Comenzamos esta mañana con una panorámica global, antes de entrar en más detalles. Los mercados de renta variable siguieron subiendo la semana pasada, con la notable excepción de Japón. La Bolsa de Tokio, sin embargo, viene de seis resultados semanales consecutivos en verde, lo que probablemente justificó una pausa. Por lo demás, China despertó por fin gracias a una serie de medidas adoptadas por las autoridades para apoyar al sector financiero. Los mercados occidentales siguieron subiendo, pero fue Europa, y no Estados Unidos, la que experimentó la mayor aceleración.

Hasta aquí lo que ocurre en la superficie. Ahora nos sumergimos para ver lo que ocurre debajo.

En el frente macroeconómico, los inversores y los bancos centrales occidentales coinciden en un punto: los tipos de interés han tocado techo, por lo que acabarán bajando. Sin embargo, están divididos sobre el calendario de la primera flexibilización. Los optimistas creen que la Fed y el BCE actuarán antes de junio. Los más razonables apuestan por principios de verano. Los pesimistas ven la primera bajada de tipos más adelante, en función de lo que ocurra de aquí a entonces: inflación, saqueo de París por los agricultores, patinazo geopolítico, guerra civil en Estados Unidos, prohibición del queso Reblochon en la tartiflette... en fin, algo grave. La Fed tendrá ocasión de decir algo más esta semana. El miércoles tomará una decisión de política monetaria en un contexto casi demasiado bueno para ser cierto: la inflación se modera y la economía funciona bien a pesar de los elevados tipos de interés, que por lo tanto están a la espera de ser bajados. Pero la Fed no hará nada el miércoles: esta configuración le permite el lujo de esperar antes de decidir su próximo movimiento, sólo para ver si algo se tuerce en las próximas semanas.

En el frente geopolítico y económico, las tensiones en el Mar Rojo, que eran premonitorias pero no tendrían repercusiones en el comercio mundial, parecen tenerlas. Los costes del transporte marítimo se han disparado y los precios del petróleo están subiendo.

Pasemos a las empresas. En Europa, la semana pasada, el CAC40 francés recuperó sus colores y coquetea con su récord histórico. Las estrellas del sector del lujo volvieron a ser el centro de atención tras la publicación de los resultados de LVMH en el último trimestre de 2023. Las acciones del grupo de Bernard Arnault se dispararon un 13% el viernes, por detrás de Hermès y Kering (+6%). En Estados Unidos, el sector tecnológico se ralentizó al final de la semana, pero es el que ha acaparado los titulares desde principios de año. En el S&P500, este sector ganó un 7% en 2024, lo que naturalmente lo convierte en el mayor contribuyente a las ganancias de Wall Street. Muy por delante de la sanidad y los bienes de consumo básico. El resto están estancados o incluso caen con fuerza, como el inmobiliario y los materiales básicos. A los analistas financieros les alarma un poco que la tendencia alcista siga basándose en gran medida en la tecnología, pero el FOMO -el miedo a perderse algo- sigue siendo el factor más fuerte. Los inversores podrán tomar el pulso al sector cuando cinco de los Siete Magníficos, como se conoce ahora a los oligopolios estadounidenses, publiquen esta semana sus resultados y perspectivas: Microsoft, Apple, Alphabet, Amazon y Meta Platforms. Los resultados de las empresas centrarán la actualidad de la semana, en la que se esperan cientos de anuncios.

