Ese es el nombre de una importante actualización de la red de blockchain Ethereum sobre la que se construyen muchos proyectos de criptomonedas, cuyo objetivo es hacerla más esbelta, más media y más limpia.

Es esquivo. Se suponía que la fusión iba a producirse hace años, pero se ha retrasado en varias ocasiones, y la última vez que los desarrolladores abandonaron los planes de pulsar el botón fue en junio, lo que desconcertó a los inversores, que empezaron a temer que nunca viera la luz.

Ahora, sin embargo, los agentes del mercado apuestan por que el fin de la espera está cerca. Pero no es una apuesta segura.

En Polymarket, un sitio de criptomonedas en el que los usuarios hacen apuestas con stablecoins sobre la ocurrencia de eventos futuros, los inversores han descontado un 67% de posibilidades de que la actualización, también conocida como Ethereum 2.0, se produzca en octubre, y un 13% de probabilidades en septiembre.

La Fundación Ethereum, que utiliza la analogía de cambiar el motor de una nave espacial en pleno vuelo, dice en su página web que la fusión "se está enviando" hacia el "tercer/cuarto trimestre de 2022".

Que la fusión se produzca por fin supondría un gran alivio para el éter, que se ha desplomado por los retrasos del pasado y la disminución de la confianza en la actualización. La segunda criptodivisa más importante cotizaba por última vez a unos 1.200 dólares, frente a los poco más de 3.500 dólares de abril, aunque gran parte del reciente pesimismo sobre la actualización ha quedado anegado por las recientes y más amplias desavenencias del mercado.

La fusión también podría representar el fin de un calvario para aquellos inversores que poseen un token de criptoderivados llamado éter estacado o stETH, que representa el éter encerrado en un entorno de pruebas para la actualización, y que es difícil de canjear a escala hasta al menos seis meses después de que se produzca la fusión.

Sin embargo, los escépticos continúan.

"Es simplemente la gran masa del protocolo. Ethereum es simplemente tan enorme que no creo que vayan a llegar a tiempo", dijo Brent Xu, fundador y director general de Umee, que está construyendo una blockchain de capa base para préstamos y empréstitos.

"La gente simplemente tiene miedo de que su stETH no vaya a valer nada porque la fusión probablemente va a tardar más de lo esperado", dijo Xu.

EL ESTREMO DE stETH

La actualización hará que la minería del éter se aleje de la prueba de trabajo, que requiere mucha energía. La capa de ejecución existente de Ethereum se fusionará con el nuevo sistema de consenso proof-of-stake.

Cualquier otro retraso sería una mala noticia para los poseedores de stETH, un token creado por un criptoproyecto llamado Lido que puede convertirse en éter en una proporción de 1:1 entre seis y 12 meses después de que se produzca la fusión.

Hasta entonces, el stETH cotiza a un precio fijado por el mercado, y la mayoría de las operaciones se realizan en una plataforma de negociación llamada Curve.

Alcanzó una capitalización de mercado de 11.000 millones de dólares en mayo, según el sitio de precios CoinGecko, y hasta el mes pasado cotizaba a grandes rasgos en paridad con el éter.

Sin embargo, cuando los mercados de criptomonedas se vendieron el mes pasado, el stETH se desplomó hasta cotizar con un descuento de alrededor del 8% con respecto al ether, perjudicado por las importantes ventas realizadas por inversores como Celsius y Three Arrows, según datos públicos.

El precio se ha recuperado un poco -el stETH cotiza actualmente con un descuento del 4% con respecto al éter-, pero no ha conseguido volver a la paridad, en parte por el impacto del retraso de la fusión.

Entre los principales inversores en stETH se encuentra el asediado prestamista de criptomonedas estadounidense Celsius.

¿ALGÚN INTERESADO EN ESA OPERACIÓN?

El proyecto stETH era popular porque, aunque los inversores pueden ganar intereses en otros lugares "apostando" su éter, para hacerlo deben guardar un mínimo de 32 éteres (actualmente unos 38.000 dólares) hasta que la red se actualice al nuevo estándar.

Lido, en cambio, les permite apostar tan poco éter como deseen a cambio de rendimiento, y recibir stETH.

Sin embargo, los repetidos retrasos en la fusión están poniendo a prueba los nervios de los inversores de stETH.

La preocupación es que la liquidez se está agotando rápidamente en Curve, dijo Ryan Shea, criptoeconomista de la empresa global de tecnología financiera Trakx.io. La liquidez de stETH de Curve se ha reducido a más de la mitad desde mediados de mayo, según los datos de la plataforma.

"Vas a tener que encontrar fuentes alternativas si quieres vender una gran cantidad de stETH", dijo Shea, como poner stETH como garantía en otro protocolo de préstamo.

"Pero en este tipo de entorno en el que la gente está mirando de cerca a las empresas de préstamos de criptomonedas, si alguien estará dispuesto a aceptar esa operación, no lo sé".