El Ibex 35 concluyó la jornada de ayer con descensos moderados, reflejando la preocupación del mercado tras la publicación de cifras de inflación en Estados Unidos, con una bajada del 0,38%, situándose en los 10.775 puntos. En el ámbito corporativo, Grifols registró fuertes pérdidas (-3.58%), en parte debido al anuncio de su intención de emitir deuda senior garantizada para reestructurar sus compromisos financieros con vencimiento en 2025, y también por las noticias sobre el avance en la venta de su participación en Shanghai RAAS. Otras compañías del sector energético y de infraestructuras, como Corporación Acciona Energías Renovables (-2.71%), Solaria Energia y Medio Ambiente (-1.87%), Endesa (-2.17%) e Inmobiliaria Colonial (-1.92%), experimentaron caídas que oscilaron entre el 2% y el 3,5%. Por otro lado, Merlin Properties (-0.05%) mantuvo una estabilidad notable a pesar de la valoración positiva de JP Morgan. En contraste, el sector de la aviación y los servicios de viaje, representado por International Consolidated Airlines Group (+0.77%) y Amadeus (+1.86%), cerró la sesión con ascensos significativos.

Esta mañana he visto en la portada de El Mundo que "la moneda cayó del lado equivocado para el PSG" anoche en el partido contra el Barcelona. No soy un gran aficionado al fútbol, pero la imagen me hizo pensar inmediatamente en lo que ocurrió ayer en los mercados financieros: en Estados Unidos, la moneda también cayó del lado equivocado para la política monetaria de la Reserva Federal. En el lado equivocado de la inflación, en este caso, ya que los precios estadounidenses en marzo se salieron por la tangente, dejando atrás el escenario previsto de descenso gradual. La diferencia con lo que se esperaba puede parecer mínima, pero es la tercera vez consecutiva que la inflación ha sido un poco más fuerte de lo previsto en EEUU. Esto complica las cosas al banco central estadounidense, que cada vez tiene menos argumentos para empezar a relajar su política monetaria.

Los mercados son conscientes de ello. La rentabilidad de la deuda estadounidense a 10 años saltó del 4,39% al 4,54%, su nivel más alto desde finales de noviembre. La herramienta FedWatch de CME, que da una probabilidad de movimientos de tipos basada en los contratos de futuros, pasó de algo más del 50% a favor de un recorte de tipos en junio al 18% entre ayer y hoy. La desconexión entre la historia que el mercado se contaba a sí mismo y la realidad es tal que la comunidad financiera ya ni siquiera cree en una bajada de tipos en julio (54,5% de probabilidad de statu quo). No obstante, hay que señalar que, como suele ocurrir, el péndulo oscila entre el optimismo y la depresión, sin experimentar las fases intermedias, y que los próximos días deberían traer una lectura más pragmática de las cosas. Pero a corto plazo, el discurso dominante vuelve a ser "los tipos de interés estadounidenses se mantendrán altos durante más tiempo del previsto". Los inversores sólo esperan dos bajadas de tipos este año, la primera de ellas en septiembre. Esto dista mucho de lo que se esperaba a principios de año, cuando se hablaba más bien de "siete bajadas de tipos, la primera de ellas en marzo".

En consecuencia, los oráculos que llevaban tiempo proclamando que preveían sólo dos bajadas de tipos, una o ninguna, beben ahora hasta la saciedad. Bloomberg acudió incluso a Lawrence Summers, Secretario del Tesoro de Bill Clinton, para que dijera que deberíamos "tomarnos en serio la posibilidad de que el próximo movimiento de los tipos sea al alza y no a la baja". Y Toc. Summers aún dejó claro que ésta no es la eventualidad más probable. Hace cuatro meses, una declaración así habría provocado algunas risitas. Pero hoy no. De hecho, el titular del Wall Street Journal de esta mañana reza de forma bastante explícita "Los recortes de tipos de la Fed son ahora una cuestión de "si", no de "cuándo"".

La evaporación de un recorte de tipos de la Fed en junio ha hecho subir el dólar a 1,074 USD por 1 EUR, mientras que el Banco Central Europeo dará su veredicto sobre sus propios tipos clave esta tarde. Hoy no pasará nada, es casi una conclusión inevitable, pero el mercado cree que el BCE recortará los tipos en junio. Esto se debe a que la inflación en la eurozona en marzo fue inferior a lo esperado y a que las condiciones económicas en la región son peores que en Estados Unidos. No hace mucho, la comunidad financiera pensaba que el BCE seguiría los pasos de la Fed. Puede que sea justo lo contrario. El punto clave de la reunión de hoy será el tono que adopte Christine Lagarde en su conferencia de presentación. Los inversores esperan una semántica bastante neutra, que deje vía libre a una flexibilización de la política monetaria a corto plazo. Los halcones de la institución no deberían haber conseguido recuperar el mando, de lo contrario podrían instalarse las dudas, lo que pesaría sobre los mercados europeos.

