Los rendimientos, que se mueven de forma inversa a los precios, habían bajado después de que una lectura clave de la inflación para mayo mostrara que las presiones sobre los precios se enfriaron en línea con las expectativas, reforzando los argumentos para que la relajación de la política monetaria comience a finales de este año.
Pero las preocupaciones sobre la trayectoria fiscal y monetaria a largo plazo de EE.UU. se convirtieron en el centro de atención durante el día, ya que la titubeante actuación del presidente Joe Biden frente a su rival republicano Donald Trump en el primer debate presidencial de EE.UU. de 2024, celebrado el jueves, aumentó las especulaciones sobre una posible segunda presidencia de Trump.
"El debate tiene relevancia porque el bando de Trump está a favor del crecimiento, a favor de los mercados de renta variable, a favor de aranceles más altos, lo que a largo plazo augura una presión al alza sobre la inflación", dijo Padhraic Garvey, jefe regional de investigación para las Américas de ING.
Garvey añadió que, si bien los bonos a corto plazo se vieron más directamente afectados por la perspectiva de recortes de los tipos de interés este año, los papeles a más largo plazo reflejaron la preocupación actual por el aumento de la emisión de deuda estadounidense.
"Se trata de una vulnerabilidad de cara al futuro, en la que obtenemos datos ópticamente positivos para la narrativa de recortes de tipos pero la parte de atrás empieza a pensar en el más largo plazo", dijo Garvey.
Mientras tanto, el rendimiento de la deuda pública francesa
subieron el viernes
a la espera de la primera vuelta de unas elecciones anticipadas, que según los sondeos podría ganar el movimiento ultraderechista francés.
La perspectiva de una "política populista... y probablemente falta de contención fiscal" en Francia puede haber contribuido al movimiento alcista de los rendimientos estadounidenses, ya que los inversores no querían tomar posiciones largas en bonos de cara al fin de semana de las votaciones, dijo John Velis, estratega macro para las Américas de BNY.
Mientras que las preocupaciones políticas empujaron al alza los rendimientos a largo plazo, Velis dijo que el movimiento al alza de los rendimientos a más corto plazo fue probablemente impulsado por el índice de gestores de compras (PMI) de Chicago , que salió mucho más fuerte de lo previsto, desafiando la narrativa de una fuerte desaceleración económica.
A primera hora del día, la publicación de los datos del índice de precios de los gastos de consumo personal (PCE) había aumentado las probabilidades de un recorte de tipos de la Fed en septiembre, pero más tarde el viernes los contratos de futuros vinculados al tipo de interés oficial implicaban una probabilidad del 59,5% de un recorte de un cuarto de punto porcentual en septiembre, sin cambios respecto al jueves, según mostraron los datos de CME Group.
Los rendimientos de referencia a 10 años se situaron por última vez en el 4,34%, unos cinco puntos básicos más que el jueves. Eran 18 puntos básicos más bajos desde principios de junio y 14 puntos básicos más altos desde el inicio del segundo trimestre.
Los rendimientos a dos años se mantuvieron prácticamente sin cambios en el 4,72% el viernes. Bajaron 17 puntos básicos en junio pero sumaron 10 puntos básicos en el segundo trimestre.
Más lejos, los rendimientos a 30 años sumaron el viernes siete puntos básicos hasta el 4,5%, cerrando el mes 15 puntos básicos por debajo pero sumando 17 puntos básicos en el trimestre.
El diferencial entre los rendimientos a dos y 10 años siguió siendo profundamente negativo pero se redujo a menos 38 puntos básicos, su menor nivel en aproximadamente un mes.
Una inversión en esa parte de la curva de rendimientos, que se produce cuando los bonos del Tesoro a más corto plazo rinden más que los de más largo plazo, es observada de cerca por los inversores, ya que históricamente ha sido señal de que se avecina una recesión.
