Nexa Resources Perú A : Informes De Clasificación De Riesgo.

NEXA RESOURCES PERÚ S.A.A. Y SUBSIDIARIAS

Informe con EE.FF.1 al 31 de diciembre de 2022	Fecha de comité: 17 de julio de 2023
Periodicidad de actualización: Trimestral	Sector Minero, Perú
Equipo de Análisis:

Ofelia Maurate De La Torre

[e-mail]

Fecha de información

Fecha de comité

Acciones Comunes

Acciones de Inversión

Perspectiva

			Michael Landauro Abanto		[phone]
			[e-mail]
	Dic-2018	Dic-2019	Dic-2020	Dic-2021	Sep-2022		Dic-2022
	29/05/2019	29/05/2020	31/05/2021	17/05/2022	28/02/2023		17/07/2023
	PEPCN1	PEPCN1	PEPCN2	PEPCN2	PEPCN2		PEPCN2
	PEPCN1	PEPCN1	PEPCN2	PEPCN2	PEPCN2		PEPCN2
	Estable	Negativa	Estable	Estable	Estable		Estable

Significado de la clasificación

Primera Clase, Nivel 2: Las acciones calificadas en esta categoría son probablemente más seguras y menos riesgosas que la mayoría de las acciones en el mercado. Muestran una buena capacidad de generación de utilidades y liquidez en el mercado. Primera Clase, Nivel 1: Las acciones calificadas en esta categoría son probablemente las más seguras, estables y menos riesgosas del mercado. Muestran una muy buena capacidad de generación de utilidades y liquidez en el mercado.

Estas categorizaciones no son complementadas mediante los signos +/-.

"La clasificación de riesgo del valor constituye únicamente una opinión profesional sobre la calidad crediticia del valor y/o de su emisor respecto al pago de la obligación representada por dicho valor. La clasificación otorgada o emitida por PCR no constituye una recomendación para comprar, vender o mantener el valor y puede estar sujeta a actualización en cualquier momento. Asimismo, la presente clasificación de riesgo es independiente y no ha sido influenciada por otras actividades de la Clasificadora. El presente informe se encuentra publicado en la página web de PCR (https://www.ratingspcr.com/), donde se puede consultar adicionalmente documentos como el código de conducta, la metodología de clasificación respectiva y las clasificaciones vigentes."

Racionalidad

En comité de Clasificación de Riesgo, PCR decidió ratificar la clasificación de las Acciones Comunes y Acciones de Inversión de Nexa Resources Perú S.A.A. y Subsidiarias en "Primera Clase, nivel 2", con perspectiva "Estable"; con información al 31 de diciembre de 2022. Esta decisión se sustenta en la posición competitiva que la ubica como uno de los principales conglomerados mineros locales; además, de contar con una adecuada estrategia operativa que garantiza la continuidad de las operaciones; asimismo, se consideran los holgados niveles de cobertura y liquidez y adecuados niveles de solvencia. Por su parte, a pesar de la ligera reducción continua en los niveles de producción, se destaca indicadores de rentabilidad y márgenes estables y positivos. Finalmente, se considera la experiencia y respaldo del grupo económico.

Perspectiva u observación

Estable.

Resumen Ejecutivo

• Fuerte posición competitiva del grupo: Nexa Perú, a diciembre de 2022, se ubicó entre los primeros tres productores de zinc y plomo; asimismo, se mantiene como importante productor de plata y cobre2 en el país. De manera específica, Nexa Resources Perú se situó en el tercer lugar de productores de zinc con una participación de 6.6% y Nexa Resources El Porvenir en el sexto lugar con una participación de 4.0%, siendo superados por Compañía Minera Antamina (36.5%) y Volcan Compañía Minera (11.0%); mientras que Nexa Resources El Porvenir logró el primer lugar entre los productores de plomo con una participación de 9.8%, superando a Volcan Compañía Minera (9.7%) y Compañía Minera Chungar (9.4%), y Nexa Resources Perú logró el cuarto puesto con una participación de 7.0%.
• Niveles de liquidez y cobertura de deuda holgados: A diciembre de 2022, los indicadores de liquidez general (ratio
  corriente) y prueba ácida se situaron en 2.4 y 2.2 veces (dic-2021: 2.3x y 2.1x), respectivamente; este ligero incremento se debe al menor activo corriente en 3.3% (-US$ 22.5 MM) dada la cancelación de los bonos corporativos, contrapuesto por la reducción en el pasivo corriente en 9.3% (-US$ 27.8 MM) dado el menor impuesto por pagar del año 2022 propio de la menor utilidad generada. Por su parte, el indicador de Deuda Financiera Neta/EBITDA ajustado fue de -0.73x(dic-2021:-0.40x), manteniéndose en niveles negativos y reflejando una sólida liquidez.