Otras estadísticas sobre la inflación atraen la atención esta mañana. En China, los precios al consumo subieron un 0,1% en marzo, por debajo de las expectativas (+0,4%). Los precios a la producción cayeron un 2,8%, como se esperaba. Estas cifras siguen sin estar en consonancia con una fuerte recuperación económica y seguramente causarán cierta decepción. Al mismo tiempo, el banco central chino reforzó su apoyo al yuan fijando el tipo de cambio de referencia diario a un nivel que superó las estimaciones. Hay que decir que con el fortalecimiento del dólar, todas las divisas se resienten. Por otra parte, el mercado chino presta poca atención a dos malas noticias en el frente inmobiliario. S&P ha rebajado a especulativa la calificación crediticia de emisor a largo plazo del gran promotor inmobiliario China Vanke, mientras que una filial de Ping An Insurance ha retrasado el reembolso de un vencimiento por impago de su préstamo. reembolso de un préstamo debido a las dificultades del promotor Zhenro Properties, en el que había invertido y al que ha llevado a los tribunales.

Sin salirnos de la región, el fortalecimiento del billete verde también está pesando sobre el yen, que ha superado el umbral psicológico de 152 yenes por 1 dólar, lo que hace temer una intervención de apoyo por parte del Banco de Japón. Los mercados de renta variable japoneses no ven con buenos ojos las medidas adoptadas para hacer subir el yen.

Para terminar con la actualidad mundial, Estados Unidos ha advertido a Israel del riesgo de un ataque con misiles por parte de Irán o sus aliados. Mientras tanto, en Washington, Joe Biden realizó una visita de Estado al Primer Ministro japonés, Fumio Kishida, para cimentar las relaciones entre Estados Unidos y Japón y crear un bloque unido contra China.

En los mercados de renta variable, cabe destacar varias publicaciones de empresas en Europa esta mañana, en particular Publicis y Givaudan.

En la región Asia-Pacífico, el Nikkei 225 perdió esta mañana un -0,36%, Hong Kong un -0,5% y Sydney un -0,4%. Corea del Sur, India y China continental suben ligeramente. Los principales indicadores europeos se acercan al equilibrio: ¿podría la perspectiva de que el BCE recorte los tipos antes que la Fed compensar la decepción por la evolución de la política monetaria estadounidense?

Los datos económicos más destacados de hoy

El BCE emitirá su veredicto sobre los tipos a las 14.15 horas, seguido de una conferencia para presentar su decisión a partir de las 14.45 horas. En Estados Unidos, las solicitudes semanales de subsidio de desempleo y los precios de producción se publicarán a las 14.30 horas. Consulte la agenda completa aquí.

El euro cae a 1,074 USD. La onza de oro cae a 2,343 USD. El petróleo repunta, con el Brent del Mar del Norte a 90,28 USD el barril y el crudo ligero estadounidense WTI a 85,92 USD. La rentabilidad de la deuda estadounidense a 10 años saltó al 4,54%. El bitcoin cotiza a 70.600 USD.

En España
 
Principales cambios en las recomendaciones
  • Acs, Actividades De Construcción Y Servicios, S.a.: Alantra Equities mantiene su recomendación de venta con un precio objetivo elevado de 34,41 a 36,54 EUR.
  • Aena: Intesa Sanpaolo mantiene su recomendación de compra y eleva ligeramente el precio objetivo de 203,80 a 204 EUR.
  • Banco De Sabadell: Alantra Equities mantiene su recomendación de compra fuerte y eleva el precio objetivo de 1,89 a 2,02 EUR.
  • Banco Santander: Alantra Equities mantiene su recomendación de compra fuerte y eleva el precio objetivo de 5,65 a 6,10 EUR.
  • Bankinter: Alantra Equities mantiene su recomendación neutral con un precio objetivo elevado de 7,10 a 8,15 EUR. Keefe Bruyette & Woods mantiene su recomendación de rendimiento de mercado con un precio objetivo reducido de 8,09 a 8,03 EUR. Norbolsa Sociedad De Valores SA rebaja de comprar a mantener con un precio objetivo de 7,44 EUR.
  • Bbva: Alantra Equities reduce su recomendación de compra fuerte a compra con un precio objetivo elevado de 11,90 EUR a 12,80 EUR. Keefe Bruyette & Woods mantiene su recomendación de sobreponderar y reduce el precio objetivo de 13,41 a 13,03 EUR.
  • Caixabank: Alantra Equities mantiene su recomendación de compra con un precio objetivo elevado de 4,90 a 5,65 EUR. Keefe Bruyette & Woods mantiene su recomendación de sobreponderar con un precio objetivo reducido de 6,18 a 5,79 EUR.
  • Naturgy Energy Group: Alantra Equities mantiene su recomendación de venta con un precio objetivo elevado de 25 EUR a 25.03 EUR.
  • Repsol: Alantra Equities mantiene su recomendación de compra con un precio objetivo elevado de 18,60 a 19,10 EUR.
  • Unicaja Banco: Alantra Equities mantiene su recomendación neutral con un precio objetivo elevado de 1,17 a 1,37 EUR.
  • Vidrala: Citigroup mantiene su recomendación neutral con un precio objetivo elevado de 95 a 96,50 EUR

