Enel Generación Chile S A : Análisis Razonado – Enel Generación Chile – Marzo 2023

ANÁLISIS RAZONADO

ESTADOS FINANCIEROS CONSOLIDADOS

GRUPO ENEL GENERACIÓN CHILE

AL 31 DE MARZO DE 2023

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ESTADOS FINANCIEROS CONSOLIDADOS DE

ENEL GENERACIÓN CHILE

AL 31 DE MARZO DE 2023

(Cifras expresadas en millones de Pesos Chilenos - Ch$ millones)

RESUMEN EJECUTIVO

• El resultado neto atribuible a Enel Generación Chile S.A. alcanzó una utilidad de Ch$ 156.777 millones a marzo de 2023, superando ampliamente la utilidad de Ch$ 45.611 millones registrada a marzo de 2022, debido en gran medida a mayores ventas de energía y comercialización de gas.
• Al aislar los efectos extraordinarios asociados a la desconexión de la central Bocamina 2, el beneficio neto de la Compañía creció un 170,4% respecto a la utilidad neta ajustada de Ch$ 57.979 millones a marzo de 2022.
• La generación de energía neta totalizó 3.716 GWh a marzo de 2023, un 10,7% inferior (-446 GWh) al primer trimestre de 2022. Lo anterior se explicó esencialmente por una menor generación térmica asociada en gran parte a la desconexión de Bocamina 2 en septiembre de 2022, lo cual fue compensado en parte por una mayor generación hidroeléctrica durante el presente año.
• Las ventas físicas de energía registraron un total de 7.776 GWh durante el primer trimestre de 2023, equivalente a una disminución de 3,3% (-268 GWh) en relación a marzo de 2022. Lo anterior se explicó básicamente por menores ventas a clientes libres y al mercado spot, las cuales fueron compensadas parcialmente por una mejora en las ventas a clientes regulados.
• Los ingresos operacionales crecieron un 39,2% a marzo de 2023 al alcanzar los Ch$ 920.812 millones, como resultado principalmente de un mayor precio medio de venta por efecto de tipo de cambio y de indexación de contratos, y de una mayor comercialización de gas.
• Los costos de aprovisionamientos y servicios registraron un total de Ch$ 693.451 millones durante el primer trimestre de 2023, equivalente a un alza de 23,6% producto de un mayor costo por compras de energía por mayor cantidad y precio, y un mayor costo de comercialización de gas, compensados en parte por un menor costo por consumo de combustibles asociado en gran medida al proceso de descarbonización de la Compañía.

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• Como resultado de lo explicado anteriormente, el EBITDA de la Compañía aumentó un 175,4% al registrar un valor de Ch$ 197.098 millones a marzo de 2023. Al aislar los efectos extraordinarios señalados anteriormente, el EBITDA de Enel Generación Chile se incrementó en un 122,7% respecto al EBITDA ajustado de Ch$ 88.522 millones a marzo de 2022.
• El resultado financiero presentó una mejora por Ch$ 32.978 millones durante el primer trimestre de 2023 al registrar una ganancia de Ch$ 25.580 millones, comparado con un gasto por Ch$ 7.398 millones durante el primer trimestre de 2022. Lo anterior fue explicado en gran parte por un mayor ingreso financiero y una mayor utilidad por diferencia de cambio a marzo de 2023.

RESUMEN FINANCIERO

• La deuda financiera bruta de la Compañía aumentó en US$ 1 millón por concepto de pasivos por arrendamiento (NIIF16) con respecto a diciembre 2022, registrando un valor de US$ 1.022 millones a marzo de 2023.
• El costo promedio de la deuda se mantuvo en un 6,7% al cierre de marzo de 2023 con respecto a diciembre 2022.
• La caja y caja equivalente disponible de la Compañía registró un valor de US$ 1 millón a marzo de 2023.

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La potencia neta total del Grupo Enel Generación Chile asciende a 5.548 MW al 31 de marzo de 2023, y corresponde en un 63% a energías renovables. Es así como 3.416 MW involucran unidades de generación hidroeléctricas, 2.050 MW a centrales térmicas que operan con gas o petróleo, y 82 MW en unidades de generación eólica.

