En todo Wall Street, los bancos se apresuran a ajustar sus previsiones para tener en cuenta a una Reserva Federal que no muestra indicios de ceder en su lucha contra la inflación, después de haber realizado esta semana una nueva subida de tipos que ha desbordado al mercado y de haber dado señales de un endurecimiento más severo de la política monetaria.

Los indicadores técnicos, antaño fiables, se están quedando en el camino. El viernes por la tarde, el S&P cayó por debajo de su mínimo de mediados de junio de 3.666, borrando un fuerte rebote veraniego de las acciones estadounidenses, la primera vez en la historia que el índice ha tocado un nuevo mínimo después de haber borrado más de la mitad de sus pérdidas.

Una derrota en los mercados de bonos se sumó a la presión sobre las acciones: los rendimientos del Tesoro de referencia a 10 años, que se mueven de forma inversa a los precios, se situaron recientemente en el 3,67%, su nivel más alto desde 2010.

"Estas son aguas desconocidas", dijo Sam Stovall, estratega jefe de inversiones de CFRA Research. "El mercado ahora mismo está atravesando una crisis de confianza".

El nuevo mínimo probablemente provocará otra oleada de ventas agresivas, enviando potencialmente al índice hasta los 3.200, un nivel en línea con el promedio de descenso histórico en los mercados bajistas que coinciden con las recesiones, dijo Stovall. Aunque los datos recientes han mostrado una economía estadounidense comparativamente fuerte, a los inversores les preocupa que el endurecimiento de la Fed provoque una recesión.

Michael Hartnett, estratega jefe de inversiones de BofA Global Research, cree que la alta inflación probablemente impulsará los rendimientos del Tesoro estadounidense hasta el 5% en los próximos cinco meses, exacerbando la venta tanto de acciones como de bonos.

"Decimos que nuevos máximos en los rendimientos equivalen a nuevos mínimos en las acciones", dijo, estimando que el S&P 500 caerá hasta 3.020, momento en el que los inversores deberían "atiborrarse" de acciones.

Goldman Sachs, por su parte, recortó su objetivo de fin de año para el S&P 500 en un 16%, hasta los 3.600 puntos desde los 4.300 puntos.

"Basándonos en nuestras conversaciones con clientes, la mayoría de los inversores en renta variable han adoptado la opinión de que un escenario de aterrizaje duro es inevitable y su atención se centra en el momento, la magnitud y la duración de una posible recesión y en las estrategias de inversión para esa perspectiva", escribió el analista de Goldman David Kostin.

Los inversores, por su parte, buscan señales de un punto de capitulación que indique que un fondo está cerca.

El índice de volatilidad Cboe, conocido como el medidor de miedo de Wall Street, se disparó el viernes por encima de 30, su punto más alto desde finales de junio, pero por debajo del nivel medio de 37 que ha marcado los crescendos de las ventas en pasadas caídas del mercado desde 1990.

Los fondos de bonos registraron salidas de 6.900 millones de dólares durante la semana hasta el miércoles, mientras que se retiraron 7.800 millones de dólares de los fondos de renta variable y los inversores invirtieron 30.300 millones de dólares en efectivo, dijo BofA en una nota de investigación citando datos de EPFR. El sentimiento de los inversores es el peor que ha tenido desde el colapso financiero mundial de 2008, dijo el banco.

Kevin Gordon, gestor senior de investigación de inversiones en Charles Schwab, cree que se avecinan más bajadas porque los bancos centrales están endureciendo la política monetaria en una economía mundial que ya parece debilitarse.

"Nos llevará más tiempo salir de este bache, no sólo por la desaceleración en todo el mundo, sino porque la Reserva Federal y otros bancos centrales están haciendo un ajuste en la desaceleración", dijo Gordon. "Es una mezcla tóxica para los activos de riesgo".

Una señal clave que habrá que vigilar en las próximas semanas será el grado de caída de las estimaciones de los beneficios empresariales, dijo Jake Jolly, estratega de inversiones senior de BNY Mellon. El S&P 500 cotiza actualmente a unas 17 veces los beneficios esperados, muy por encima de su media histórica, lo que sugiere que una recesión aún no está descontada en el mercado, dijo.

Una recesión probablemente llevaría al S&P 500 a cotizar entre 3.000 y 3.500 en 2023, dijo Jolly.

"La única forma en que vemos que las ganancias no se contraigan es si la economía es capaz de evitar una recesión y ahora mismo eso no parece el favorito", dijo. "Es muy difícil ser optimista con la renta variable hasta que la Fed no consiga un aterrizaje suave".