Choice Hotels International, Inc. (NYSE:CHH) presentó una propuesta para adquirir la participación restante del 98,2% de Wyndham Hotels & Resorts, Inc. (NYSE:WH) por 7.500 millones de dólares el 28 de abril de 2023. Choice presentó al Consejo de Wyndham una oferta no solicitada para adquirir Wyndham por un valor nominal de 80 dólares por acción en el momento de la oferta, con un 40% de la contraprestación en efectivo y el resto en acciones de Choice. El 9 de mayo de 2023, el Consejo de Wyndham respondió a Choice que su oferta infravaloraba sustancialmente a Wyndham en relación con sus perspectivas independientes. El 15 de mayo de 2023, Choice presentó una segunda oferta no solicitada al Consejo de Wyndham por un valor nominal de 85 dólares por acción en el momento de la oferta, con el 55% de la contraprestación en efectivo y el resto en acciones de Choice. El 29 de mayo de 2023, el Consejo de Wyndham respondió a esta propuesta revisada con su conclusión de que la propuesta sigue infravalorando sustancialmente a Wyndham y pone en riesgo el valor de una empresa combinada dado el alto nivel de deuda contemplado. El 14 de agosto de 2023, Choice presentó una tercera oferta no solicitada para adquirir Wyndham por 7.800 millones de dólares. Según la propuesta de Choice, los 90,00 dólares por acción que recibirían los accionistas de Wyndham consistirían en 49,50 dólares en efectivo y 0,324 acciones ordinarias de Choice por cada acción de Wyndham que poseyeran, lo que supone un 55% en efectivo y un 45% en acciones de Choice. Se espera que la parte en efectivo del precio de compra se financie con una combinación de efectivo disponible, así como con los ingresos procedentes de la emisión de títulos de deuda. El cierre de la transacción contemplada estaría sujeto al cumplimiento de las condiciones de cierre habituales, incluida la recepción de las aprobaciones reglamentarias y de los accionistas requeridas.

El 27 de septiembre de 2023, el consejo de Wyndham rechazó la propuesta. Al rechazar la propuesta de Choice, el Consejo de Administración de Wyndham determinó que: la transacción propuesta implica importantes riesgos de negocio y de ejecución, incluyendo un calendario regulatorio extendido y la incertidumbre de los resultados, la potencial rotación de franquiciados, y los niveles de apalancamiento excesivos en la empresa combinada pro forma; la mezcla de contraprestación incluye un componente significativo de acciones de Choice, que el Consejo cree que está plenamente valorada en relación con las perspectivas de crecimiento de Choice, especialmente cuando se compara con Wyndham; y la oferta es oportunista y subestima el potencial de crecimiento futuro de Wyndham.

El 12 de diciembre de 2023, Choice anunció que está iniciando una oferta de canje para adquirir la participación restante del 98,2% en Wyndham con el fin de presentar su propuesta directamente a los accionistas de Wyndham. Está previsto que la oferta de canje y los derechos de retirada expiren a las 17:00, hora de Nueva York, del viernes 8 de marzo de 2024. La oferta está sujeta a la condición de oferta mínima, a la aprobación de los accionistas de Choice, a la expiración o terminación del período de espera aplicable a la Oferta, a la debida diligencia de Wyndham, a que Choice obtenga ingresos de financiación en cantidades, junto con su efectivo disponible, suficientes para consumar la Oferta de Intercambio, a que las Acciones Comunes de Choice que se emitan a los accionistas de Wyndham en relación con la Oferta hayan sido aprobadas para su cotización en la NYSE y a la efectividad de la declaración de registro. Wyndham Hotels & Resorts, Inc. rechazó la oferta y canceló el acuerdo por la participación restante del 98,2% de Choice Hotels International, Inc. el 18 de diciembre de 2023. Wyndham Hotels & Resorts rechazó oficialmente la oferta de canje no solicitada de Choice Hotels International Inc, tras una decisión unánime del consejo de administración de Wyndham. El consejo de administración de Wyndham recomendó por unanimidad que los accionistas NO acudieran a la oferta con ninguna de sus acciones. El consejo de Wyndham esbozó varias razones clave detrás de su decisión unánime de rechazar la oferta de Choice Hotels: riesgos regulatorios y resultado incierto; riesgos antimonopolio y perturbación del negocio; valoración y potencial de crecimiento inadecuados; preocupaciones financieras; volatilidad del precio de las acciones; financiación no comprometida y una letanía de condiciones. El 11 de enero de 2024, Wyndham confirmó la recepción de la "Segunda Solicitud" de la Comisión Federal de Comercio (FTC) en relación con la propuesta de adquisición. Wyndham cumplirá plenamente con la Segunda Solicitud de la FTC tal y como exige la ley. El efecto de la Segunda Solicitud es ampliar el periodo de espera de 30 días impuesto por la Ley de Mejoras Antimonopolio Hart-Scott-Rodino de 1976.

Deutsche Bank Securities Inc. y PJT Partners actúan como asesores financieros y Kirkland & Ellis LLP es el asesor jurídico de Wyndham. Moelis & Company LLC, Goldman Sachs & Co. LLC y Wells Fargo actúan como asesores financieros de Choice y Adam Turteltaub y Danielle Scalzo de Willkie Farr & Gallagher LLP y Axinn, Veltrop & Harkrider LLP actúan como asesores jurídicos. Arnold & Porter Kaye Scholer LLP es asesor jurídico de Wyndham. Computershare Trust Company, N.A es el agente de cambio y Jonathan Salzberger y Scott Winter de Innisfree M&A Incorporated actuaron como agentes de información para las acciones ordinarias de Wyndham.

Choice Hotels International, Inc. (NYSE:CHH) canceló la adquisición de la participación restante del 98,2% de Wyndham Hotels & Resorts, Inc. (NYSE:WH) el 8 de marzo de 2024. La oferta de canje expiró el 8 de marzo de 2024. Ninguna acción de Wyndham fue comprada por WH Acquisition Corporation, una subsidiaria de propiedad absoluta de Choice, de conformidad con la oferta de canje. Choice decidió no aceptar ninguna acción en virtud de la oferta debido a una serie de factores, entre ellos la negativa de la junta de Wyndham a entablar conversaciones constructivas sobre los términos y el hecho de que varias de las condiciones de la oferta, como la condición de oferta mínima, seguían sin cumplirse en la fecha de vencimiento.