La aparición masiva de criptomonedas en los últimos años ha despertado tanto el interés de usuarios, comerciantes, inversores, desarrolladores y otros, pero también la preocupación de los gobiernos, aunque El Salvador parece estar asumiéndolo con la adopción del bitcoin como moneda de curso legal. Los MDBC estarían respaldados por la moneda emitida por el banco central, en este caso el euro en el Viejo Continente. Pero podemos hacernos una pregunta principal:  

¿Cuál es la ventaja de un MDBC dado que las monedas actuales ya son digitales?

¿Los bancos comerciales están en peligro? 

Recordamos la entrevista de Christine Lagarde sobre su escasa capacidad para explicar la diferencia entre un euro digital tal y como lo conocemos hoy y un euro digital de banco central. Personalmente, veo varios matices. En primer lugar, actualmente los garantes de nuestras cuentas bancarias son los bancos comerciales, mientras que en el caso de una moneda digital del banco central, sería el BCE directamente. De hecho, su nombre lo indica claramente. En este caso se plantean varias cuestiones. Si, como imaginamos, el BCE se apoya en la tecnología "blockchain" para desarrollar su e-euro, se podría asignar un monedero digital perteneciente a cada ciudadano. Varios expertos están preocupados por las consecuencias de una retirada masiva de euros depositados en los bancos comerciales para transferirlos a "una cartera digital" del BCE. Existe un verdadero riesgo bancario sistémico que el BCE tendrá que abordar antes de emitir cualquier monedero digital. Pero tenemos tiempo, ya que la decisión del Consejo de Gobierno del BCE de julio de 2021 de poner en marcha el proyecto del euro digital estima que "la fase de estudio del proyecto debería durar 24 meses." China, en cambio, no pierde un segundo.

Estado del desarrollo del MDBC en el mundo (noviembre de 2021)

Fuente: Atlanticcouncil.org
Los niveles de desarrollo de MDBC se encuentran en diferentes niveles internacionales. Por ejemplo, China, aunque se considera en una fase piloto, ya ha lanzado su "e-yuan". A 30 de junio de 2021, se habían abierto casi 70 millones de monederos con los que se habían realizado más de 70 millones de transacciones por valor de 35.000 millones de yuanes (unos 5.300 millones de dólares). Cuatro meses después, el número de carteras digitales se ha duplicado y el valor de las transacciones se acerca a los 10.000 millones de dólares. Por tanto, ahora es posible que los chinos transformen sus yuanes de papel en yuanes electrónicos. Cabe señalar que el lanzamiento del MDBC chino coincidió con la prohibición de los mineros de criptodivisas en China y de los servicios financieros relacionados estrecha o remotamente con los activos digitales. Algunos pueden ver esto como una eliminación total de cualquier competencia a la futura moneda digital nacional. Para terminar con la barra lateral china, la ambición del gobierno para las Olimpiadas de 2022 es permitir a los extranjeros comprar fácilmente e-yuanes para, con toda seguridad, poder seguir mejor las acciones de sus usuarios. Volveremos a hablar de los riesgos de que un gobierno emita un MDBC para la población más adelante.
 
Nigeria lanzó la "eNaira" a finales de octubre, y la adopción parece ir por buen camino, con más de 500.000 descargas de la aplicación que alberga el monedero digital y el equivalente a 150.000 dólares intercambiados. Sin embargo, aún no disponemos de suficiente retrospectiva ni de datos suficientemente fiables para hacer una declaración clara sobre este programa de MDBC. Hay que tener en cuenta que la situación económica local no es de las más desarrolladas del mundo, con una moneda nacional que lleva años depreciándose. Los nigerianos se encuentran entre las personas que más utilizan la criptomoneda en el mundo, proporcionalmente hablando, lo que explica esta aceleración del proceso por parte del gobierno, pero aún es demasiado pronto para sacar conclusiones.
 
En la región europea, la fase de desarrollo es incipiente:
Estado de desarrollo de las MDBC en Europa
Fuente: Statista

Por el momento es difícil establecer el desarrollo de las MDBC en Europa, ya que nos encontramos principalmente en la fase de investigación. El 30 de agosto, en una entrevista con Klaus Schwab, Christine Lagarde dijo de los MDBC que: 

"En el Banco Central Europeo creemos que tenemos que estar preparados y disponer de la tecnología necesaria para satisfacer las demandas de los clientes. Si los clientes prefieren utilizar dinero digital en lugar de tener billetes y efectivo a su disposición, debe estar disponible. Tenemos que responder a esta demanda y garantizar que tenemos una solución europea que sea segura, esté disponible en condiciones favorables, pueda utilizarse como medio de pago en condiciones razonables y no ponga en riesgo todo el sistema bancario, lo que debería ser parte integral de la propuesta".

