Los rendimientos de la zona euro bajaron ligeramente el jueves, tras tocar nuevos mínimos de varias semanas al principio de la sesión, ya que los inversores redujeron sus apuestas sobre la senda de endurecimiento monetario después de que las encuestas mostraran un descenso inesperadamente grande de la actividad empresarial.

Los mercados monetarios cotizan en torno a un 40% de posibilidades de una subida de tipos de 25 puntos básicos (pb) por parte del Banco Central Europeo en septiembre, desde cerca del 60% antes de que se publicaran el miércoles los índices de gestores de compras del bloque, y una tasa terminal en torno al 3,9% para finales de año.

Los índices PMI preliminares mostraron que la actividad descendió por primera vez este año en el sector dominante de los servicios del bloque, mientras que se acercaba al punto de estancamiento en Estados Unidos.

El rendimiento alemán a 10 años bajó 1,5 puntos básicos hasta el 2,50% tras tocar un nuevo mínimo de 2 semanas en el 2,448%.

El rendimiento a 2 años, sensible a la política monetaria, se mantuvo plano tras caer al 2,92%, su nivel más bajo desde el 7 de junio.

Los analistas tienen opiniones encontradas sobre los próximos movimientos del BCE, y algunos ven que el tipo de la facilidad de depósito alcanzará el 4% o más.

El economista financiero de BNY Mellon, Sebastian Vismara, afirmó que la subida del tipo de depósito del banco central al 4,25% "sigue siendo una posibilidad, dada la renovada atención del BCE a los costes laborales unitarios".

El tipo de depósito del BCE está actualmente en el 3,75%.

"La decisión del BCE de subir o no en septiembre depende ahora crucialmente de los datos de inflación de la próxima semana", dijo Gabriela Silova, economista de Morgan Stanley.

"El camino hacia una subida en septiembre se ha vuelto claramente mucho más estrecho y probablemente requiera otra sorpresa al alza en la inflación de la zona euro la próxima semana", añadió.

Una encuesta de Reuters realizada antes de la publicación de los datos de los PMI mostró que una estrecha mayoría de analistas esperaba que el BCE hiciera una pausa en septiembre, mientras que una nueva subida de tipos para finales de año seguía estando en las cartas con la inflación al rojo vivo.

Los analistas también señalaron que el tipo a corto plazo del euro (ESTR) del BCE para septiembre de 2023, un indicador clave de las expectativas del mercado sobre los tipos de interés oficiales, cayó unos modestos 4 puntos básicos hasta situarse en torno al 3,75% tras los PMI del bloque publicados el miércoles.

En agosto fluctuó entre el 3,75% y el 3,8%, lo que implica respectivamente una probabilidad del 40% y del 60% de 25 una subida de un punto básico el mes próximo.

Los inversores se centran en el discurso del presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, en la reunión de banqueros centrales de Jackson Hole, que será el catalizador direccional del mercado de renta fija, junto con los datos de inflación de la zona euro de la próxima semana.

Powell hablará el viernes a las 1405 GMT; la presidenta del BCE, Christine Lagarde, lo hará el mismo día a las 1900 GMT.

"El sentimiento general parece ser que él (Powell) se ceñirá al reciente guión de la Fed, si acaso, con un riesgo ligeramente halcón de que se produzca un mayor rechazo a la fijación de precios de los recortes de tipos", dijeron los analistas de ING en una nota a clientes.

La curva de rendimientos alemana profundizó su inversión con la brecha entre los rendimientos a 2 y 10 años en -46,9, tras alcanzar -48,7 puntos básicos su nivel más bajo desde el 11 de agosto.

Una curva invertida suele ser un indicador fiable de una futura recesión y significa que los mercados están poniendo en precio acontecimientos que desencadenarían recortes de tipos de los bancos centrales.

El rendimiento a 10 años de Italia, la referencia de la periferia de la zona euro, alcanzó el 4,094%, su nivel más bajo desde el 1 de agosto.