La agitación en los bancos se produce tras el apresurado acuerdo de fusión de rescate de Credit Suisse con UBS el fin de semana, durante el cual los reguladores suizos decidieron que los tenedores de 16.000 millones de francos suizos (17.000 millones de dólares) de deuda adicional de nivel 1 (AT1) de Credit Suisse no recibirán nada.

Como los inversores se apresuraron a reevaluar el riesgo de la deuda bancaria después de que la noticia del Credit Suisse pusiera de relieve los riesgos de invertir en estos valores, los precios de los bonos y las acciones europeas cayeron.

Al abrir los mercados europeos el martes, el bono AT1 al 6% de HSBC Holding pareció recuperarse ligeramente hasta los 93 centavos de dólar, tras perder más de 5 puntos en la sesión anterior.

El índice de acciones bancarias europeas cayó más de un 6% el lunes, antes de repuntar un poco.

La venta se extendió a los bancos asiáticos, con el bono al 3,875% del banco de Singapur UOB Group bajando 2 puntos a 95 centavos por dólar, y el del banco tailandés Kasikornbank al 4% bajando también 4 puntos a 80 centavos por dólar.

Un operador senior de renta fija de una gestora de activos en Asia dijo que las oscilaciones de precios eran grandes y que los inversores tenían dificultades para ejecutar las operaciones.

"El problema de liquidez es enorme. No podemos hacer lo que esperamos hacer, que es una situación muy complicada", dijo el operador. "Sólo es el segundo día de la semana. Hacia dónde va, no lo sé".

Los supervisores bancarios del Reino Unido y de la eurozona trataron de frenar una caída en picado del mercado de bonos bancarios convertibles, subrayando que los propietarios de este tipo de deuda bancaria junior sólo sufrirían pérdidas después de que los accionistas hubieran sido aniquilados, al contrario que en Credit Suisse, cuyos principales reguladores se encuentran en Suiza.

Eso no pareció tranquilizar a los inversores.

"Si hubiera preguntado a todo el mundo hace una semana habrían dicho que esto nunca podría ocurrir", dijo el analista bancario de Jefferies Brian Johnson en Sydney. "Esto sigue siendo una ruptura significativa en cómo funciona la pila de crédito. "

Mientras tanto, los abogados están hablando con varios tenedores de bonos AT1 sobre posibles acciones legales, dijo el lunes el bufete Quinn Emanuel Urquhart & Sullivan.

Los bonos AT1 de Credit Suisse bajaron de 24 céntimos el viernes a 0,25 el lunes, y parecían estancados ahí el martes.

El bono AT1 al 4,375% de UBS cotizaba a 60 céntimos, después de haber bajado fuertemente el lunes a 60 céntimos desde 72.

El bono del 5,75% de ING cayó 8 céntimos hasta los 80 del lunes.

Los diferenciales de la deuda bancaria subordinada europea, según el índice de Markit, se han ampliado hasta los 396 puntos básicos desde los 255 en dos semanas.

Un fondo cotizado en Londres que hace un seguimiento de la deuda AT1 de los bancos cayó hasta un 18% el lunes antes de repuntar, y sigue bajando un 17% en dos semanas.

"Algunos nombres siguen siendo atractivos. En mi opinión, no es el fin de los AT1. Lo único es que ha revalorizado todo el espacio, y el espacio no funciona igual ni se mueve igual", dijo el operador de renta fija.

Thomas Jacquot, jefe de investigación del broker de renta fija FIIG en Sidney, también señaló que la estructura del Credit Suisse AT1 era bastante diferente.

"Es un precedente en Suiza. Sospecho que la mayoría de la gente se fija ahora en lo que tienen en Suiza, pero eso es todo", dijo Jacquot.

"No se puede aplicar la historia del Credit Suisse a ningún otro banco porque ninguno de estos otros instrumentos tiene el mismo tipo de provisión y los reguladores ahora han salido globalmente diciendo oye, en lo que a nosotros respecta la renta variable es la primera de la fila".