Todavía tenemos que hablar de China, y casi de forma independiente, ya que el país funciona de forma diferente a los demás. Allí, la inflación es inexistente y los tipos de interés son relativamente bajos, pero la bolsa cae y la economía se resiente. Los mercados bursátiles se recuperaron por fin la semana pasada, gracias a una serie de anuncios de las autoridades en favor del sector financiero. Los inversores se contentan con ello por el momento, aunque las medidas se hayan destilado a cuentagotas, reforzando la sensación de que el plan general de recuperación es vago. Pekín ha vuelto a restringir las ventas en corto en un intento de reforzar el rebote iniciado hace unos días. Al mismo tiempo, circulan rumores sobre la creación de un gran fondo de inversión para apoyar el mercado, mediante la fusión de varios actores locales. El sector inmobiliario chino se encuentra entre dos fuegos: por un lado, se han suavizado las restricciones a la compra de viviendas en la ciudad de Guangzhou, pero, por otro, un tribunal de Hong Kong ha ordenado la liquidación de la fracasada promotora China Evergrande. La conclusión de esta mañana es que Hong Kong sube y China continental baja. Mi consejo, que viene de un viejo financiero estadounidense muy conocido, es que sólo hay que invertir en lo que se entiende, así que el mercado chino sigue sin parecer muy amigable.

En otras noticias vistas aquí y allá durante el fin de semana:

  • Aumentan las tensiones en Europa entre gobiernos y agricultores. El bloqueo de París que podría tener lugar esta semana será una prueba importante.
  • Burkina Faso, Malí y Níger abandonan la CEDAO con efecto inmediato.
  • Los candidatos y aspirantes a la Casa Blanca se han peleado por su edad y su presunto gatismo.
  • Además de los comunicados de las grandes empresas tecnológicas estadounidenses, entre las citas de la semana en Europa figuran Novo Nordisk, Novartis, BNP Paribas, Glencore y Dassault Systèmes. En la agenda macroeconómica, se esperan con impaciencia las decisiones de política monetaria de la Reserva Federal estadounidense (miércoles) y del Banco de Inglaterra BoE (jueves), aunque se perfila un statu quo. También se conocerán las cifras de empleo estadounidenses de enero (viernes).

En la región Asia-Pacífico, Japón comienza la semana con una subida del 0,8% en el Nikkei 225. En China, Shanghai perdió un 0,3%, mientras que Hong Kong ganó un 0,8%. Corea del Sur y la India subieron más de un 1%. Australia se muestra más comedida, pero sigue en verde (+0,3%). Los indicadores adelantados europeos se acercan al equilibrio, con un sesgo bajista.

Los datos económicos más destacados del día

Hoy no se esperan indicadores importantes. Consulte la agenda completa aquí.
 
El euro cotiza a 1,0842SD. La onza de oro apenas varía, a 2025 USD. El petróleo baja pero sigue siendo alcista, con el Brent del Mar del Norte a 83,33 USD el barril y el crudo ligero WTI estadounidense a 78,32 USD. La rentabilidad de la deuda estadounidense a 10 años se sitúa en el 4,13%. El bitcoin cotiza a 42.200 USD.

