Por Marc Jones y Karin Strohecker

LONDRES (Reuters) - El rápido aumento de los niveles de deuda y los asfixiantes pagos de intereses están poniendo a Ghana en un riesgo creciente de crisis de la deuda, advierten los economistas.

Aunque la fortaleza de los mercados mundiales de materias primas hace que se espere que la economía de Ghana crezca un respetable 6% este año, la amenaza de otro déficit fiscal de dos dígitos significa que su ya aplastante carga de deuda empeorará casi con toda seguridad.

Ese agujero presupuestario asciende a casi 6.000 millones de dólares (37.000 millones de cedis ghaneses). Se prevé que la deuda como proporción del producto interior bruto (PIB) alcance el 85%. Mientras tanto, sólo el pago de los intereses absorberá el 46% de los ingresos del gobierno, según la empresa de calificación crediticia S&P Global, la segunda proporción más alta del mundo, por detrás de Sri Lanka, otro país que se ve enfrentado a un importante riesgo de impago.

"Ghana es un ejemplo de lo rápido que pueden cambiar las cosas: Siempre fue un favorito de los inversores", dijo Lutz Roehmeyer, de Capitulum Asset Management, señalando que muchos de los bonos en dólares de Ghana que vencen en 2026 y más allá rinden hasta un 15%, lo que ahoga el acceso a los mercados internacionales de capital.

"Si tienes estos altos tipos de interés, la deuda pública no es sostenible, la carga de los altos tipos de interés es tan alta que la deuda está destinada a explotar".

El gobierno dijo a principios de esta semana que planeaba emitir algo más de 4.000 millones de dólares en bonos en su moneda local, el cedi, en los próximos meses para ayudar a pagar sus facturas.

Ghana quiere recaudar algo más del 75% de su financiación en los mercados nacionales en 2022, aunque eso agravaría el riesgo de una crisis bancaria simultánea en caso de impago, ya que la deuda pública o los "créditos" ya representan el 31% de los activos totales de los bancos ghaneses.

Tener sólo una pequeña cantidad de bonos en dólares que vencen este año y el próximo proporciona cierto colchón, dicen los analistas.

"Si bien mantenemos que sigue siendo posible un enfoque de confusión, el camino no es sostenible dada la elevada relación entre los pagos de intereses y los ingresos de Ghana", dijo el economista de J.P. Morgan, Gbolahan Taiwo, en una nota el miércoles.

Las esperanzas de consolidación fiscal también dependen de las ambiciosas hipótesis de ingresos. El gobierno ha proyectado que su déficit, incluyendo los costes del sector energético y financiero, se reducirá al 7,4% este año, pero muchos economistas creen que es más probable que se sitúe en torno al 10%.

"Los planes son insuficientes para abordar de forma creíble la cuestión estructural del rápido aumento de la carga del servicio de la deuda de Ghana", dijo el analista de África subsahariana de Goldman Sachs, Bojosi Morule.

El Ministerio de Finanzas de Ghana declinó comentar inmediatamente las preguntas de Reuters sobre la sostenibilidad de la deuda del país y su plan de reducción del déficit.

En una conferencia de prensa celebrada en diciembre tras la presentación del presupuesto de 2022 al Parlamento, el ministro de Finanzas, Ken Ofori-Atta, dijo que el Gobierno estaba comprometido con la consolidación fiscal y la sostenibilidad de la deuda en su recuperación económica.

"Tenemos un equipo muy competente que gestiona la economía y las perspectivas son brillantes", dijo.

RIESGO DE CALIFICACIÓN

Los bonos de Ghana ya muestran dificultades. Los rendimientos de su bono local de referencia a 10 años alcanzaron el 21,5%, el nivel más alto desde la pandemia del mercado en la primavera de 2020.

Muchos de sus bonos denominados en dólares, normalmente comprados por los fondos internacionales, han caído alrededor de 10 centavos en lo que va de año, y los de más larga duración cotizan a 70 centavos de dólar.

Cualquier movimiento de las agencias de calificación - todas ellas clasifican a Ghana en el nivel más bajo de la categoría de bonos basura "altamente especulativos", algunas con perspectiva negativa - podría agravar el malestar de Ghana.

Las calificaciones derivadas del mercado, basadas en los swaps de incumplimiento crediticio calculados por S&P, muestran que los inversores esperan una rebaja hasta el nivel "C", un movimiento que impediría a muchos inversores mantener los títulos.

"Si la dinámica fiscal continúa así en Ghana, es posible que muy pronto reciban la calificación "C" y eso desencadenaría otra ola de ventas", dijo Roehmeyer, de Capitulum.