El precio de la criptodivisa número 1 se ha disparado un 40% hasta situarse en torno a los 27.700 dólares desde el 10 de marzo, cuando la quiebra del Silicon Valley Bank (SVB) saltó a los principales mercados.

Sin embargo, por otro lado, su liquidez se está agotando.

La profundidad de mercado de Bitcoin indica que el activo se encuentra en su nivel más bajo de liquidez en 10 meses, incluso más bajo que tras el colapso del FTX en noviembre, según el proveedor de datos Kaiko. La profundidad de mercado de los dos principales pares de negociación - bitcoin-dólar y bitcoin-tether - se sitúa en 5.600 bitcoin, el equivalente a unos 155 millones de dólares, según Kaiko.

"Como creador de mercado, intentamos proporcionar liquidez allí donde podemos, pero nos enfrentamos a una situación difícil", dijo Kevin de Patoul, consejero delegado de Keyrock. "Aquí hay un gran efecto de red. Al menos a corto plazo, la liquidez seguirá siendo un reto".

El deslizamiento, una medida de liquidez que describe cuánto cambian los precios entre la colocación y la ejecución de una operación, también ha aumentado. El deslizamiento para comprar bitcoin con dólares estadounidenses en la bolsa Coinbase es 2,5 veces mayor que a principios de marzo, dijo Conor Ryder, analista de investigación de Kaiko.

El deslizamiento para una orden de venta simulada de 100.000 dólares se ha duplicado en el último mes, lo que significa que el precio medio que se obtiene por cada bitcoin es peor que hace un mes, dijo Kaiko.

El efecto de red al que se refería de Patoul fue el colapso de Silvergate Capital y Signature Bank, cuyas redes habían sido utilizadas durante mucho tiempo por los creadores de mercado -que amplían la liquidez comprando y vendiendo tokens rápidamente- para realizar transacciones con las bolsas.

Una menor liquidez suele traducirse en mercados más volátiles, especialmente en cripto. Ryder, de Kaiko, dijo que éste era posiblemente uno de los factores detrás del salto del bitcoin este mes.

El índice de volatilidad del bitcoin de CryptoCompare se disparó hasta 96 la semana pasada, muy por encima del rango de 52 a 65 que registró el mes pasado, ya que la criptodivisa se mantuvo firme a pesar de la agitación general del mercado. Actualmente, el índice ronda los 68 puntos.

EL FACTOR ALAMEDA

Para reducir aún más la liquidez, Binance -la bolsa de criptomonedas más líquida del mundo- puso fin la semana pasada a la negociación sin comisiones para casi todos sus pares de bitcoin, lo que afectó a la capacidad de los creadores de mercado de cobrar comisiones más elevadas por ejecutar operaciones en la plataforma.

La liquidez para el par bitcoin-tether en Binance ha caído un 70% desde el anuncio, mientras que los volúmenes de negociación han caído un 90%, según datos de Kaiko.

La desaparición de la liquidez se remonta al colapso de la bolsa FTX de Sam Bankman-Fried y del fondo de cobertura Alameda Research. Alameda era uno de los mayores proveedores de liquidez de la criptoindustria, y su quiebra dejó un vacío que se ha visto agravado por las turbulencias del sector bancario en 2023.

Aunque la mayoría de los participantes en el mercado esperan que surjan gradualmente nuevos contendientes para desempeñar las funciones de red de Silvergate y Signature, afirman que es poco probable que surjan sustitutos completos de la noche a la mañana.

Hasta entonces, "es probable que la liquidez vaya de mal en peor", afirma Joseph Edwards, asesor de inversiones de Enigma Securities.

Además, no son sólo los problemas de los creadores de mercado los que están mermando la liquidez de las criptomonedas; a pesar del reciente repunte del bitcoin tras una larga caída, muchos inversores siguen operando con cautela a raíz de las crisis bancarias y la subida de los tipos de interés, afirman algunos especialistas.

"Aunque algunos jugadores no hayan abandonado el lugar, ahora mismo están al margen por lo que está ocurriendo con las turbulencias bancarias", dijo Edwards.