Principales cambios en las recomendaciones

  • Atresmedia Corporación De Medios De Comunicación, S.a.: Barclays mantiene su recomendación de infraponderar con un precio objetivo elevado de 3,25 a 3,30 EUR.
  • Allianz SE: Berenberg todavía considera las acciones como una oportunidad de compra. El precio objetivo se mantiene en 309 EUR.
  • Aker Solutions Asa: JP Morgan mantiene su recomendación de infraponderar con un precio objetivo elevado de 41 a 46 NOK.
  • Azimut Holding S.p.a.: Barclays reduce su recomendación de comprar a neutral con un precio objetivo elevado de 25,40 EUR a 27,10 EUR.
  • Banca Generali S.p.a.: Barclays mantiene su recomendación de igual peso y eleva el precio objetivo de 32,70 a 33,30 EUR.
  • Cadeler: Jefferies ha iniciado una valoración de compra sobre la empresa, con un precio objetivo de 24 USD. Jefferies mantiene su recomendación de compra con un precio objetivo elevado de 55 a 65 NOK.
  • De'longhi S.p.a.: Kepler Cheuvreux mantiene su recomendación de mantener con un precio objetivo elevado de 25,20 a 32,70 EUR.
  • Dnb Bank Asa: Carnegie Group reduce su recomendación de comprar a mantener con un precio objetivo elevado de 225 NOK a 230 NOK.
  • Dassault Aviation: Bernstein mantiene su recomendación de sobresaliente y reduce su precio objetivo de 220 a 215 euros.
  • Givaudan: Barclays mantiene su recomendación de infraponderar y eleva su precio objetivo de 3.000 a 3.100 CHF.
  • Hafnia Limited: ABG Sundal Collier mantiene su recomendación de compra y reduce el precio objetivo de 115 a 104 NOK.
  • Intertek Group Plc: Jefferies eleva su recomendación de mantener a comprar con un precio objetivo elevado de 4300 GBX a 5300 GBX.
  • Iberdrola: UBS, mantiene su opinión positiva sobre las acciones, con una recomendación de compra. El precio objetivo se mantiene en 12.20 EUR.
  • JCDecaux: Barclays mantiene su recomendación de sobreponderar y eleva su precio objetivo de 24 a 25 euros. Cowen mantiene su recomendación de rendimiento de mercado y eleva su precio objetivo de 20,50 a 21 euros.
  • Kingfisher Plc: RBC Capital rebaja de sobreponderar a desempeño del sector con un precio objetivo de 235 GBX.
  • Lagardèrere: Barclays mantiene su recomendación de ponderación de mercado con un precio objetivo reducido de 22 EUR a 21,50 EUR.
  • Lonza Group: Jefferies mantiene su recomendación de comprar y eleva su precio objetivo de 440 a 490 CHF.
  • LVMH: Landesbank Baden-Wuerttemberg mantiene su recomendación de compra y eleva su precio objetivo de 775 a 844 euros. SBG Securities (Pty) Ltd mejoró su recomendación de compra a mantener con un precio objetivo elevado de 820 EUR a 855 EUR.
  • Musti Group Oyj: SEB Bank reduce su recomendación de comprar a mantener con un precio objetivo elevado de 24 EUR a 26.10 EUR.
  • Nx Filtration N.v.: Oddo BHF mantiene su recomendación neutral con un precio objetivo reducido de 7,50 a 5 EUR.
  • Nokia Oyj: efferies se mantiene neutral, sin recomendación. El precio objetivo incrementa de 3.00 a 3.50 EUR.
  • Outokumpu Oyj: Citigroup mantiene su recomendación neutral con un precio objetivo elevado de 4 a 4,30 EUR.
  • Pernod Ricard: Bernstein mantiene su recomendación de sobresaliente y reduce su precio objetivo de 222 EUR a 216 EUR.
  • Postnl N.v.: Barclays mantiene su recomendación de infraponderar con un precio objetivo reducido de 1,45 a 1,30 EUR.
  • Rémy Cointreau: Bernstein mantiene su recomendación de sobresaliente y reduce su precio objetivo de 146 a 137 euros.
  • Saras S.p.a.: Intesa Sanpaolo reduce su recomendación de comprar a mantener con un precio objetivo elevado de 1,55 EUR a 1,71 EUR.
  • Stellantis: Jefferies considera que la acción es atractiva y da una recomendación de compra. El precio objetivo se reduce de 25 a 24 EUR.
  • Snam S.p.a.: Grupo Santander reduce su recomendación de comprar a mantener con un precio objetivo reducido de 5,50 EUR a 5,10 EUR. RBC Capital rebaja su recomendación de sobreponderar a rendimiento de sector con un precio objetivo reducido de 5,50 EUR a 5,40 EUR.
  • Swatch Group: Bank Vontobel AG mantiene su recomendación de mantener con un precio objetivo reducido de 240 CHF a 220 CHF.
  • Signify N.v.: ING Bank mantiene su recomendación de mantener con un precio objetivo elevado de 26 a 28 EUR. Barclays mantiene su recomendación de infraponderar con un precio objetivo reducido de 31 a 29 EUR.
  • Schroders Plc: BNP Paribas Exane reduce su recomendación de neutral a bajo rendimiento y reduce su precio objetivo de 440 GBX a 375 GBX.
  • Ubisoft Entertainment: Barclays mantiene su recomendación de ponderación de mercado y reduce su precio objetivo de 29,35 a 21,35 euros.
  • Valeo: HSBC eleva su recomendación de mantener a comprar con un precio objetivo reducido de 19,50 EUR a 15,50 EUR.
  • AB Volvo: Stifel mantiene su recomendación de mantener con un precio objetivo elevado de 209 a 251 SEK.
  • Vestas Wind Systems: JP Morgan mantiene su opinión neutral sobre las acciones. El precio objetivo no ha cambiado y sigue siendo de 162 DKK.
  • Vivendi: Barclays mantiene su recomendación de Sobreponderar y eleva su precio objetivo de 12,20 a 12,50 euros. Goldman Sachs mantiene su recomendación de comprar y reduce su precio objetivo de 13,40 a 13,20 euros.

