Medica Sur B de C : Médica Sur – 2T21 Resultados

MÉDICA: Resultados del 2T21

Excelentes Resultados, Nuevamente Excediendo Nuestras Proyecciones

	Opinión y Recomendación de Inversión
	MÉDICA presentó excelentes resultados en el 2T21 impulsados
	por una importante recuperación en los servicios hospitalarios y
	de diagnóstico diferentes a COVID que incluso han superado
	niveles pre-pandemia, además de la situación sanitaria
	prevaleciente. Esto dio como resultado un crecimiento del 65.8%
	en ingresos y del 120.3% en EBITDA. La utilidad neta además se
	vio favorecida por un menor pago de intereses, por lo cual subió
	334.5%. Como resultado de la fuerte generación de flujo libre de
	efectivo, MÉDICA redujo su deuda neta en un 92.0% a solamente
	P$66.1 millones.
	Después de estos resultados, reiteramos nuestra recomendación
	de COMPRA con un valor intrínseco de P$46.0/acción. Creemos
	que el desempeño operativo de la empresa se mantendrá sólido
	durante los próximos trimestres, dependiendo de los niveles de
	vacunación.
	Ingresos
	MÉDICA reportó ingresos de P$1,389.7 millones en el 2T21 (+7.8%
	por arriba de nuestras proyecciones), lo cual representó un
	importante crecimiento del 65.8% de forma anual. Por segmento
	de negocios, los ingresos de servicios hospitalarios aumentaron
	98.1%, los de diagnóstico 52.0% y los "otros" 24.2%.
	Influyeron positivamente varios factores como la importante
	recuperación en los servicios hospitalarios y de diagnóstico
	diferentes a COVID que incluso han superado niveles pre-
	pandemia, principalmente en la actividad quirúrgica; la
	recuperación de servicios clínicos y unidades de diagnóstico como
	el centro oncológico radioterapia, neurofisiología, urología
	avanzada y radiocirugía; y el aumento en la atención de pacientes
	hospitalizados COVID-19, así como un mayor número de pruebas
	relacionadas con esa enfermedad. Desde inicios de la pandemia,
	MÉDICA ha atendido a más de 1,600 pacientes y ha aplicado más
	de 700 mil pruebas.
	Martin Lara
	[phone]
Julio 19, 2021	[e-mail]

Reporte preparado por Miranda Global Research para Vector Casa de Bolsa, S.A. de C.V.

MÉDICA - Resultados del 2T21

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Como resultado, la empresa atendió a 3,158 pacientes egresados de hospitalización durante el trimestre, con un incremento del 62%. La cuenta promedio por paciente fue de P$166,493, con un alza anual del 22.2%.

La estancia media de los pacientes No-COVID subió ligeramente de 3.48 a 3.74 días. Sin embargo, la estancia media de los pacientes COVID-19 no crítico bajó de 7.20 a 6.19 días, mientras que la de los pacientes COVID- 19 en estado crítico disminuyó de 16.81 días a 14.15 días.

Las unidades de diagnóstico alcanzaron 124 gracias al acuerdo con GAP, lo cual también ayudó a incrementar la cobertura de 6 a 14 ciudades.

Rentabilidad

El EBITDA creció 120.3% AsA a P$381.0 millones (+11.5% contra nuestro estimado) gracias al alto apalancamiento operativo de la empresa. El margen EBITDA se expandió 6.8 puntos porcentuales a 27.4% (vs. 26.5% E).

La utilidad neta subió 334.5% AsA a P$191.4 millones (+13.8% vs. nuestra proyección) apoyada por la reducción en los intereses pagados de los Cebures MEDICA 20 comparado con los intereses de los créditos bancarios que la empresa tenía anteriormente. Los intereses ganados subieron por la mayor posición de caja. Esto contrarrestó la perdida cambiaria y el aumento en la reserva fiscal. El margen neto se expandió 8.5 puntos porcentuales a 13.8%.

Estructura Financiera

La deuda con costo se redujo 23.0% AsA a P$1,000 millones, mientras que la posición de efectivo aumentó 96.5% AsA a P$933.9 millones. Por esta razón, la deuda neta cayó 92.0% a solamente P$66.1 millones, con una razón de deuda neta a EBITDA prácticamente de cero.

Otros

• En junio pasado, MÉDICA cumplió 40 años de su fundación.
• MÉDICA es patrocinador del Comité Olímpico Mexicano. Aplicará 1,000 pruebas COVID-19 como requisito para la llegada de los atletas mexicanos.
• Laboratorio Médico Polanco también es patrocinador oficial de la #OlaParalímpica. Llevará a cabo pruebas COVID-19 durante el Abierto Mexicano de atletismo.
• En abril, la empresa renovó el servicio de resonancia magnética. Incorporando el resonador Magnetom Sola Siemens con tecnología Biomatrix de 1.5 Teslas.
• MÉDICA subió 34 lugares en la clasificación de las 500 mayores empresas de México de la revista
  "Expansión".

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MÉDICA - Resultados del 2T21

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MÉDICA - Resultados del 2T21

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DISCLAIMER

El presente reporte fue elaborado por Miranda Global Research ("Miranda GR") para Vector, Casa de Bolsa, S.A. de C.V. La información se presenta en forma resumida y no pretende ser completa. No existe declaración o garantía alguna, expresa o implícita, respecto de la exactitud, imparcialidad, o integridad de esta información.

Miranda GR, de conformidad con la legislación aplicable, se ha asegurado que la presente recomendación personalizada es razonable para el cliente, pues ha verificado la congruencia entre el perfil del cliente y el perfil del producto financiero. En ningún caso deberá entenderse que la realización de lo anterior, garantiza el resultado, o el éxito de las estrategias propuestas en el presente documento.

La información contenida en este reporte fue obtenida por fuentes públicas y/o privadas. Las proyecciones o previsiones contenidas en este reporte son una recomendación generalizada y están basadas en suposiciones y estimaciones subjetivas sobre eventos y circunstancias que todavía no ocurren y están sujetas a variaciones significativas. De esta manera, no es posible garantizar que cualquier resultado proveniente de este reporte ocurra en el futuro, es decir, no garantiza el resultado ni el éxito de las estrategias planteadas.

Este reporte fue preparado solamente con fines informativos. No se hace declaración alguna respecto a la precisión, suficiencia, veracidad o exactitud de la información y opiniones aquí contenidas. Miranda GR no responderá (ni por negligencia ni por cualquier otro motivo) de daño o perjuicio alguno derivado de o relacionado con el uso de este reporte o su contenido, o que de manera alguna se relacione con este reporte. Miranda GR no asume responsabilidad alguna relacionada con esta información, incluyendo, sin limitación cualquier declaración, expresa o implícita o garantía u omisiones contenidas en esta información.

Este reporte se basa en hechos y/o eventos que han ocurrido hasta esta fecha, por lo que hechos y/o eventos futuros pueden perjudicar las conclusiones aquí expresadas. Miranda GR no asume ninguna responsabilidad de actualizar, revisar, rectificar o anular este reporte en función de cualquier acontecimiento futuro.

Las opiniones relacionadas con este reporte eventualmente expresadas por Miranda GR, deben considerarse únicamente como una sugerencia/recomendación para conducir de una mejor manera diversos temas relacionados con la misma.

Este reporte y su contenido son propiedad de Miranda GR y no pueden ser reproducidos o difundidos en todo o en parte sin el consentimiento previo por escrito de Miranda GR.

Miranda GR recibe honorarios por parte de Médica Sur, S.A.B. de C.V. por servicios de analista independiente.

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