1 EEFF Auditados.
Firmado Digitalmente2	por:
Fuente: MINEM: Boletín Estadístico Minero - diciembre 2022.
SUSY MAGALY BARDALES ROJAS
Fecha: 17/07/2023 06:51:05www.ratingspcrp.m. .com	Página 1 de 20

• Adecuados los niveles de solvencia: Al corte de evaluación, se registró un indicador de apalancamiento de 0.7x
  (dic-2021: 1.2x), esta reducción se debe a una disminución en el nivel de los pasivos de 27.4% (-US$ 184.5 MM), producto del prepago de los bonos corporativos, aunado al mayor patrimonio en 17.0% (+US$ 96.2 MM) dado a los mejores resultados acumulados. Asimismo, los indicadores de cobertura retornaron a niveles importantes desde diciembre de 2021, al registrar un ratio de cobertura del servicio de deuda3 de 9.0x (dic-2021: 10.1x y dic-2019: 4.0x), manteniendo una tendencia estable en línea al mayor EBITDA.
• Ligera reducción en la producción de finos: La producción total de finos (zinc, plomo y cobre) presentó una ligera
  reducción interanual de 1.0% (-2.4 kt TMF), totalizando los 228.7 kt TMF (dic-2021: 231.1 kt TMF). Ello se sustenta la menor producción de zinc en 10.3% (-16.8 kt TMF), amortiguado por la mayor producción de plomo en 27.9% (+10.9 kt TMF) y cobre en 11.7% (+3.5 kt TMF). Por otro lado, el oro creció interanualmente en 5.3% (+1.3 kt OZ), totalizando las 26.8 kt OZ (dic-2021: 25.5 kt OZ); mientras que, la plata se redujo interanualmente en 1.0% (-81.6 kt OZ) alcanzando los 8,226.0 kt TMF (dic-2021: 8,307.6 kt TMF). Cabe precisar que, la reducción en la producción de zinc corresponde a la menor ley registrada de 1.73% (dic-2021: 1.90%) según lo planificado en la secuencia de extracción del periodo; así como, los incrementos en la producción de cobre, plomo, plata y oro se deben a mayores leyes en dichos productos.
• Incremento en el nivel de ingresos de la Compañía. Durante el 2022, se registraron ventas por US$ 892.4 MM (dic-2021: US$ 828.6 MM), presentando un incremento interanual de 7.7% (+US$ 63.8 MM); esto se debe a la mayor venta de zinc por el incremento en el precio del zinc y de plomo por el mayor volumen de venta de plomo. Asimismo, es preciso señalar que, US$ 892.4 MM corresponden a ingresos por productos y US$ 18.8 MM a ingresos por servicios de flete y seguros4.
• Indicadores de rentabilidad estables: El EBITDA ajustado5 alcanzó los US$ 329.0 MM (dic-2021: US$ 331.0 MM), presentando una ligera caída de 0.6%, debido a los mayores costos operativos relacionados a gastos en servicios, materiales y mantenimiento de terceros, aunado a los mayores gastos administrativos y gastos en la comunidad de El Porvenir; en esa misma línea, el margen EBITDA ajustado se redujo a 36.9% (dic-2021: 40.0%). Asimismo, tanto el ROE como el ROA se situaron por debajo de la cifra del año previo, situándose en 15.5% (dic-2021: 27.2%) y 8.0% (dic-2021: 11.2%), respectivamente. Por su parte, los márgenes bruto, operativo y neto se redujeron comparado con diciembre de 2021, alcanzando el 37.5%, 20.1% y 10.7%, respectivamente (dic-2021: 38.7%, 27.2% y 16.5%).
• Fluctuaciones en el precio de las acciones en el mercado: El precio de cierre el 2022 fue de S/ 2.0 (dic-2021:S/ 3.56), presentando una reducción interanual de 43.8%, dado el rebrote del COVID-19.Cabe precisar que del total de acciones comunes que se encuentran en circulación, el 99.5% se encuentran en posesión de accionistas nacionales; mientras que 0.39% se encuentran en posesión de accionistas extranjeros y 0.11% en manos de trabajadores. Por su parte, el precio al cierre al 2022 de las acciones de inversión se situó en S/1.80; registrando una tendencia creciente (+9.7%) respecto a lo reportado al término del 2021 (dic-2021:S/ 1.64).
• Experiencia, respaldo y estrategia del grupo económico: El principal accionista es Nexa Resources S.A. 6 , empresa minera y metalurgia brasileña del conglomerado brasilero Grupo Votorantim, quien cuenta con más de 100 años de experiencia en el mercado y brinda soporte constante al desarrollo del negocio. Finalmente, NP se viene alineando a la estrategia global del grupo, la cual está enfocada principalmente a la disciplina de capital y generación de flujo de caja.

