Las cifras de la inflación estadounidense de agosto dieron ayer a los mercados una acogida un tanto curiosa. Los rendimientos de los bonos bajaron y los valores de crecimiento subieron, lo que suele ocurrir cuando los datos son favorables a la relajación de las restricciones de la política monetaria. Sin embargo, la dinámica de los precios fue un poco más fuerte de lo que esperaban los mercados. O mejor dicho, se situó en el extremo superior de las expectativas. Por tanto, podemos hablar de un deslizamiento controlado, alimentado por la subida de los precios de la energía. Lo importante es recordar que esto no modificó el pronóstico abrumador de los analistas financieros a favor de un statu quo de los tipos directores estadounidenses en el momento de la decisión del 21 de septiembre. Este ligero aumento de la presión sobre los precios significa que es probable que la Reserva Federal siga agitando el fantasma de una última subida de tipos en las próximas semanas, pero es poco probable que lo haga realmente. Nótese que ésta ha sido la apuesta del mercado durante varias semanas. Cuidado, sin embargo, como señala ING: si los precios de la energía mantienen su trayectoria alcista y si se lanza una dura huelga en la industria automovilística estadounidense (los precios de los vehículos tienen allí un gran impacto en la inflación), el juego podría cambiar.

En los mercados de renta variable, el recorte de las estadísticas de inflación se tradujo en una subida del 0,38% para el Nasdaq 100 y del 0,12% para el S&P500. El Dow Jones se mantuvo en números rojos (-0,2%), al igual que los índices europeos a primera hora del día. La gran noche semanal en el Viejo Continente está programada para las 14.15 horas del jueves, cuando el BCE emitirá su veredicto sobre sus propios tipos. La zona euro se enfrenta a una inflación más elevada que en Estados Unidos (5,3% frente a 3,7% en agosto), con tipos directores más bajos (4,25% para el tipo refi, 5,33% para el tipo Fed Funds), mientras que el impulso económico es más lento a este lado del Atlántico, como muestran los indicadores PMI de actividad en la industria y los servicios.

Veamos más de cerca la decisión del BCE. El banco central se enfrenta al dilema de siempre: ¿debe subir los tipos para frenar la inflación a riesgo de destruir la economía, o debe preservar la economía manteniendo el statu quo a riesgo de hacer subir los precios? Según fuentes bien informadas, los debates serán acalorados y el suspense en torno a la decisión es mayor de lo habitual. De 66 economistas interrogados por Bloomberg, 34 piensan que habrá statu quo y 32 apuestan por una subida de tipos. Eso es mucho decir. Los mercados monetarios tienen una visión más clara: la probabilidad de una subida de tipos ronda el 66%. No hace mucho, estos mismos mercados eran favorables a un statu quo, pero la subida de los precios de la energía ha cambiado la situación.

En el frente de la renta variable, la tecnología sigue siendo la protagonista. La locura por el diseñador británico de semiconductores Arm no cesa: el precio de su oferta pública inicial en la bolsa de Wall Street se ha fijado en 51 dólares por acción, en el extremo superior de la horquilla prevista. Los medios de comunicación estadounidenses llegaron a pensar por un momento que el propietario SoftBank se atrevería a fijar el precio en 52 dólares. La cotización inicial está prevista para esta tarde en Wall Street. Queda por ver si la especulación desenfrenada se apoderará de las acciones. Las 10 mayores OPV estadounidenses de los últimos cuatro años han perdido una media del 47% respecto al precio de cierre en su primer día de cotización, según LSEG. De estas operaciones, sólo Snowflake y Airbnb terminaron bien, en el sentido de que las acciones cotizan actualmente por encima o muy por encima de sus niveles de OPV.

Sin embargo, ayer hubo menos emoción por parte de Apple. El grupo lleva varios días siendo el juguete de las autoridades chinas, con el anuncio de medidas destinadas a mantener los iPhones fuera del alcance de los dirigentes políticos y económicos del país. Como de costumbre, Pekín no se comunica directamente, sino que filtra retazos de información a la prensa oficial. La última se refiere a las dudas sobre la seguridad de los terminales. Dado que China es un mercado estratégico para Apple, el daño a las acciones ha sido considerable, con una caída de más del 7% en pocas sesiones. Eso equivale a una capitalización bursátil de 250.000 millones de dólares.