Anuncios importantes (y menos importantes)

  • Banco Santander ha contratado recientemente a dealmakers de tres firmas rivales de banca de inversión en EE.UU., según informó Bloomberg.
  • Indra cierra acuerdos con DTA y Aeromac para proyectos aeroespaciales y de defensa en Chile
  • La Junta General de Accionistas de Banco Sabadell, celebrada este miércoles, ha aprobado la distribución de un dividendo complementario de 0,03 euros por acción correspondiente al ejercicio de 2023 y ha respaldado el programa de recompra de acciones por un valor máximo de 340 millones de euros.
  • Iberdrola comienza la construcción de su primera planta fotovoltaica en California.
  • Grifols refinanciará su deuda con vencimiento en 2025 mediante la venta de pagarés y de su participación en Shanghai RAAS.
  • Repsol entra en la producción de biometano con la compra del 40% de Genia Bioenergy y ha reducido su producción un 3% en el primer trimestre del año en comparación con el mismo periodo del ejercicio anterior, lo que supone 590.000 barriles equivalentes de petróleo al día, y ha registrado una caída del 26,9% en el margen de refino durante el mismo periodo.
  • El gas natural licuado (GNL) procedente de Rusia supuso casi el 26% de las importaciones españolas de gas en marzo, frente al 14,4% de un año antes, lo que confirma que el país ibérico es un centro clave de entrada del gas ruso en Europa.
  • Transcript : Banco de Sabadell, S.A. - Shareholder/Analyst Call

En el mundo

Resultados de las empresas (los comentarios se hacen en caliente y no prejuzgan la evolución de las cotizaciones, salvo en las operaciones posteriores a la sesión en Estados Unidos, que normalmente reflejan bien la tendencia)

  • Givaudan anuncia unos ingresos ligeramente superiores a los previstos en el primer trimestre.

Anuncios importantes (y menos importantes)

En Europa

  • UBS sufrió en bolsa porque el banco se enfrentará a normas más estrictas como parte de la respuesta suiza al rescate de Credit Suisse.
  • Lufthansa suspendió sus vuelos a Irán en medio de las tensiones regionales.
  • Universal Music Group ha firmado un acuerdo de distribución digital global con la empresa china de entretenimiento TF Entertainment.
  • El fabricante finlandés de acero inoxidable Outokumpu anunció el miércoles la marcha de su director financiero.
  • Airbus está incurriendo en importantes costes iniciales mientras se prepara para aumentar su ritmo de producción de aviones civiles, según declaró el miércoles su director financiero.
  • Société Générale firma un memorándum de acuerdo con el grupo BPCE con vistas a vender el negocio de financiación de equipos de Société Générale por 1.100 millones de euros.
  • Publicis anuncia un crecimiento de las ventas del 5,3% en el primer trimestre, superando las expectativas.
  • Deutsche Telekom, Orange, Airbus y otras 15 empresas europeas han criticado una propuesta que permitiría a Amazon, Alphabet y Microsoft pujar por contratos europeos de computación en nube altamente sensibles.
  • Air Liquide aumenta su capacidad de producción de biometano en Estados Unidos con dos nuevas unidades de producción.

En Estados Unidos / Canadá

  • Vertex Pharmaceuticals adquiere Alpine Immune Sciences por 4.900 millones de dólares.
  • Google invierte 1.000 millones de dólares para mejorar la conectividad con Japón a través de dos cables submarinos.
  • Estados Unidos acusa a Regeneron de fraude en los precios de un medicamento oftalmológico.
  • KKR planea vender o sacar a bolsa BMC Software, que podría valer 15.000 millones de dólares.
  • Crown Castle nombra consejero delegado a Steven Moskowitz.
  • Meta Platforms lanzará versiones simplificadas de Llama 3 la próxima semana, según The Information.

En Asia-Pacífico

  • Tesla estudia una empresa conjunta con Reliance Industries para construir una planta de fabricación de vehículos eléctricos en India.
  • S&P rebajó la calificación crediticia de emisor a largo plazo de China Vanke a BB+ desde BBB+ debido a la situación del mercado inmobiliario chino.
  • Una filial de Ping An Insurance retrasó el reembolso de unos 107 millones de dólares, citando la crisis del mercado inmobiliario y añadiendo que estaba demandando al promotor Zhenro Properties, con quien había invertido la suma.

Principales publicaciones de hoy: Constellation Brands, Fastenal, Porsche AG, Givaudan, Publicis, VAT Group...Consulte la agenda completa aquí.

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