Factores Clave

Factores que podrían conducir al incremento en la calificación.

• Indicadores de cobertura, liquidez y ventas similares al nivel histórico.
• Mayor estabilidad operativa en el sector.

Factores que podrían conducir a una reducción en la calificación.

• Continuo deterioro de los niveles de solvencia.
• Caída importante de las reservas o dificultades para encontrar nuevas zonas mineralizadas en las Unidades Mineras.
• Se reduzca de forma drástica el nivel de caja de la compañía o un incremento sostenido del nivel de apalancamiento.
• Cambios en el modelo económico o políticas de estado que no garantice la continuidad operativa del negocio.
• Reducción en la calificación internacional de la matriz.

Metodología utilizada

La opinión contenida en el informe se ha basado en la aplicación de la "Metodología para Clasificación de Riesgo de Acciones (Perú)" vigente del Manual de Clasificación de Riesgo aprobado en Sesión 04 de Comité de Metodologías con fecha 09 de julio 2016.

Información utilizada para la clasificación

• Información financiera: EE.FF. Auditados 2018-2022.
• Riesgo Crediticio: Detalle de cuentas por cobrar comerciales, producción y resultados a diciembre de 2022.

1. Ratio de Cobertura de Servicio de Deuda: EBITDA 12m / (Gastos Financieros 12m + PC deuda estructural)
2. Del mismo modo, se paga un impuesto sobre las ventas que totalizaron los US$ 144.6 MM.
3. EBITDA ajustado: Utilidad neta del año, ajustada por (i) depreciación y amortización, (ii) resultados financieros netos, (iii) impuesto a las ganancias, (iv) pérdida o ganancias en venta de inversiones, (v) deterioro y reversión de deterioro, (vi) pérdida o ganancia en venta de activos de larga duración, (vii) bajas de activos de larga duración; y, (viii) remedición en estimaciones de obligaciones por retiro de activos. Además, se determinó que la administración puede realizar ajustes a su juicio.
4. Mediante subsidiaria Nexa Resources Cajamarquilla S.A.. Las calificaciones vigentes de Nexa Resources S.A. son BB+ (e), Ba2 (e) y BBB- (e).

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• Riesgo de Mercado: Detalle de los EE.FF. auditados a diciembre de 2022.
• Riesgo de Liquidez: Estructura de financiamiento, provisiones y seguimiento a indicadores de liquidez a diciembre de 2022.
• Riesgo de Solvencia: Estructura del pasivo y seguimiento de indicadores a diciembre de 2022.

Limitaciones y Limitaciones Potenciales para la clasificación

• Limitaciones encontradas: No se encontraron limitaciones en la información remitida.
• Limitaciones potenciales: (i) El control de la pandemia COVID-19 y las medidas para la reactivación económica son la clave para consolidar la reactivación económica mundial. En tal sentido, existen riesgos potenciales de rebrotes agresivos del virus a causa de variantes o mutaciones que facilitan su transmisión. De materializarse estos eventos, la cotización del zinc y el desempeño de la compañía podrían verse afectados (en conjunto con la economía global). (ii) El ascenso de la inflación en Estados Unidos y/o la desaceleración en China podrían corregir a la baja la cotización del zinc en el corto plazo. (iii) Asimismo, se considera el impacto potencial de la inestabilidad política local, el cual podría afectar el desempeño de diversos sectores como el minero, ante un cambio en el modelo económico o de políticas que frenen las inversiones como las tributarias.

