Osciló en torno a los 5,60 por dólar en el cuarto trimestre y se espera que siga haciéndolo, ya que la escasa actividad de los mercados durante la temporada de vacaciones de verano suavizó el impacto de la subida del billete verde tras las últimas actas de la Reserva Federal, que fueron muy halagüeñas.

Según la estimación media de 21 estrategas de divisas encuestados del 4 al 5 de enero, el real se fortalecerá un 1,4%, hasta 5,62 por dólar, a finales de marzo, frente a los 5,70 del jueves, siempre que los problemas fiscales de Brasil sigan bajo control.

Las cuentas públicas del país registraron un pequeño superávit primario en los 12 meses transcurridos hasta noviembre, gracias a unos ingresos fiscales más elevados de lo previsto y a la ralentización de los gastos como consecuencia de las estrictas normas de gasto.

Pero a los inversores les preocupa que la mejora pueda ser sólo temporal después de que la administración del presidente Jair Bolsonaro modificara el marco fiscal el año pasado para ganar margen presupuestario para los programas sociales antes de la votación.

Bolsonaro va por detrás en las encuestas electorales del ex presidente Luiz Inácio Lula da Silva, quien ha dicho que buscaría construir una amplia gama de alianzas en un intento por unir a un país dividido.

"Después de haber estado en una trayectoria positiva desde 2016 y hacia la pandemia, parece que la combinación de políticas de Brasil después de la pandemia podría estar yendo en la dirección equivocada", dijo Padhraic Garvey, jefe regional de investigación de ING para las Américas.

"Esto puede catalogarse como un gobierno preelectoral que busca encontrar lagunas en el tope de gasto constitucional y el deterioro de las primas de riesgo fiscal que obligan al banco central a realizar subidas de tipos aún más agresivas".

El banco central de Brasil está liderando la política de endurecimiento más agresiva del mundo. Elevó el tipo de interés clave hasta el 9,25% desde el 2,0% en 2021 y está manteniendo una visión ortodoxa este año para luchar contra una inflación persistentemente alta.

Se prevé que el real se sitúe en 5,70 por dólar en 12 meses, prácticamente sin cambios respecto a su valor del jueves en 5,70 y más sólido que una depreciación prevista del 3,7% del peso mexicano en el mismo periodo, hasta 21,3507 por dólar.

Las perspectivas más débiles para la moneda mexicana se basan en las percepciones de que el ciclo de subidas de tipos de su banco central sigue siendo demasiado moderado si se compara con el de otros países como Brasil, a pesar de que el mes pasado se produjo un movimiento mayor de lo esperado en https://www.reuters.com/markets/us/mexican-central-bank-hikes-rates-more-than-expected-tame-inflation-2021-12-16.

(Para ver otras historias de la encuesta de divisas de enero de Reuters:)