¿La cadena de bloques utilizada será pública o privada? ¿Cómo se asegurará el BCE de que los bancos comerciales no sean puenteados si se asigna un monedero digital a cada ciudadano? ¿Y la relación con las actuales plataformas de intercambio de criptomonedas (Binance, Coinbase, Kraken...)? ¿Cuál es el marco fiscal y reglamentario de los intercambios de MDBC entre usuarios y comerciantes? ¿Se verá desplazado el Bitcoin? Tantas preguntas que estoy viendo como la leche al fuego, y que no dejaré de compartir con vosotros en mis próximos artículos sobre este tema.

Para terminar este brevísimo recorrido por el mundo de los MDBCs, Estados Unidos no parece estar desarrollando un MNBC sino que se apoya y cuestiona el marco regulatorio de las stablecoins (tokens que replican el precio de una moneda fiduciaria, en este caso el dólar). Como recordatorio, estos tokens se crearon principalmente para los intercambios de criptodivisas y, más concretamente, para pasar de una criptodivisa, como el bitcoin, a dólares a un coste menor. Hay que tener en cuenta el aspecto fiscal, ya que los más astutos pueden evitar el impuesto sobre las ganancias de capital con una manipulación inteligente de estas stablecoins. En la actualidad, el 95% de las conversiones de ventas de criptomonedas se realizan en dólares stablecoin en lugar de en dólares directamente. Actualmente, las stablecoins no están demasiado preocupadas por la jurisdicción, pero es fácil imaginar que en un futuro próximo tendrán que cumplir la normativa del regulador financiero estadounidense, dado el enorme volumen de transacciones de activos digitales. La principal diferencia entre una MDBC y una stablecoin es el emisor. El primero es el banco central, mientras que el segundo es actualmente una entidad privada. Aunque los Estados Unidos no parecen estar muy avanzados en el tema del MNBC, al igual que Europa, habrá muchas preguntas sobre su posible introducción. Para continuar...

Los riesgos de una MDBC

Ya hemos mencionado las incertidumbres sistemáticas relativas a los bancos comerciales, pero se pueden plantear otras preocupaciones. Podemos imaginar que, gracias a los MDBC a través de una blockchain, el Estado podría permitir un mayor control del dinero, como el seguimiento preciso de los pagos de los ciudadanos. Hoy en día el Estado tiene los medios legales para acceder a las cuentas bancarias de cada individuo, sólo que esta vez, gracias al blockchain, este acceso podría ser instantáneo y en tiempo real. Podría convertirse en una verdadera herramienta de seguimiento y control de datos. Este es uno de los argumentos del gobierno chino: "reforzar la protección de los datos personales y la seguridad del sistema". No sé si es muy tranquilizador que sea China quien diga estas palabras. 
 
Si la política monetaria se mantiene sin cambios, ya que el BCE se encarga de emitir dinero al ritmo que quiera, la política fiscal podría volverse más estricta. Podría permitir un ingreso directo en los monederos con un contrato inteligente de imposición instantánea. Si se amplían los límites, un Estado podría establecer fácilmente un impuesto sobre los monederos digitales para incentivar el consumo. Imagínese que pudiera cobrar un 0,01% en su monedero digital cada día, entonces se vería impulsado a consumir o invertir en lugar de "perder" ese dinero. Una deriva impensable pero posible. Por lo tanto, el principal riesgo identificado por la emisión de una MDBC, en este momento, es claramente la potencial vigilancia, control y trazabilidad de cada movimiento de pago de cada individuo gracias a la tecnología blockchain. Es fácil entender por qué China se ha apresurado a desarrollar un MDBC, cuando sabemos hasta qué punto se ha llevado ya la vigilancia de la población china a sus límites.

Las ventajas de una MDBC

La inclusión financiera es un argumento de peso. La vigilancia de las personas permitirá que los individuos "de riesgo" tengan acceso a un monedero digital "wallet", ya que es mucho más controlable. Los flujos de dinero se facilitarán a costa de la vigilancia y el control. Por otro lado, este control también permitiría rastrear hasta cierto punto las redes de blanqueo de dinero y financiación del terrorismo de la mafia. En este caso, habría que esperar que los delincuentes utilizaran los MNBC de los gobiernos para sus transacciones ilícitas. Nada es menos cierto. Podemos imaginar que los intercambios entre diferentes países podrían facilitarse con la interoperabilidad de las blockchains desarrolladas por cada gobierno. Algunos expertos piensan incluso en una MFC global para los intercambios internacionales.

En conclusión, aunque estamos en las primeras etapas de la emisión de una moneda digital del banco central, hay muchas cuestiones éticas, monetarias, fiscales y económicas que deben ser respondidas. Lo cierto es que la mayoría de los gobiernos están trabajando en estas cuestiones y la adopción del bitcoin podría ponerse en duda si algún día se democratizara un euro digital del BCE. En la actualidad, un impuesto del 30% sobre una moneda digital que se considera, con razón, un activo especulativo es insostenible como medio de pago. Sobre todo porque los usuarios no son proclives a gastar bitcoins en sus gastos diarios, ya que prefieren conservarlos para obtener ganancias de capital. Gastar satoshis (fracción de bitcoins) para comprar una barra de pan parece estar lejos de nuestra vida cotidiana.