Hechos de Importancia

• El 4 de julio de 2023, en sesión de Directorio, se aprobó la actualización de las tasas por las garantías otorgadas por la Sociedad a favor de Nexa Resources S.A., en el marco de la emisión de bonos de los años 2017 y 2020.
• El 5 de mayo de 2023, en sesión de Directorio, se nombró presidente al Sr. Agustín de Aliaga y como vicepresidente al Sr. Jones Belther.
• El 31 de marzo de 2023, en Junta de Accionistas Obligatoria Anual, se aprobó: (i) transferir las Otras Reservas de patrimonio generadas en el ejercicio 2022, debido a la capitalización de dividendos caducos a la cuenta de Resultados acumulados y (ii) transferir la Utilidad Neta generada en el ejercicio 2022 a la cuenta de Resultados Acumulados. Adicionalmente, se nombró al Sr. Pablo Manuel José Moreyra Almenara como director.
• El 29 de marzo de 2023, el Directorio aprobó el préstamo que suscribirán la Sociedad y la subsidiaria Nexa Resources El Porvenir S.A.C. por la suma de US$ 10.0 MM y USS$ 40.0 MM, respectivamente, a favor de la empresa vinculada Nexa Recursos Minerais S.A.
• El 28 de marzo de 2023, se informó la reanudación de las operaciones de Cerro Lindo gracias a la restauración en el acceso a la operación por carretera; sin embargo, aún se están reparando algunos sistemas de drenaje. La planta opera de acuerdo al plan de producción (17 ktpd) y el proceso de drenaje de la mina subterránea avanza según lo programado y se espera que culmine dentro de los próximos días.
• El 16 de marzo de 2023, Nexa Resouces Perú S.A.A. informó la suspensión de las operaciones de la Unidad Minera Cerro Lindo, debido a las intensas lluvias y desbordes de ríos que afectaron la región. También, se comunicó la activación del Plan de Contingencia y la adopción de las acciones necesarias para garantizar la seguridad de los colaboradores. Se estimó la reanudación de las operaciones en los próximos 10 a 12 días, encontrándose en evaluación el potencial del impacto en la producción y los resultados.
• El 2 de noviembre de 2022, en Sesión de Directorio de Nexa Resources Perú S.A.A, se aprobó el nuevo Reglamento de la Junta General de Accionistas y el Reglamento de Directorio.
• El 2 de noviembre de 2022, se comunicó la renuncia del Gerente General, la Sra. Claudia Patricia Torres Beltrán y la designación del Sr. Jose Carlos Del Valle Castro.
• El 2 de noviembre de 2022, Nexa Resources dio por cumplida la medida correctiva imputada en la Resolución N° 107-2022-SMV/11, la cual, determinó la imposición de una sanción (multa) de 5 UIT por haber incurrido en la infracción tipificada en el inciso 2.10 del numeral 2 del Anexo I del Reglamento de Sanciones, por no haber cumplido con comunicar como hecho de importancia la fecha de inicio de los trabajos de auditoría correspondientes al ejercicio 2019.
• El 17 de octubre de 2022, se informó que Nexa Resources S.A. anunció nuevos compromisos de largo plazo relacionados a los aspectos ambientales, sociales y de gobernanza.
• El 24 de junio de 2022, se comunicó la renuncia del vicepresidente del directorio, Rodrigo Nazareth Menck. Además, se informó la renuncia de Ricardo Porto al cargo de Gerente General y la designación de Claudia Torres como Gerente General interina de la sociedad.
• El 7 de junio de 2022, se comunicó la asignación de la nueva directoria Lucia Cayetana Aljovín Gazzani.
• El 30 de marzo del 2022, se comunicaron los resultados de la Junta Obligatoria Anual de Accionistas, donde se aprobó la gestión social (EEFF y Memoria), la transferencia de la utilidad del año 2021 a la cuenta de resultados acumulados por US$ 128 MM, la situación de los temas ambientales, sociales y gobernanza, se aprobó designar a PriceWaterhouseCoopers como auditores externos para el ejercicio 2022, y el nombramiento de apoderados para formalizar los acuerdos que adopte la junta.
• El 17 de marzo de 2022, se comunicó la publicación y registro del formulario 20-F correspondiente al período 2021 en la United States Securities and Exchange Commision como en el SEDAR de Canadá, habiéndose adoptado voluntariamente los requisitos de divulgación de la SEC para reservas y recursos mineros bajo el capítulo 1300 de la Regulación S-K("S-K1300"). De igual manera, la Nota de Prensa en inglés ("Press Release"), emitida por la matriz Nexa Resources S.A. (Nexa) que da cuenta del informe de Reservas Minerales y Estimaciones Minerales de Recursos al 31 de diciembre de 2021 ("Informe minero" o "Informe MRMR"), que incluye información relacionada con las operaciones que Nexa tiene en Perú a través de Nexa Resources Perú S.A.A., tales como las minas Cerro Lindo, El Porvenir, Atacocha y los proyectos Greenfield, elaborado de acuerdo con el Instrumento Nacional Canadiense 43-101 ("NI 43-101").