En cuanto a los mercados que aún están en sesión o que ya han cerrado, Japón está funcionando a las mil maravillas, con el Nikkei 225 subiendo un 1,5%. La misma tendencia se observa en Corea del Sur, donde el KOSPI sube un 1%, y en menor medida en Australia, donde el ASX sube un 0,6%. India se estanca y China sigue de capa caída, con ligeros descensos en Hong Kong y Shanghai. Los índices chinos se vieron ligeramente afectados por el sector del automóvil, tras el anuncio de la UE de que quiere proteger a la industria europea de la agresiva política de los concesionarios chinos de vehículos eléctricos en el viejo continente. Los principales indicadores europeos se muestran dubitativos.

Los datos económicos más destacados de hoy

La jornada comienza con las cifras de producción industrial de Japón (06:30). La tarde estará dedicada a la zona euro, con la decisión sobre los tres tipos del BCE (facilidad de depósito, refinanciación y facilidad marginal de crédito (14:15). Por último, en Estados Unidos se publicarán las nuevas solicitudes de subsidio de desempleo (14:30), los precios a la producción (14:30), las ventas al por menor adelantadas (14:30) y los inventarios empresariales (16:00). La agenda macroeconómica completa aquí.

El euro se mantiene estable en 1,0746 dólares. La onza de oro cotiza en torno a los 1909 dólares. El petróleo se estabiliza en niveles altos, con el Brent del Mar del Norte en 92,24 USD el barril y el crudo ligero estadounidense WTI en 88,36 USD. La rentabilidad de la deuda estadounidense a 10 años cae al 4,22%. El bitcoin cotiza a 26.260 USD.

Los principales cambios en las recomendaciones

  • 1&1 AG: BNP Paribas Exane eleva su calificación de neutral a sobresaliente y sube su precio objetivo de 15 a 16 euros.
  • Aéroports de Paris: HSBC eleva su calificación de mantener a reducir y reduce su precio objetivo de 142 a 104 euros.
  • Aena: HSBC revisa al alza la calificación desde comprar a mantener, con un precio objetivo reducido de 188 EUR a 129 EUR.
  • Anglo American: JP Morgan revisó al alza el valor de neutral a sobreponderar, con una subida del precio objetivo de 2650 a 2900 GBX.
  • BMW: Barclays pasó de sobreponderar a infraponderar, con un precio objetivo reducido de 107,50 EUR a 92,50 EUR.
  • BNP Paribas: HSBC mantiene la posición de comprar, con un precio objetivo elevado de 76 a 78 euros.
  • Bouygues: Stifel ha iniciado el seguimiento de la empresa con una calificación de mantener y un objetivo de 32 EUR.
  • BP Plc: AlphaValue mantiene una recomendación de compra sobre la acción con un precio objetivo elevado de 750 GBX a 755 GBX.
  • Compagnie Financière Richemont: Barclays mantiene la sobreponderación con un precio objetivo reducido de 180 a 176 CHF. CLSA inicia el seguimiento de la empresa como comprar, con un precio objetivo de 151 CHF.
  • D'Ieteren: Jefferies mantiene la posición de comprar con un precio objetivo elevado de 210 a 230 euros.
  • Deutsche Telekom: BNP Paribas Exane mantiene la posición de sobresaliente con un precio objetivo reducido de 25 a 24 euros.
  • Entain: HSBC mantiene la posición de comprar con un precio objetivo reducido de 1.830 GBX a 1.540 GBX.
  • Flughafen Zürich: HSBC ha elevado la calificación de comprar a reducir con un precio objetivo de 204 a 156 CHF..
  • Flutter: HSBC mantiene su calificación de comprar, con una subida del precio objetivo de 179 GBP a 181 GBP.
  • Fraport: HSBC mejora su calificación de comprar a mantener con un precio objetivo reducido de 64,60 euros a 61 euros.
  • Hermès: Barclays mantiene la sobreponderación con un precio objetivo reducido de 2095 euros a 2077 euros.
  • Inditex: Goldman Sachs mantiene la posición de comprar, con un precio objetivo elevado de 42 EUR a 43,50 EUR.
  • ING: HSBC mantiene su recomendación de mantener, con un precio objetivo elevado de 13 a 14 euros.
  • Italgas: Société Générale mantiene su recomendación de comprar, con un precio objetivo reducido de 7 a 6,90 euros.
  • KBC: HSBC mantiene su recomendación de mantener con un precio objetivo reducido de 69 a 65 euros.
  • Kering: CLSA ha iniciado el seguimiento del valor, con un objetivo de 530 euros. Barclays mantiene su ponderación en línea con un precio objetivo reducido de 553 a 542 euros.
  • Lanxess: Morgan Stanley rebaja su recomendación de sobreponderar a ponderar en línea con un precio objetivo reducido de 35 a 30 euros.
  • LVMH: CLSA inicia una valoración de comprar, con un objetivo de 970 EUR. Barclays sube su recomendación de sobreponderar a ponderacion en linea, con un objetivo de 835 euros.
  • Moncler: CLSA inicia el seguimiento en acumular, con objetivo de 68 EUR.
  • MTU: Jefferies mantiene la posición de comprar con un precio objetivo reducido de 280 EUR a 240 EUR. JP Morgan mantiene la sobreponderación con un precio objetivo reducido de 265 a 235 euros.
  • Neste Oyj: Goldman Sachs pasa de neutral a comprar con un precio objetivo de 46 euros.
  • Pernod Ricard: Barclays sube de sobreponderar a infraponderar con un precio objetivo de 168 euros.
  • Remy Cointreau: Barclays sube de sobreponderar a infraponderar con un precio objetivo reducido de 128 euros.
  • Rio Tinto: JP Morgan sube de infraponderar a neutral con un precio objetivo elevado de 5440 a 6000 GBX.
  • Snam: Société Générale revisó al alza el valor de comprar a mantener con un objetivo de 5,10 euros.
  • Société Générale: HSBC mantiene la posición de comprar y eleva el precio objetivo de 31 a 32 euros.
  • Swatch Group: Barclays pasa de neutral a bajo rendimiento, con un objetivo de 255 CHF.
  • Swisscom: BNP Paribas Exane mantiene el nivel de bajo rendimiento con un objetivo de 605 CHF.
  • Telefónica: BNP Paribas Exane revisa al alza el valor desde neutral a bajo rendimiento, con un objetivo de 3,20 euros.
  • Tod' s: Barclays mantiene su recomendación de ponderación en línea con un precio objetivo reducido de 38 a 36 euros.
  • Vestas: Deutsche Bank ha pasado de mantener a comprar, con un objetivo de 200 DKK.
  • Vivendi: JP Morgan mantiene su recomendación de sobreponderar con un precio objetivo elevado de 12,90 EUR a 13,10 EUR.
  • Zurich Insurance: Morningstar mantiene la recomendación de comprar, con un precio objetivo elevado de 480 CHF a 495 CHF.

