tope de los valores del Tesoro que permite que venzan y no sean sustituidos a 25.000 millones de dólares, desde su tope actual de hasta 60.000 millones al mes. La Fed dejó el tope sobre cuántos títulos respaldados por hipotecas permitirá que salgan de sus libros en 35.000 millones de dólares al mes, y reinvertirá cualquier exceso de pagos del principal de los MBS en títulos del Tesoro.
La medida se anunció al término de la reunión de dos días del Comité Federal de Mercado Abierto, en la que el banco central estadounidense dejó sin cambios los tipos de interés.
La reducción del ritmo de la refinanciación había sido ampliamente esperada, aunque los participantes en el mercado no estaban seguros de si la reducción del proceso de refinanciación se produciría en la reunión del FOMC de esta semana o en la prevista para junio.
Los funcionarios de la Fed han estado argumentando que al moderar el ritmo de retirada reducen el riesgo de perturbaciones no deseadas en el mercado del tipo de las que se produjeron la última vez que redujeron su balance. También han señalado que al ralentizar el ritmo de contracción del balance, puede permitirles reducir en mayor medida el tamaño global de sus tenencias.
Después de duplicar el tamaño del balance hasta cerca de 9 billones de dólares desde su tamaño anterior a la pandemia, la Fed ha estado permitiendo que expiren algunas de sus tenencias de bonos del Tesoro y bonos respaldados por hipotecas. Ese proceso, iniciado en la segunda mitad de 2022, ha visto caer el balance de la Fed hasta los 7,5 billones de dólares.
La reducción del balance, denominada endurecimiento cuantitativo, o QT por sus siglas en inglés, se desarrolla al margen de los cambios en la política de tipos de interés del banco central. Dicho esto, tanto la subida de tipos como el QT formaron parte del proceso de reducción del estímulo proporcionado por la Fed debido al impacto económico de la pandemia de coronavirus. La QT tiene como objetivo reducir la liquidez excesiva del sistema financiero a un nivel que siga permitiendo la volatilidad normal del mercado monetario y permita a la Fed controlar el tipo de los fondos federales.
La Fed aún no ha dado ningún objetivo sobre dónde le gustaría que se situara su balance cuando haya terminado con la QT. Un informe del mes pasado de la Reserva Federal de Nueva York afirmaba que la demanda de liquidez por parte del mercado será el motor clave del final de la QT, y que es probable que ésta termine en algún momento de 2025, con unas tenencias de la Fed que podrían situarse entre los 6 billones y los 6,5 billones de dólares.
