Cuando la OPEP se divide

Los mercados de valores europeos ganaron ayer algo de terreno, privados de su barómetro Wall Street, cerrado por un fin de semana prolongado. La emoción vino del mercado del petróleo, donde el barril superó sus últimos máximos gracias a la disputa entre los países del Golfo Pérsico sobre las futuras cuotas de producción. ¿La disputa dentro de la Opec+ es temporal o permanente? Una pregunta a 2 millones de barriles por día.

Hace unos meses, algunos analistas burlones pronosticaban un futuro sombrío para los fondos ESG, dado el encaprichamiento de los inversores con sectores antes poco atractivos como el petróleo. En su opinión, el tan aclamado rendimiento superior de las finanzas sostenibles en 2020 iba a tardar en llegar. Los hechos demuestran que ambos tenían razón y estaban equivocados. Tenían razón porque los combustibles fósiles se han vengado de la bolsa. El S&P Global Oil Producer Index ha ganado cerca de un 60% desde el 1 de enero, mientras que su homólogo de energías limpias ha perdido un 18%. Es bien sabido que los fondos ESG están etiquetados para una amplia gama de temas, pero la energía domina ampliamente. En el imaginario popular, los ASG tienen más que ver con la energía que con la gobernanza, la inclusión o la economía circular.

De hecho, los fondos ESG en su conjunto se comportaron de forma bastante similar a los principales índices durante el primer semestre del año. A veces, incluso se superan. El índice MSCI World ESG Screened ganó un 13%, mientras que el STOXX Europe 600 lo hizo en un 14%. Pero no nos engañemos. Y es que este buen índice ESG tiene como principales pesos a Apple, Microsoft, Alphabet, Amazon, Facebook y Tesla (sí, sí, se puede comprobar). Esta es la paradoja de las finanzas sostenibles, que he mencionado muchas veces. Los pesimistas pensarán que todo es humo y espejos. Los optimistas dirán que obliga a las empresas a integrar criterios de sostenibilidad y al sector financiero a cambiar sus prácticas. Espero que los segundos tengan razón y que los primeros se encarguen de que el lavado verde no se convierta en la norma.

Esta introducción, bastante larga, pretende hablar del petróleo. La cumbre de la Opec+ de ayer se saldó con un fracaso, algo que no había ocurrido en los últimos tiempos. La gran mayoría de los especialistas pensaron que la reunión sería una formalidad, pero se equivocaron. La culpa es claramente de los Emiratos Árabes Unidos, que están descontentos con su suerte. "Es todo el grupo contra un país", dijo el domingo el ministro saudí Abdelaziz bin Salmane a Bloomberg. El proyecto de acuerdo preveía un aumento gradual de la producción de 2 millones de barriles diarios para finales de año. Los EAU quieren aprovechar la actual situación favorable para producir más.

La OPEP funciona mejor cuando se enfrenta a retos importantes y a precios bajos, dijo un analista de Wood Mackenzie. El anuncio de un aplazamiento de la reunión sin fecha de reanudación, interpretado como un fracaso de la cumbre, ha hecho saltar lógicamente los precios del oro negro. Por encima de 77 dólares para el Brent y 76 dólares para el WTI. Quisiera aprovechar esta oportunidad para dar a conocer los excelentes artículos de mi colega Jordan Dufee, especialmente en lo que respecta a la comprensión del funcionamiento del cártel y del diferencial de precios entre el Brent y el WTI. Evidentemente, este aumento de precios no deja de tener consecuencias para muchos sectores y para las cifras de inflación. Por lo tanto, hay que seguir de cerca la evolución futura de la OPEP+, tanto si se trata de una vuelta a la mesa de negociaciones como del deseo de algunos miembros de liberarse de las cuotas de producción.

Los mercados de renta variable subieron ayer, aunque algunos inversores estadounidenses estuvieron ausentes al ser un día festivo en Estados Unidos. Esto explica las noticias relativamente modestas de las empresas estadounidenses esta mañana. Se espera que los mercados europeos estén en torno al equilibrio en la apertura, dentro de unos límites bastante estrechos.

Les temps forts économiques du jour

En Europe, l'indice ZEW de confiance des financiers allemands en juillet (11h00) et les ventes de détail européennes de mai (11h00) animeront la matinée. Aux Etats-Unis, rattrapage de la journée fériée de la veille avec le PMI des services (15h45) et l'ISM des services (16h00) de juin. Ce matin, la Banque d'Australie a maintenu ses taux directeurs inchangés, en laissant entendre que le statu quo devrait durer jusqu'en 2024 au moins.