Venta de energía (Gwh)

Mercados en que participa	mar-23	mar-22	Var %
Sistema Eléctrico Nacional (SEN)	7.776	8.045	(3,3%)

Participación de Mercado

mar-23mar-22

39,9%42,7%

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INFORMACIÓN RELEVANTE PARA EL ANÁLISIS DE LOS PRESENTES ESTADOS FINANCIEROS

Cambios Regulatorios:

• Como parte de la agenda social anunciada por el gobierno, se publicó el 2 de noviembre de 2019 en el Diario Oficial la Ley N°21.185, del Ministerio de Energía, que creó un Mecanismo Transitorio de Estabilización de Precios de la Energía Eléctrica para Clientes sujetos a Regulación de Tarifas (en adelante "Ley de Estabilización Tarifaria"). Por medio de esta Ley, entre el 1 de julio de 2019 y el 31 de diciembre de 2020, los precios a traspasar a clientes regulados serían los niveles de precios definidos para el primer semestre de 2019 (Decreto 20T/2018) y se denominarían "Precio Estabilizado a Cliente Regulado" (PEC). Entre el 1 de enero 2021 y hasta el término del mecanismo de estabilización, los precios serían aquellos definidos en las fijaciones semestrales a que se refiere el artículo 158 de la Ley Eléctrica, pero no podrán ser superior al PEC ajustado de acuerdo con el Índice de Precios al Consumidor a partir del 1 de enero de 2021 con base en la misma fecha (PEC ajustado). Las diferencias de facturación que se produzcan generarán una cuenta por cobrar a favor de los generadores con un límite de US$ 1.350 millones hasta el 2023. Dicho límite fue alcanzado en enero de 2022. El saldo debe ser recuperado a más tardar el 31 de diciembre de 2027.
  Con fecha 14 de septiembre de 2020, la Comisión Nacional de Energía publicó la Resolución N° 340 Exenta, que modificó las disposiciones técnicas para la implementación de la Ley de Estabilización Tarifaria. Esta Resolución aclaró que el pago a cada suministrador "deberá irse imputando al pago de saldos de manera cronológica, pagándose de los saldos más antiguos a los más nuevos" y no de manera ponderada sobre el total de saldos pendientes de pago, como la Industria interpretaba hasta dicha fecha.
  Además, esta Resolución estableció que el pago de saldos se realizará con el dólar observado del sexto día hábil siguiente al día de publicación del Cuadro de Pago de saldos del Coordinador, en reemplazo del dólar promedio del mes de facturación, como estaba establecido hasta ese momento.

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• El día 2 de agosto de 2022 fue publicada la Ley N°21.472, que creó un Fondo de Estabilización de Tarifas y establece un Nuevo Mecanismo de Estabilización Transitorio de Precios de la Electricidad para Clientes Sometidos a Regulación de Precios. Esta Ley establece un mecanismo de protección al cliente que tendrá por objeto pagar las diferencias que se produzcan entre los precios de los respectivos contratos de suministro regulado y la tarifa estabilizada. El objetivo es impedir el alza en las cuentas de energía eléctrica en el año 2022 y permitir alzas graduales durante la próxima década. Las diferencias que serán cubiertas por un fondo transitorio de 1.800 MMUSD, mediante un nuevo instrumento denominado Documento de Pago, emitido en forma mensual por la Tesorería General de la República a las empresas de generación de energía eléctrica, en dólares estadounidenses, reajustable, cedible, con fecha de vencimiento máxima a diciembre de 2032 y con garantía estatal.
  Este fondo se financiará a través de un cargo adicional a los clientes finales segmentado por niveles de consumo, donde los clientes cuyo consumo mensual sea menor a 350 kWh quedarán exentos del cargo, al igual que las micro y pequeñas empresas con consumos mensuales de hasta 1.000 kWh.
  El fondo es administrado por la Tesorería General de la República, tendrá un aporte fiscal de 20 Millones de USD al año y una vigencia hasta el 31 de diciembre de 2032. Todos los saldos generados en exceso al fondo de US$ 1.350 millones indicado en la Ley N°21.185, son reconocidos como parte del mecanismo establecido en la Ley N°21.472.
  Con fecha 2 de marzo de 2023, la Comisión Nacional de Energía emitió al Resolución Exenta N°68, que establece las disposiciones técnicas para la implementación de la Ley N°21.472.

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