El responsable de política monetaria del BCE, Pablo Hernández de Cos, afirmó a última hora del lunes que era "prematuro" hablar de recortes de tipos, mientras que François Villeroy de Galhau argumentó que los tipos han alcanzado una meseta en la que probablemente permanecerán durante los próximos trimestres.
Las apuestas del mercado sobre los tipos de interés oficiales fijaron la semana pasada un precio de hasta 100 puntos básicos de reducción en 2024, con una probabilidad del 80% de un primer recorte en abril, después de que los datos estadounidenses sugirieran que la lucha contra la inflación podría terminar pronto.
Los tipos a corto plazo en euros del BCE estaban valorando en torno a un 60% de posibilidades de un recorte de tipos de 25 puntos básicos en abril del año que viene y un acumulado de 90 puntos básicos a finales de año.
El rendimiento de la deuda pública alemana a 10 años, la referencia de la zona euro, bajó 2,5 puntos básicos (pb) hasta el 2,59% tras subir 3 pb la víspera.
Los precios del petróleo respaldaron las expectativas de que el proceso de desinflación continúe a medio plazo. El martes cayeron porque los inversores se volvieron cautos antes de una reunión de la OPEP+ en la que el grupo de productores podría debatir la profundización de los recortes de la oferta.
El gobierno alemán impuso la congelación de la mayoría de los nuevos compromisos de gasto y dijo que estaba trabajando en soluciones para resolver sus problemas presupuestarios.
La decisión ha puesto en aprietos a la coalición del canciller Olaf Scholz sobre la posibilidad de suspender los límites a la obtención de nueva deuda, una medida que podría aumentar la oferta del Bund.
"Sin embargo, será difícil acordar cambios con (los fiscalmente conservadores Demócratas Libres) FDP y la oposición, y (el ministro de Economía alemán, Robert) Habeck, al parecer no ve una mayoría en estos momentos", dijo Rainer Guntermann, estratega de tipos de Commerzbank.
Los diferenciales de rentabilidad entre la deuda pública portuguesa e italiana frente a los bunds se estrecharon ligeramente después de que Moody's mejorara su opinión sobre los dos países durante el fin de semana.
El diferencial portugués se situó en 60 puntos básicos tras caer la víspera a 57,3 puntos básicos, el nivel más bajo desde el 28 de julio.
El diferencial italiano se situó en 171 puntos básicos tras tocar un nuevo mínimo de 2 meses en 170 puntos básicos a principios de la sesión.
Los mercados también están pendientes de las actas de la reunión de política monetaria de la Reserva Federal estadounidense que se publicarán a última hora del día.
"Es poco probable que el lenguaje (de las actas de la Fed) sea lo suficientemente halcón como para mover los precios de la Fed", dijo Aman Bansal, estratega de tipos europeos de Citi en una nota de investigación.
"Esto debería limitar las implicaciones para los bonos del Tesoro, que nuestros colegas de tipos estadounidenses esperan que sigan bajando por un IPC mejor de lo esperado, la caída continuada de los precios del petróleo y el impulso que se está creando gradualmente", añadió.
