Anteriormente, el jueves, Broadcom dijo que adquirirá VMware por 61.000 millones de dólares, la segunda mayor adquisición a nivel mundial en lo que va de año.
Silver Lake, cuyos activos bajo gestión se acercan a los 90.000 millones de dólares, estuvo muy involucrada en las negociaciones para combinar las dos empresas, según personas familiarizadas con el asunto. Está en línea para un pago porque posee una participación del 10% en VMware. Un portavoz de Silver Lake declinó hacer comentarios.
La inversión de Silver Lake en VMware es el resultado de una relación comercial con el presidente ejecutivo de Dell Technologies Inc, Michael Dell, que comenzó hace diez años. La relación ha sido gestionada para Silver Lake por su codirector ejecutivo Egon Durban.
La historia de la firma compradora con el presidente ejecutivo de Broadcom, Hock Tan, se remonta aún más atrás. Silver Lake formó parte de un consorcio de capital privado que creó la predecesora de Broadcom, Avago, al adquirir el negocio de semiconductores de Agilent Technologies Inc por 2.660 millones de dólares en 2005. El presidente de Silver Lake, Ken Hao, ayudó a reclutar a Tan al año siguiente para dirigir la empresa.
Silver Lake ayudó a estos jefes ejecutivos a embarcarse en una racha de adquisiciones corporativas. La estrategia ha diversificado las inversiones de Silver Lake, que se centran en las compras apalancadas y en las inversiones de crecimiento, y ha contribuido a diferenciarla de sus pares.
Mehdi Khodadad, codirector de la práctica de capital privado del bufete de abogados Sidley Austin LLP, dijo que este libro de jugadas puede ayudar a Silver Lake a desbloquear más valor en la realización de acuerdos.
"Las firmas de capital privado pueden ayudar a prestar su experiencia relacionada en la ejecución de un plan de sinergias y en la disposición de activos no esenciales del negocio combinado pro forma", dijo Khodadad.
Silver Lake aportó 1.400 millones de dólares en capital para ayudar a Michael Dell a llevar a cabo la privatización de su homónimo fabricante de ordenadores en 2013.
Tres años más tarde, Silver Lake participó en una financiación de capital de 4.250 millones de dólares para la adquisición por parte de Dell de la empresa de almacenamiento de datos EMC Corp. A través de ese acuerdo, Dell se hizo con la participación del 81% de EMC en VMware. Dell también emitió una nueva moneda para ayudar a financiar ese acuerdo: una "acción de seguimiento" vinculada al valor de las acciones de VMware.
Dell se convirtió en una empresa que cotiza en bolsa en 2018 al recomprar las acciones de seguimiento a cambio de sus propias acciones y hasta 9.000 millones de dólares en efectivo.
Silver Lake obtuvo una participación del 10% en VMware cuando Dell escindió su participación mayoritaria entre sus accionistas el año pasado. Michael Dell recibió una participación del 40% en VMware. Silver Lake sigue siendo el segundo mayor accionista de Dell con una participación del 12,8%.
La trayectoria de Silver Lake con Hock Tan fue similar. Silver Lake se quedó con una participación en Avago cuando ésta salió a bolsa en 2009 y en 2015 ayudó a organizar la financiación de la deuda para la adquisición de Broadcom por parte de Avago por valor de 37.000 millones de dólares. Avago también adoptó el nombre de Broadcom.
En 2017, Broadcom lanzó una oferta de adquisición de 117.000 millones de dólares por el fabricante de chips rival Qualcomm Inc, y Silver Lake estuvo allí para proporcionar 5.000 millones de dólares en financiación. Esa adquisición fue frustrada por el gobierno de EE.UU. por la preocupación de que Broadcom, que entonces tenía su sede en Singapur, se convirtiera en la dominante de la industria de semiconductores de EE.UU.
FUERTES RENDIMIENTOS DEL FONDO
No se conocen los beneficios de Silver Lake en estas inversiones. Algunos de los fondos más recientes de la firma, el Silver Lake Partners V, de 15.000 millones de dólares, y el Silver Lake Partners IV, de 10.300 millones de dólares, tuvieron una tasa interna de rendimiento (TIR) neta del 37% y del 36,7% hasta septiembre del año pasado, respectivamente, según datos del Sistema de Jubilación de los Empleados Públicos de California (CalPERS). La mayoría de los fondos de capital riesgo aspiran a tener una TIR neta del 20%.
Silver Lake, cuyas inversiones incluyen la firma de alquileres vacacionales Airbnb Inc, la startup de conducción autónoma Waymo y el prestamista en línea SoFi Technologies Inc, también tiene pendiente otra gran operación que ayudó a reunir gracias a su relación con un director general negociador: la adquisición de Twitter Inc por parte de Elon Musk, por valor de 44.000 millones de dólares.
Silver Lake se ofreció a ayudar a financiar la oferta contemplada por Musk de 72.000 millones de dólares en 2018 para hacer privado al fabricante de coches eléctricos Tesla Inc. Musk no siguió adelante con esa oferta, pero cuatro años después recurrió a Durban, que formaba parte del consejo de administración de Twitter, cuando decidió adquirir la empresa de medios sociales.
Una presentación regulatoria de Twitter mostró cómo Durban actuó como enlace el mes pasado entre Musk y la junta directiva de Twitter. Se convirtió en director de Twitter desde 2020, cuando Silver Lake invirtió 1.000 millones de dólares en la empresa en forma de financiación de deuda convertible.
