Un reto analítico para todos los inversores emprendedores es separar el crecimiento de la creación de valor.
El operador de servicios funerarios Park Lawn -número dos del sector en Norteamérica por detrás del gigante Service Corp- ha demostrado que tiene crecimiento a raudales: en dólares estadounidenses, en la década 2012-2022, sus ventas pasaron de 14 millones de dólares a 312 millones.
Sin embargo, el número de acciones se multiplicó por diez durante el periodo, por lo que el beneficio por acción creció a un ritmo mucho más lento, de 0,48 a 0,55 dólares. Park Lawn Corporation es un adquirente en serie, que financia su estrategia de crecimiento externo mediante sucesivas ampliaciones de capital.
El grupo parece estar ahora en condiciones de generar un flujo de caja libre "free cash flow" de unos 50 millones de dólares al año, pero esto se ha conseguido gastando más de 700 millones en adquisiciones: la rentabilidad de estas últimas es, por tanto, positiva pero relativamente decepcionante.
Tras la reciente caída de la cotización, el valor de empresa -capitalización bursátil y deuda neta- ronda los 760 millones de dólares, es decir, x15 del flujo de caja libre "free cash flow" generado el año pasado. A primera vista, parece un múltiplo muy bajo para una empresa que experimenta un crecimiento exponencial, pero como vemos, no todos los crecimientos son iguales.
Por supuesto, algunos se apresurarán a señalar que Park Lawn Corporation se basa en una ventaja competitiva sustancial, ya que una vez establecidos en un municipio, los operadores de cementerios y funerarias pasan a ser prácticamente indistinguibles de la competencia.
Park Lawn Corporation se dedica a proporcionar bienes y servicios relacionados con la disposición y conmemoración de restos humanos. La empresa y sus filiales poseen y explotan negocios que incluyen cementerios, crematorios, funerarias, capillas, oficinas de planificación y un servicio de traslados. Sus principales productos y servicios son lotes de cementerio, criptas, nichos, monumentos, ataúdes, urnas y otras mercancías, servicios funerarios, servicios de celebración después de la vida y servicios de cremación. Sus productos y servicios se venden sobre una base de planificación previa o en el momento del fallecimiento. Cuenta con una funeraria independiente situada en Durham (Carolina del Norte); una funeraria independiente y una funeraria y cementerio in situ situados en Abingdon (Virginia); ocho funerarias independientes, dos cementerios independientes y una funeraria y cementerio in situ situados en la zona de Savannah (Tennessee) y sus alrededores; tres funerarias independientes situadas en Brampton, Woodbridge y Toronto (Ontario), etc.
PARK LAWN CORPORATION 
Por 