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• El 8 de marzo de 2022, respecto la comunicación EMI-144/2022 remitida por la Bolsa de Valores de Lima sobre el alza de 16.67% de las acciones comunes de Nexa Perú (NEXAPEC1), se informa que la entidad no tiene conocimiento de algún hecho en especial que pudiera estar afectando la cotización de las referidas acciones.
• El 3 de marzo de 2022. de acuerdo con lo establecido en el Anexo I, numeral 33 del Reglamento de Hechos de Importancia e Información Reservada, aprobado por Resolución SMV Nº 005-2014-SMV/01, se informó acerca del resultado final del proceso arbitral N° 0397-2019-CCL seguido entre Nexa Resources Perú S.A.A. ("Nexa") y SUMMA asesores financieros S.A. ("SUMMA"), al haber emitido con fecha 2 de marzo del presente, el Tribunal Arbitral respectivo, una Decisión
  Complementaria, que resuelve ciertas solicitudes contra el Laudo Arbitral de Derecho correspondiente, presentadas por
  SUMMA.
• El 28 de febrero de 2022, se adjuntó la circular Nº 314-2021-SMV/11.1, así como su Anexo - Formulario relacionado al buen gobierno corporativo.
• El 24 de febrero de 2022, con relación a la emisión de deuda de la Sociedad en el mercado internacional, según lo informado mediante Hechos de Importancia de fechas 1 de abril de 2013 y 27 de febrero de 2020, respectivamente, el Directorio de la Sociedad ha acordado lo siguiente: i) Aprobar el prepago y cancelación anticipada de las "4.625% Senior Notes Due 2023" CUSIP Nº 204483 AA9 and ISIN Nº US204483AA93 ("Notas"). El monto total de capital de las Notas a la fecha es de US$ 128,470,000, el cual será realizado el 28 de marzo de 2022. ii) Aprobar la suscripción de todos los contratos, instrumentos y documentos que sean necesarios, ya sean públicos y/o privados, con la finalidad de formalizar el prepago y cancelación anticipada antes referida. Asimismo, se convocó a Junta Obligatoria Anual de Accionistas No Presencial de la Sociedad.
• El 1 de febrero de 2022, se comunicó la renuncia de Claudia Cooper Fort al puesto de director.
• El 14 de enero de 2022, se comunicó cambio en los miembros del directorio, donde Juan Ignacio Rosado Gomez De La Torre reemplaza a Tito Botelho Martins Junior.
• El 10 de enero de 2022, en conformidad con lo solicitado por la Superintendencia del Mercado de Valores mediante el Oficio Nº 056-2022-SMV/11.1 de fecha 7 de enero de 2022 (el "Oficio SMV"), se informó respecto de la Resolución de Superintendencia Adjunta Nº 076-2021-SMV/11 de fecha 9 de agosto de 2021 (la "Resolución SMV"), la misma que establece una multa de 6 UITs y pone fin al procedimiento administrativo sancionador relacionado a la difusión del listado de acciones no reclamadas y dividendos no cobrados según el artículo 262-A de la Ley General de Sociedades.

Contexto Económico

La economía peruana registró un crecimiento de 2.7% al 20227, sostenido por la mayor operatividad del consumo privado impulsando el sector no primario como el de comercio y servicios (+3.2%), debido a la normalización de las actividades económicas restringidas durante pandemia. No obstante, se consideró la presencia de los conflictos sociales durante diciembre de 2022, que ralentizó el desarrollo regular de actividades en los sectores de manufactura, comercio y servicios. Por otro lado, el mercado de viviendas, que había generado buen desempeño en el 2021, cayó en un contexto de menor demanda y mayor costo de financiamiento, registrándose una contracción de créditos hipotecarios en 19.4%8.

