Los reguladores de valores del país publicaron a última hora del viernes un proyecto de normas que exigiría a un inversor cualificado en fondos de PE y VC poner al menos 3 millones de yuanes (418.731 dólares), triplicando el umbral actual en un esfuerzo por proteger a los pequeños inversores.
En el caso de los fondos que invierten la mayor parte de sus activos en una empresa o proyecto concreto, el listón para los inversores individuales se fija en 10 millones de yuanes, frente al millón anterior.
"Las nuevas y duras normas cavarían la tumba de los pequeños actores", afirmó Abraham Zhang, presidente de la empresa de capital riesgo China Europe Capital, con sede en Shenzhen, que invierte en tecnología como la fabricación de chips y la inteligencia artificial. "Es agravar los sufrimientos de una industria que ya tiritaba en un invierno sombrío".
Según la consultora Zero2IPO, la captación de fondos por parte de los fondos de capital riesgo y de capital riesgo de nueva creación en China se desplomó un 20% durante los nueve primeros meses de 2023, ya que la débil economía del país y el tambaleante mercado bursátil mermaron el apetito por el riesgo.
Los fondos de capital riesgo más pequeños y en etapas tempranas tienden a depender de inversores particulares con un elevado patrimonio neto para la recaudación de fondos, en comparación con los fondos más grandes y en etapas posteriores, que suelen recurrir al dinero institucional para obtener capital, señalaron los agentes del sector.
Li Gangqiang, un veterano inversor de capital riesgo y cofundador de Beijing Potential Shares Technology Co, una plataforma de captación de fondos para inversores en fases tempranas y emprendedores de empresas, dijo que la propuesta era "devastadora" para los fondos de un solo proyecto que actualmente se ven favorecidos por los inversores individuales.
"Esta política es extremadamente injusta para los gestores de fondos de un solo proyecto (...) y para los pequeños inversores", afirmó Li en una entrada de su blog, en la que preveía la eliminación de al menos 1.000 empresas de gestión de fondos privados si las normas entraban en vigor en su forma actual.
La Comisión Reguladora de Valores de China (CSRC), que ha prometido repetidamente este año reducir los riesgos financieros, dijo que las normas estaban diseñadas para proteger a los pequeños inversores.
Pero los capitalistas de riesgo dicen que las nuevas políticas podrían ser contraproducentes.
"En un entorno difícil para la recaudación de fondos, es como echar sal en la herida, y va en contra del apoyo del gobierno a las empresas tecnológicas en fase inicial", dijo Andrew Qian, director general de New Access Capital, con sede en Shanghai, que gestiona más de 1.000 millones de yuanes y se centra en la inversión en fases de crecimiento.
Hasta el 24 de noviembre, no se había captado ningún fondo de compra centrado en China en 2023 en ninguna divisa, en comparación con los 210 millones de dólares de 2022 y los 13.200 millones de dólares de 2019 antes de la pandemia, según mostraron los datos de la empresa de investigación del sector Preqin.
Qian sostiene que los fondos de capital riesgo, especialmente los que se dirigen a inversores más pequeños, como familiares y amigos, que son los más vulnerables a las nuevas normas, deberían regularse de forma diferente a los grandes fondos de capital riesgo.
"En el extranjero, la inversión ángel es accesible" para la gente corriente, dijo el veterano del capital riesgo, refiriéndose a países como EE.UU. "Pero nosotros cerramos las puertas a este tipo de inversores. Eso dificultaría aún más la captación de fondos". (1 $ = 7,1749 yuanes chinos renminbi) (Reportaje de Samuel Shen y Li Gu en Shanghai y Kane Wu en Hong Kong; Edición de Jamie Freed)