En el mundo

Anuncios importantes (y no tan importantes)

  • Softbank fija el precio de salida a bolsa de Arm en 51 USD por acción, lo que representa una valoración de 54.500 millones USD.
  • Berkshire Hathaway vende acciones de HP Inc tras adquirir una importante participación el año pasado.
  • MSC presenta una oferta de 1.300 millones de euros (16,75 euros por acción) por el operador portuario hamburgués Hamburger Hafen.
  • Se dice queApollo está entre los contendientes para la adquisición de la unidad mundial de máquinas tragaperras deInternational Game Technology.
  • Adobe lanza la funcionalidad Firefly basada en IA generativa.
  • TotalEnergies y APA inician los estudios de desarrollo de un proyecto petrolero frente a las costas de Surinam.
  • Stellantis tiene previsto invertir 160 millones de dólares en una nueva planta de fabricación de vehículos en Sudáfrica.
  • Danone refuerza su presencia industrial europea en nutrición médica invirtiendo 50 millones de euros en una nueva línea de producción en Polonia.
  • Fnac Darty retira su oferta de bonos de 300 millones de euros, al no haber sido suficientemente bien acogida.
  • Ipsos advierte de que su crecimiento será más débil de lo previsto.
  • WhatsApp (Meta Platforms) lanza Channels, un feed equivalente al de Facebook (Meta Platforms) o Twitter.
  • 3M Company se estancó ayer tras advertir de un "entorno de crecimiento lento" en 2024.
  • Kingspan presentará una oferta pública de adquisición obligatoria por Nordic Waterproofing, a 160 coronas suecas por acción.
  • Exor recomprará 1.000 millones de euros de sus propias acciones.
  • Principales publicaciones de hoy: Lennar Corporation, Oakley Capital Investments, SeSa, Renishaw, Brederode, Etex... Consulte la agenda completa aquí.

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