En cuanto al desempeño de los principales sectores que componen el PBI local, a diciembre de 2022, los sectores que presentaron crecimiento fueron agropecuario (+4.3%), hidrocarburos (+4.0% por mayor extracción de petróleo y gas), construcción (3.0%, impulsado por mayor ejecución de obras públicas), derechos de importación y otros impuestos (+3.4%), comercio (+3.3%). electricidad y agua (+3.0%) y manufactura no primaria (+2.3%) En contraste, los sectores que mostraron contracción fueron pesca (-13.7% afectado por temperaturas anómalas en el mar), minería metálica (- 0.2% por menores niveles de extracción y producción de algunas mineras) y manufactura primaria (-2.9% por menor actividad pesquera).

Cabe precisar que, los sectores más representativos continúan siendo Servicios (50.6%) que incluye alojamiento, restaurantes, almacenaje, transporte, entre otros, seguido de Manufactura (12.4%), Minería (11.3%), Comercio (10.6%), mientras que los demás en conjunto representa el 15.1% restante.

	PRINCIPALES INDICADORES MACROECONÓMICOS PERÚ
						PROYECCIÓN
INDICADORES	2018	2019	2020	2021	2022	2023	2024
PBI (var. % real)	4.0%	2.2%	-11.0%	13.6%	2.7%	2.6%	3.0%
PBI Minería e Hidrocarburos (var. %)	-1.5%	0.0%	-13.4%	7.5%	0.2% / 4.0%	7.0% / 4.7%	3.1% / 4.9%
PBI Manufactura (var. %)	5.7%	-1.7%	-12.5%	18.6%	1.0%	2.4%	2.0% - 3.3%****
PBI Electr & Agua (var. %)	4.4%	3.9%	-6.1%	8.5%	3.9%	4.6%	3.9%
PBI Pesca (var. % real)	39.8%	-17.2%	4.2%	2.8%	-13.7%	5.0%	3.5%
PBI Construcción (var. % real)	5.4%	1.4%	-13.3%	34.5%	3.0%	1.0%	3.2%
Inflación (var. % IPC) *	2.0%	1.9%	2.0%	6.4%	8.5%	3.0%	2.4%
Tipo de cambio cierre (S/ por US$)**	3.36	3.36	3.60	3.97	3.81	3.85 - 3.90	3.92 - 3.96

Fuente: INEI-BCRP /Elaboración: PCR

*Variación porcentual últimos 12 meses

**BCRP, tipo de cambio promedio de los últimos 12 meses.

***BCRP, Reporte de Inflación a marzo 2023. Las proyecciones de minería e hidrocarburos están divididas, respectivamente.

****Primaria y no primaria, respectivamente.

1. Banco Central de Reserva del Perú. Reporte de Inflación marzo 2023
2. CAPECO, Informe Económico de Construcción N° 62 publicado en febrero 2023.

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El BCRP proyecta que para los años 2023 y 2024 se espera un crecimiento de 2.6% y 3.0%, respectivamente. Cabe indicar que el ritmo de crecimiento se ajusta al alza, debido a una moderación de los conflictos sociales de principios de año, recuperando la confianza empresarial y el registro de mayor nivel de la demanda interna. Además, la proyección se sostiene en mejores condiciones para los sectores primarios, principalmente de minería metálica, dado el inicio de operaciones del proyecto Quellaveco. Mientras que, para el 2024, se prevé también que los sectores turismo y restaurantes alcancen niveles similares a los que registró previo a la pandemia.

Asimismo, el BCRP estima que la inflación interanual retorne al rango meta en el cuarto trimestre de este año. Esta proyección asume la reversión del efecto de factores transitorios sobre la tasa de inflación (tipo de cambio, precios internacionales de combustibles y alimentos) en un contexto en que la brecha del producto se irá cerrando gradualmente y la reducción de los choques de oferta en el sector agrícola, derivaran a expectativas de inflación decrecientes y una actividad económica alrededor de su nivel potencial.

