Medica Sur B de C : Médica Sur – Resultados 3T23

MÉDICA: Resultados 3T23

Trimestre impulsado por enajenación de activos; reiteramos COMPRA con valor intrínseco estimado de P$64.00/acción

	Opinión y recomendación de inversión
	Los resultados de MÉDICA fueron apoyados principalmente en el
	incremento en ingresos de servicios clínicos y de diagnóstico,
	control de costos y gastos y venta de terrenos, lo cual compensó
	la desaceleración temporal en ingresos de servicios hospitalarios.
	Reiteramos nuestra recomendación de COMPRA con valor
	intrínseco estimado de P$64.0/acción después de haber incluido
	este reporte en nuestro modelo de proyecciones.
	La valuación de las acciones de MÉDICA nos sigue pareciendo baja
	ya que operan a un VE/EBITDA estimado de 5.6 veces (2.9 veces
	incluyendo terrenos) y a un P/U proyectado de 9.5 veces.
	Además, sus perspectivas son favorables y creemos que la
	empresa podría seguir pagando atractivos dividendos en el
	futuro.
	Resultados 3T23
	Los ingresos totales ascendieron a P$956 millones, con una ligera
	disminución anual de 4.3% a consecuencia de una reducción de
	P$51 millones en los ingresos de hospitalización. El número de
	pacientes bajó 3.4%, el de cirugías 17.5% y el de urgencias 9.2%.
	Esto fue parcialmente contrarrestado por un alza del 7% en
	estancias cortas. Por su parte, los ingresos de servicios clínicos y
	unidades de diagnóstico aportaron P$9 millones adicionales, en
	donde destacaron los importantes crecimientos en chequeos en
	el CIDyT (+25%), radio oncología (+12%) y PET-CT (+9%).
	El EBITDA subió 30.7% a P$281 millones, ya que la empresa
	registró un ingreso extraordinario neto de P$103 millones en el
	trimestre por la venta de terrenos en el poniente de la Ciudad de
	México. Excluyendo esta partida extraordinaria, estimamos que
	el EBITDA se hubiera ubicado en P$176 millones, con una
	reducción del 8.8%.
	Martin Lara
	[phone]
Octubre 23, 2023	[e-mail]

Reporte preparado por Miranda Global Research para Vector Casa de Bolsa, S.A. de C.V.

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La utilidad neta aumentó 34.0% a P$201 millones por la ganancia extraordinaria mencionada. Excluyendo esta partida, estimamos que la utilidad neta hubiera disminuido en 30% a P$97 millones a consecuencia de un menor nivel de intereses ganados.

Estructura financiera

MÉDICA mantuvo su solidez financiera con una razón de deuda neta a EBITDA de solamente 0.3 veces al cierre del trimestre. Se comparó contra la de -0.1 veces el 3T22. La caja presentó una disminución de 43% por el pago de dividendos y recompras de acciones (P$37 millones en el periodo), lo cual fue parcialmente contrarrestado por los ingresos que la empresa obtuvo por la venta de terrenos. La deuda total se mantuvo sin cambios en P$1,000 millones.

Fitch Ratings ratificó la calificación de MÉDICA de AA (mex) con Perspectiva Estable, destacando la alta generación de flujo de caja operativo, estructura financiera robusta, fuerte liquidez y sólida posición de la empresa dentro del sector de hospitales privados en México.

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DISCLAIMER

l p s p l p Gl l R s h (" GR") p Vector, Casa de Bolsa, S.A. de C.V. La información se presenta en forma resumida y no pretende ser completa. No existe declaración o garantía alguna, expresa o implícita, respecto de la exactitud, imparcialidad, o integridad de esta información.

Miranda GR, de conformidad con la legislación aplicable, se ha asegurado que la presente recomendación personalizada es razonable para el cliente, pues ha verificado la congruencia entre el perfil del cliente y el perfil del producto financiero. En ningún caso deberá entenderse que la realización de lo anterior, garantiza el resultado, o el éxito de las estrategias propuestas en el presente documento.

La información contenida en este reporte fue obtenida por fuentes públicas. Las proyecciones o previsiones contenidas en este reporte son una recomendación generalizada y están basadas en suposiciones y estimaciones subjetivas sobre eventos y circunstancias que todavía no ocurren y están sujetas a variaciones significativas. De esta manera, no es posible garantizar que cualquier resultado proveniente de este reporte ocurra en el futuro, es decir, no garantiza el resultado ni el éxito de las estrategias planteadas.

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