L'euro remonte à 1,1872 USD. L'once d'or s'approche à nouveau des 1800 USD. L'annulation du sommet de l'OPEP profite évidemment au pétrole, avec un Brent de Mer du Nord qui atteint 77,50 USD et un brut léger américain WTI à 76,71 USD. Le rendement de la dette américaine remonte légèrement à 1,44% sur 10 ans. Le Bitcoin se maintient dans la zone des 34 400 USD.

Principales cambios en las recomendaciones

• ABB: Deutsche Bank sube de vender a mantener a unos 29 CHF.
• Barry Callebaut: Citigroup inicia el seguimiento como "comprar" con un objetivo de 2500 CHF.
• Beazley: J.P. Morgan sube de neutral a sobreponderar, con un objetivo de 452 GBp.
• Brenntag: Jefferies mantiene su posición con un objetivo de precio elevado de 86 a 88 euros.
• Crest Nicholson: Berenberg mantiene su posición de "mantener" con un precio objetivo elevado de 380 a 450 GBp.
• Hiscox: J.P. Morgan eleva su calificación a sobreponderar desde neutral con un objetivo de 1.016 GBP.
• Idorsia: Credit Suisse eleva su precio objetivo de 30 a 32 CHF.
• Lancashire: J.P. Morgan sube a neutral desde sobreponderar, con el objetivo de 725 GBP.
• Land Securities: Jefferies eleva de comprar a mantener con un objetivo de 725 GBP.
• Lindt: Bernstein eleva a Lindt a "Market Perform" desde "rendimiento" con un objetivo de 9.300 CHF.
• Lotus Bakeries: Berenberg inicia el seguimiento en compra con un objetivo de 5400 euros.
• NatWest: Barclays ha mejorado de sobreponderar a sobreponderar con un objetivo de 250 GBp.
• ProSieben: Morgan Stanley ha subido de infraponderación a sobreponderación con un objetivo de 18 euros.
• Reckitt Benckiser: Bernstein eleva de "market perform" a "underperform", con un objetivo de 6.000 GBp.
• Rexel: Citigroup ha mejorado de neutral a comprar con un objetivo de 22 euros.
• Signify : Citigroup ha pasado de comprar a neutral con un objetivo de 58 euros.
• Schindler: Societe Generale ha mejorado de comprar a mantener con un objetivo de 280 CHF.
• Sika: Baader Helvea mantiene su posición de compra con un objetivo de precio aumentado de 288 a 323 CHF.
• The British Land: Jefferies eleva su calificación de comprar a mantener con un objetivo de 525 GBp.

En el mundo

Anuncios importantes

• Facebook , Google y Twitter podrían dejar de ofrecer sus servicios en Hong Kong, según Reuters.
• Porsche (Volkswagen) crea una empresa conjunta con Rimac que integra a Bugatti. El croata tendrá el 55%.
• AngloGold nombra a Alberto Calderón director general.
• Alstom ha presentado su plan estratégico para 2025, denominado "Alstom in Motion 2025", con el objetivo de lograr un crecimiento medio anual superior al 5% y un margen operativo del 8 al 10% al final del plan. Pero a corto plazo, la integración de Bombardier pesará en los flujos de caja.
• TotalEnergies y Veolia están desarrollando conjuntamente el cultivo de microalgas a partir de CO2 para producir biocombustibles de nueva generación.
• Saint-Gobain ha finalizado la venta de dos enseñas comerciales en España.
• El grupo italiano Ali mejora su oferta de compra de Welbilt a 24 dólares por acción en efectivo.
• Circular BidCo eleva su oferta por Sicit a 16,80 euros por acción.
• Rieter publicará sus previsiones actualizadas el 15 de julio.
• Principales publicaciones de resultados.  Ocado, AB Industrivärden, J Sainsbury, ST. Modwen…

Lecturas

• Lars Windhorst está siendo investigado por la fiscalía alemana (Financial Times en inglés).
• La copa de fútbol podría volver a Inglaterra, según un modelo predictivo de Goldman Sachs... que había dado a Bélgica como favorita (Bloomberg en inglés).
• Tesla dice que Autopilot hace que sus coches sean más seguros. Las víctimas de accidentes dicen que mata (New York Times en inglés).
• Escándalo en Holanda por los engaños del Gobierno a Bruselas para lograr más licencias de pesca por electrodos (El País).
• Bruselas regula los bonos verdes para impulsar las emisiones de deuda con criterios medioambientales (El País).