Finalmente, el BCRP menciona que se mantiene el sesgo al alza en la proyección de inflación. Los riesgos en la proyección consideran principalmente las siguientes contingencias: (i) continuidad en los conflictos geopolíticos, que pueden intensificar la crisis energética y alimentaria y posibles eventos climáticos que impacten la economía (ii) persistencia de desaceleración en el crecimiento económico mundial junto a una menor demanda de exportación; (iii) un menor nivel de actividad local de no recuperarse la confianza empresarial y del consumidor y (iv) presiones al alza del tipo de cambio y mayor volatilidad en los mercados financieros por episodios de salidas de capitales en economías emergentes o aumento de la incertidumbre política.

Contexto de Sistema

Con la propagación del COVID-19 ante el estado de emergencia sanitaria a nivel nacional declarado por el gobierno peruano, las actividades económicas desde el 2T-2020 se vieron fuertemente afectadas por el confinamiento estricto; de tal manera que, las empresas mineras tuvieron que operar con restricciones y el cumplimiento de los protocolos de bioseguridad. No obstante, el Índice de la Producción Minera y de Hidrocarburos a diciembre 2021 registró un incremento de 7.4% derivado del crecimiento de la minería metálica de 9.7%, lo cual refleja la normalización del desempeño de la actividad minera, que incluye el cobre y zinc como principales contribuyentes, desde el inicio de la reactivación económica, luego de una contracción en los tres años anteriores.

A diciembre de 2022, el Índice de la Producción Minera y de Hidrocarburo se incrementó ligeramente en 0.4%, sustentado principalmente en la expansión del subsector hidrocarburos dada la mayor explotación de gas natural y petróleo crudo. Cabe precisar que, la minería metálica representa el 84.6% del sector minero e hidrocarburos, mientras que el 15.4% está representado por los hidrocarburos. A detalle, la actividad minera metálica se redujo en 0.2% debido a la menor producción de zinc dada las bajas leyes del mineral y los conflictos sociales, ambientales y laborales de las plantas minera, aunado al menor rendimiento de los productos molibdeno, plata, oro y plomo.

Respecto a la inversión minera, esta registró una importante recuperación en el año 2021 y 2022 tras el fuerte retroceso en el 2020 por la pandemia COVID-19; esta alcanzó los US$ 5,364.3 MM, presentando un incremento interanual de 1.9%, destacando la inversión ejecutada por Anglo American Quellaveco (19.9%), Minera Antamina (8.6%), Minera Yanacocha (7.9%), Southern Perú Copper Corporation (6.5%) y Minsur (5.6%), las cuales, representan el 48.5% de la inversión total.

Cobre

A diciembre de 2022, la producción acumulada de cobre totalizó las 2,438.6 M TMF (dic-2021: 2,326.0 M TMF), presentando un crecimiento interanual de 4.8% (+112.6 M TMF), esto debido al mejor desempeño acumulado de Marcobre S.A.C. (+48.1%, +40.9 M TMF) y Cerro Verde (+9.7%, +40.5 M TMF). Dentro del ranking nacional, Minera Antamina mantuvo el primer lugar con una contribución de 19.2%, seguido de Sociedad Minera Cerro Verde S.A.A. y Southern Perú Copper Corporation en la segunda y tercera ubicación con el 18.8% y 14.0% de participación, respectivamente. A nivel regional, Ancash se ubicó en primer lugar en la producción cuprífera con una contribución del 19.4%, seguido de Arequipa, representando el 19.0% y, en tercer lugar, Apurímac representando el 10.5% del total.

GRÁFICO 2: PRODUCTORAS DE COBRE - TOP 5 PERÚ

	500	461 468	459	Dic-2021	Dic-2022
			419
	400
TM				342
			290
de	300			255
Miles					236
200
	100
	-
	Antamina	Cerro Verde Southern Las Bambas Chinalco

Fuente: MINEM / Elaboración: PCR

GRÁFICO 3: EVOLUCIÓN DEL PRECIO DEL COBRE (¢US$/Lb)

500

450

400

350 libras 300 250 por 200 ¢US$ 150 100

50

0

Dic-22

Set-22

Jun-22

Mar-22

Dic-21

Set-21

Jun-21

Mar-21

Dic-20

Set-20

Jun-20

Mar-20

Dic-19

Set-19

Jun-19

Mar-19

Dic-18

Set-18

Jun-18

Mar-18

Dic-17

Fuente: BCRP / Elaboración: PCR

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