Un puñado de fondos de cobertura hizo una apuesta ganadora en la aprobación de un fondo cotizado en bolsa (ETF) de bitcoin al contado invirtiendo en el Grayscale Bitcoin Trust (GBTC) mucho antes de la aprobación reglamentaria, según fuentes familiarizadas con el asunto.

Los fondos de cobertura compraron acciones del Grayscale Bitcoin Trust (GBTC) entre 2021 y 2023 apostando a que su precio se dispararía una vez que la Comisión del Mercado de Valores (SEC) diera luz verde al ETF de bitcoin al contado, dijeron las fuentes.

Grayscale llevaba intentando sin éxito convertir su fideicomiso en un ETF desde 2016 y presentó una demanda contra la SEC en 2022 después de que el regulador rechazara su nueva solicitud.

Grayscale Bitcoin Trust se convirtió de fideicomiso a ETF el 11 de enero después de que la SEC aprobara los ETF cotizados en EE.UU. que rastrean bitcoin.

A la espera de la aprobación del regulador, el fideicomiso de Grayscale cotizaba con un descuento respecto a sus activos subyacentes que alcanzó casi el 50% en diciembre de 2022, según la plataforma de datos YCharts, tras el colapso de la criptobolsa FTX.

Para algunos fondos de cobertura, las ganancias potenciales que podría generar la aprobación del ETF se convirtieron en un negocio. En cuanto un tribunal falló a favor de Grayscale en agosto de 2023, la diferencia de precios comenzó a cerrarse, según muestran los datos.

Un creador de mercado dijo que unos 20 fondos de cobertura, desde pequeñas a grandes empresas, realizaron esta operación. Esta fuente habló bajo condición de anonimato porque esta persona no está autorizada a discutir públicamente las posiciones de sus clientes.

Grayscale y la SEC no respondieron a una solicitud de Reuters de comentarios sobre el asunto.

El fondo de cobertura Fir Tree Partners, con 3.000 millones de dólares en activos bajo gestión, vio por primera vez una oportunidad en el último trimestre de 2022, cuando el fondo de Grayscale cotizaba con un descuento del 42% respecto a sus activos, dijo una persona familiarizada con el asunto. Su apuesta por el estrechamiento de la dislocación de precios ascendió a 60 millones de dólares.

La firma, que declinó hacer comentarios, comenzó a salir de la posición en septiembre del año pasado, tras la decisión judicial. Fir Tree la vendió totalmente en enero, tras la aprobación reglamentaria del producto, según la fuente.

El fondo de cobertura Hunting Hill también invirtió en GBTC cuando cotizaba con un descuento del 42% y lo cerró cuando se redujo al 7% el año pasado, dijo una fuente familiarizada con el asunto.

El fundador de un fondo de cobertura macro con sede en EE.UU. dijo a Reuters que su convicción sobre la aprobación aumentó después de que un fallo judicial dijera en agosto del año pasado que la SEC se equivocó al rechazar la solicitud de Grayscale. Lo describió como "la operación del siglo".

Sin embargo, no todo el dinero de la apuesta por GBTC está volviendo al espacio bitcoin. Muchos fondos de cobertura se encuentran entre los inversores que impulsan las salidas en GBTC tras su conversión en ETF. Las salidas suman un total de 4.770 millones de dólares desde su lanzamiento a principios de este mes, lo que sitúa los activos del ETF en 20.400 millones de dólares.

Para muchos gestores de carteras, el arbitraje de precios fue oportunista.

"Resultó ser una operación muy buena", dijo Christopher Brown, fundador del fondo de cobertura multiestrategia Aristides Capital, con sede en Louisville, Kentucky. Esta empresa de 240 millones de dólares invirtió unos 20 millones en GBTC con un descuento medio del 30% sobre sus activos.

El fondo ha vendido la mayoría de sus posiciones y planea salir por completo en los próximos meses, ya que Brown no está interesado en invertir en el ETF de bitcoin al contado. "No estamos intrínsecamente súper entusiasmados con el bitcoin". (Información de Carolina Mandl, en Nueva York, y Nell Mackenzie, en Londres, información adicional de Suzanne McGee, en Nueva York; edición de Megan Davies y Marguerita Choy)