En el mundo

Grandes (y pequeños) anuncios

  • Holcim escindirá su división estadounidense, valorada en 30.000 millones de dólares, y la sacará a bolsa. Jan Jenisch seguirá siendo Presidente del grupo, pero cederá la dirección general a Miljan Gutovic.
  • Wacker Chemie anuncia una caída de beneficios y advierte de que la recuperación de la demanda no es inminente.
  • Los tribunales de Hong Kong deciden liquidar China Evergrande. Se suspende su cotización, así como la de sus filiales China Evergrande New Energy y Evergrande Property Services.
  • Un jurado estadounidense condena a Bayer a pagar 2.200 millones de dólares por daños y perjuicios a un demandante estadounidense, la mayor cantidad jamás pagada en un juicio relacionado con un herbicida a base de glifosato.
  • Las acciones del grupo constructor español ACS caían con fuerza el lunes por la tarde, mientras los analistas apuntaban a la información publicada en la prensa española de que el Tribunal Supremo de España había desestimado una demanda de 4.000 millones de euros de la filial de ACS, Abertis, contra el Estado español.
  • El Gobierno español se reúne con las energéticas para suavizar el impuesto extraordinario.
  • La española Grifols demanda a Gotham City Research en EE.UU. por un informe sobre ventas en corto.
  • El minorista sueco de moda H&M cerrará 28 establecimientos en España.
  • Philips llega a un acuerdo con la FDA sobre la retirada de determinados respiradores.
  • Julius Bär está a punto de anunciar una depreciación de unos 400 millones de francos suizos en su exposición al grupo inmobiliario Signa, según el SonntagsZeitung.
  • Johnson Controls podría vender algunos activos de HVAC, valorados en 5.000 millones de dólares, según Bloomberg.
  • Eutelsat reduce sus perspectivas debido al retraso de las actividades de OneWeb.
  • Ryanair recorta su previsión de beneficio tras la exclusión de sus vuelos en algunas agencias.
  • Gaussin lanza una gran advertencia sobre sus ventas en 2023. Además, su filial Metalliance se encuentra en procedimiento de salvaguardia.
  • SMCP espera unos resultados financieros por debajo de sus previsiones anteriores.
  • Grifols demanda a Gotham City Research en Estados Unidos a raíz de un informe publicado por el vendedor en corto.
  • La familia del fundador de Zee Entertainment, Subhash Chandra, aumentará finalmente su participación en el grupo mediático hasta el 26% desde el 4% actual, tras una fusión fallida con la filial india de Sony, según Mint.
  • Superdry estudia una reestructuración que incluye el cierre de tiendas y recortes de plantilla, según Sky News.
  • United Airlines está discutiendo la compra de nuevos aviones con Airbus en respuesta a los contratiempos de Boeing. A continuación encontrará un enlace a un artículo del FT sobre el impacto de la situación actual en el duopolio.
  • El internacional serbio Nemanja Matic ficha por el Olympique Lyonnais hasta 2026.
  • La EMA pide a AB Science aclaraciones escritas en lugar de orales sobre la solicitud de comercialización de masitinib para la ELA. Decisión aplazada al segundo trimestre.
  • Principales publicaciones del día: Vale, Nucor, Philips, Super Micro Computer, Eiffage, Ryanair, Galp Energia...  Todas las noticias aquí.

Lecturas