Enel Generación Chile S A : Análisis Razonado – Enel Generación Chile – Junio 2023

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AL 30 DE JUNIO DE 2023

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(Cifras expresadas en millones de Pesos Chilenos - Ch$ millones)

RESUMEN EJECUTIVO

• El resultado neto atribuible a los accionistas de Enel Generación Chile S.A. alcanzó una utilidad de Ch$ 108.830 millones a junio de 2023, superando ampliamente la utilidad de Ch$ 44.789 millones registrada a junio de 2022, debido en gran parte a mayores ventas de energía y comercialización de gas. Durante el 2T 2023, el resultado neto registró un valor negativo de Ch$ 47.947 millones, lo que representa una mayor pérdida por Ch$ 47.125 millones respecto al 2T 2022, debido en gran medida a una menor comercialización de gas y un mayor gasto a nivel de resultado financiero.
• La generación de energía neta totalizó 7.751 GWh a junio de 2023, un 5,0% inferior al primer semestre de 2022 (-407 GWh). Lo anterior se explicó esencialmente por una menor generación térmica a carbón asociada a la desconexión de Bocamina 2 en septiembre de 2022, lo cual fue compensado en parte por una mayor generación hidroeléctrica durante el presente año. Durante el 2T 2023, la generación neta de la Compañía fue de 4.035 GWh, con una mejora de un 1,0% (+40 GWh) respecto al 2T 2022 producto del mayor despacho hidroeléctrico asociado a la mejor hidrología registrada a fines del segundo trimestre.
• Las ventas físicas de energía registraron un total de 15.549 GWh durante el primer semestre de 2023, levemente superior (+26 GWh) al nivel registrado a junio de 2022. Lo anterior se explicó básicamente por una mejora en las ventas a clientes regulados y en el mercado spot, compensada en parte por menores ventas a clientes libres. Durante el 2T 2023, las ventas físicas aumentaron un 3,9% (+294 GWh) al totalizar 7.773 GWh, producto principalmente de mayores ventas a clientes libres y en el mercado spot.
• Los ingresos operacionales se incrementaron un 17,3% al alcanzar los Ch$ 1.669.103 millones a junio de 2023, como resultado principalmente de un mayor precio medio de venta de energía por efecto de indexación de contratos y de una mayor comercialización de gas. Durante el 2T 2023, los ingresos operacionales disminuyeron un 6,5% llegando a Ch$ 711.546 millones producto

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fundamentalmente de un menor nivel de comercialización de gas y de otros ingresos.

• Los costos de aprovisionamientos y servicios registraron un total de Ch$ 1.453.269 millones durante el primer semestre de 2023, equivalente a un alza de 11,2% producto principalmente de un mayor costo por compras de energía y consumo de combustibles y un mayor costo de comercialización de gas. Durante el 2T 2023, los costos de aprovisionamientos y servicios presentaron una disminución de 3,0% al totalizar Ch$ 723.073 millones, explicada principalmente por un menor costo en comercialización de gas.
• Como resultado de lo señalado previamente, el EBITDA de la Compañía aumentó en Ch$ 102.605 millones al totalizar Ch$ 159.210 millones durante el primer semestre de 2023. Sin embargo, durante el 2T 2023, el EBITDA alcanzó un valor negativo de Ch$ 37.888 millones, producto principalmente como consecuencia de los menores niveles de comercialización de gas y de otros ingresos.
• El resultado financiero presentó una mejora por Ch$ 3.810 millones durante el primer semestre de 2023 al registrar un gasto total por Ch$ 2.675 millones, como consecuencia de una utilidad generada por diferencias de cambio. Durante el 2T 2023, el resultado financiero registró un gasto por Ch$ 28.255 millones, equivalente a un mayor costo por Ch$ 29.168 millones explicado en gran parte por un mayor gasto financiero neto y una mayor pérdida por diferencias de cambio en el período.

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RESUMEN FINANCIERO

• La deuda financiera bruta de la Compañía disminuyó en US$ 27 millones con relación a diciembre 2022, registrando un valor de US$ 993 millones a junio de 2023.
• El costo promedio de la deuda se mantuvo en 6,7% al cierre de junio de 2023 con respecto a diciembre 2022.
• La caja y caja equivalente disponible de la Compañía registró un valor de US$ 18 millones a junio de 2023.

La potencia neta total del Grupo Enel Generación Chile asciende a 5.543 MW al 30 de junio de 2023, y corresponde en un 63% a energías renovables. Es así como 3.418 MW involucran unidades de generación hidroeléctricas, 2.043 MW a centrales térmicas que operan con gas o petróleo, y 82 MW en unidades de generación eólica.

