FRÁNCFORT, 18 nov (Reuters) - El Banco Central Europeo iniciará el viernes la mayor retirada de efectivo del sistema bancario de la zona del euro de su historia, al dar a los bancos la primera oportunidad de reembolsar cientos de miles de millones de euros en préstamos del BCE.
La medida forma parte de los esfuerzos del BCE por combatir una inflación récord de la zona del euro aumentando el coste del crédito, y es su primer paso para absorber aún más liquidez el año que viene, recortando su cartera de bonos de varios billones de euros.
El banco central de la zona del euro anunciará a las 1105 GMT la cantidad que los bancos tienen previsto reembolsar de los 2,1 billones de euros (2,17 billones de dólares) de crédito a varios años que han tomado en el marco de sus operaciones de financiación a plazo más largo con objetivo específico (TLTRO).
Aunque este reembolso anticipado de las TLTRO es voluntario, el BCE ha dado a los bancos un incentivo para deshacerse de esos préstamos al retirar una subvención en materia de tasas de interés el mes pasado.
Los analistas prevén que los bancos reembolsen alrededor de medio billón de euros de préstamos TLTRO en la ventanilla de esta semana --la primera de varias--, lo que supondría la mayor caída del exceso de liquidez desde que se iniciaron los registros 2000.
Los responsables de la política monetaria del BCE observarán cómo digiere el mercado esta brusca caída de efectivo para calibrar la rapidez con la que pueden proceder a revertir el Programa de Compra de Activos (APP) del BCE, de 3,3 billones de euros, que debatirán en su reunión del 15 de diciembre.
El mayor impacto de los reembolsos se producirá en los países periféricos, que verán cómo una mayor proporción de sus bonos del Estado vuelve al mercado tras haber sido bloqueados en el BCE como garantía de los préstamos TLTRO.
"Claramente, Italia, España, Portugal y Grecia sufrirían por los grandes reembolsos, mientras que el impacto sería menor para Alemania y Francia", dijo Louis Harreau, estratega de Crédit Agricole.
Sin embargo, Harreau advirtió que los bancos del sur de Europa tienen menos incentivos para reembolsar porque dependen de las TLTRO para su financiación en mayor medida que sus homólogos del norte.
MERCADOS MONETARIOS
El otro ámbito en el que se centrará el BCE será el de los mercados monetarios, en los que los bancos se prestan unos a otros con plazos cortos.
Estos mercados se han visto obstaculizados por la política del BCE durante años, ya que los bancos no podían encontrar bonos de alta calidad para utilizarlos como garantía para los préstamos o no tenían incentivos para hacerlo cuando podían simplemente recurrir a las subastas TLTRO para obtener préstamos subvencionados.
Antoine Bouvet, estratega de ING, dijo que cualquier reembolso de las TLTRO superior a 500.000 millones de euros aliviaría la preocupación por la escasez de garantías, pero también encarecería las tasas del Euribor que los bancos se cobran entre sí.
"Si los reembolsos de TLTRO dan lugar a algunos indicios de tensión en el mercado monetario, el BCE podría decidir introducir una nueva facilidad como respaldo para sustituir a las TLTRO, pero con condiciones mucho menos generosas", añadió.
Pero Marco Brancolini, estratega de Nomura, dijo que no veía "mucho impacto" incluso si los bancos reembolsaban 600.000 millones de euros.
Citó una encuesta del BCE del pasado mes de abril que mostraba que el 56% de los bancos afirmaba haber utilizado el dinero de las TLTRO para conceder préstamos al sector privado no financiero y el 44% decía que también había depositado parte de los fondos en el BCE.
"Esta última es la parte que debería devolverse, con consecuencias limitadas para la economía real", dijo Brancolini.
"Solo una cantidad limitada de los fondos de las TLTRO se utilizó para comprar bonos: es poco probable que los bancos deshagan esas posiciones, ya que cristalizaría las pérdidas justo antes de fin de año".
Los bancos tenían hasta el 16 de noviembre para notificar al BCE su intención de reembolsar los préstamos de las TLTRO, pero el reembolso no tendrá lugar hasta el 23 de noviembre.
La próxima ventana de reembolsos está prevista para el 21 de diciembre, lo que significa que algunos tesoreros de los bancos pueden optar por esperar hasta entonces antes de mover ficha, dijeron los analistas.
(1 dólar = 0,9687 euros)
(Reporte de Francesco Canepa; editado en español por Tomás Cobos)