			Ventas de Energía (GWh)				Participación de Mercado
Mercados en que participa	jun-23	jun-22	Var %		2T2023	2T2022	Var %		jun-23	jun-22
Sistema Eléctrico Nacional (SEN)	15.549	15.524	0,2%		7.773	7.479	3,9%		40,2%	41,0%

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INFORMACIÓN RELEVANTE PARA EL ANÁLISIS DE LOS PRESENTES ESTADOS FINANCIEROS

Cambios Regulatorios:

• Como parte de la agenda social anunciada por el gobierno, se publicó el 2 de noviembre de 2019 en el Diario Oficial la Ley N°21.185, del Ministerio de Energía, que creó un Mecanismo Transitorio de Estabilización de Precios de la Energía Eléctrica para Clientes sujetos a Regulación de Tarifas (en adelante "Ley de Estabilización Tarifaria"). Por medio de esta Ley, entre el 1 de julio de 2019 y el 31 de diciembre de 2020, los precios a traspasar a clientes regulados serían los niveles de precios definidos para el primer semestre de 2019 (Decreto 20T/2018) y se denominarían "Precio Estabilizado a Cliente Regulado" (PEC). Entre el 1 de enero 2021 y hasta el término del mecanismo de estabilización, los precios serían aquellos definidos en las fijaciones semestrales a que se refiere el artículo 158 de la Ley Eléctrica, pero no podrán ser superior al PEC ajustado de acuerdo con el Índice de Precios al Consumidor a partir del 1 de enero de 2021 con base en la misma fecha (PEC ajustado). Las diferencias de facturación que se produzcan generarán una cuenta por cobrar a favor de los generadores con un límite de US$ 1.350 millones hasta el 2023. Dicho límite fue alcanzado en enero de 2022. El saldo debe ser recuperado a más tardar el 31 de diciembre de 2027.
  Con fecha 14 de septiembre de 2020, la Comisión Nacional de Energía publicó la Resolución N°340 Exenta, que modificó las disposiciones técnicas para la implementación de la Ley de Estabilización Tarifaria. Esta Resolución aclaró que el pago a cada suministrador "deberá irse imputando al pago de saldos de manera cronológica, pagándose de los saldos más antiguos a los más nuevos" y no de manera ponderada sobre el total de saldos pendientes de pago, como la Industria interpretaba hasta dicha fecha.
  Además, esta Resolución estableció que el pago de saldos se realizará con el dólar observado del sexto día hábil siguiente al día de publicación del Cuadro de Pago de saldos del Coordinador, en reemplazo del dólar promedio del mes de facturación, como estaba establecido hasta ese momento.

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• El día 2 de agosto de 2022 fue publicada la Ley N°21.472, que creó un Fondo de Estabilización de Tarifas y establece un Nuevo Mecanismo de Estabilización Transitorio de Precios de la Electricidad para Clientes Sometidos a Regulación de Precios. Esta Ley establece un mecanismo de protección al cliente que tendrá por objeto pagar las diferencias que se produzcan entre los precios de los respectivos contratos de suministro regulado y la tarifa estabilizada. El objetivo es impedir el alza en las cuentas de energía eléctrica en el año 2022 y permitir alzas graduales durante la próxima década. Las diferencias que serán cubiertas por un fondo transitorio de US$ 1.800 millones, mediante un nuevo instrumento denominado Documento de Pago, emitido en forma mensual por la Tesorería General de la República a las empresas de generación de energía eléctrica, en dólares estadounidenses, reajustable, cedible, con fecha de vencimiento máxima a diciembre de 2032 y con garantía estatal.
  Este fondo se financiará a través de un cargo adicional a los clientes finales segmentado por niveles de consumo, donde los clientes cuyo consumo mensual sea menor a 350 kWh quedarán exentos del cargo, al igual que las micro y pequeñas empresas con consumos mensuales de hasta 1.000 kWh.
  El fondo es administrado por la Tesorería General de la República, tendrá un aporte fiscal de US$ 20 millones al año y una vigencia hasta el 31 de diciembre de 2032. Todos los saldos generados en exceso al fondo de US$ 1.350 millones indicado en la Ley N°21.185, son reconocidos como parte del mecanismo establecido en la Ley N°21.472.
  Con fecha 2 de marzo de 2023, la Comisión Nacional de Energía emitió al Resolución Exenta N°68, que establece las disposiciones técnicas para la implementación de la Ley N°21.472.

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