"Buenos días. Me complace estar aquí con la Subgobernadora Senior Carolyn Rogers para hablar del anuncio de política de hoy y del Informe de Política Monetaria (IPM) del Banco de Canadá.
"Hoy hemos mantenido nuestro tipo de interés oficial en el 5%. También continuamos con nuestra política de endurecimiento cuantitativo.
"Nuestro mensaje de hoy es doble".
"En primer lugar, la política monetaria está funcionando para aliviar las presiones sobre los precios, y debemos mantener el rumbo. La inflación está bajando a medida que los tipos de interés más altos frenan la demanda en la economía. Pero la inflación sigue siendo demasiado alta y persisten las presiones inflacionistas subyacentes. Tenemos que dar tiempo a estos tipos más altos para que hagan su trabajo.
"En segundo lugar, dado que la demanda global de la economía ya no va por delante de la oferta, el debate de los Consejos de Gobierno sobre la política monetaria está pasando de si nuestro tipo de interés oficial es lo suficientemente restrictivo como para restablecer la estabilidad de precios, a cuánto tiempo debe permanecer en el nivel actual.
"Permítanme darles un contexto económico para estas consideraciones y hablarles de las implicaciones para la política monetaria.
"El crecimiento mundial se ha ralentizado, pero no tanto como pensábamos, en gran parte debido a la sorprendente resistencia de la economía estadounidense. La inflación se está suavizando en la mayoría de las principales economías, pero sigue siendo demasiado elevada y no se espera que alcance los objetivos de los bancos centrales hasta 2025.
"En Canadá, el crecimiento económico se estancó a mediados de 2023. Para muchos canadienses, la combinación de precios más altos y tipos de interés más altos ha sido difícil. Pero las anteriores subidas de los tipos de interés han ayudado a la economía a reequilibrarse, y esto está aliviando las presiones sobre los precios. La bajada de los precios de la energía y las mejoras en las cadenas de suministro mundiales también han contribuido a reducir la inflación.
"Se espera que el crecimiento se mantenga plano a corto plazo. Con la debilidad de la demanda en la economía, la presión al alza sobre los precios debería seguir moderándose y se espera que la inflación siga disminuyendo. La proporción de componentes del índice de precios al consumo (IPC) que suben más de un 3% ha disminuido sustancialmente y debería seguir normalizándose.
"Pero las tensiones en algunas partes de la economía siguen frenando la inflación. La más destacada es la vivienda. La inflación en los servicios de alojamiento sigue siendo elevada, cercana al 7%, debido al aumento de los costes de los intereses hipotecarios, el incremento de los alquileres y otros costes de la vivienda. Y aunque los precios de los alimentos no están aumentando tan rápido como antes, la inflación de los alimentos sigue rondando el 5%. Por último, la inflación de los servicios, excluida la vivienda, ha mejorado, pero hay indicios de que persisten las presiones sobre los precios.
"Todo este tira y afloja sobre la inflación significa que es probable que los nuevos descensos de la inflación sean graduales y desiguales. Eso sugiere que el camino de vuelta a nuestro objetivo del 2% será lento, y los riesgos persisten.
"En general, nuestras perspectivas tanto para el crecimiento como para la inflación se mantienen prácticamente sin cambios respecto al Informe de octubre. Se espera que el crecimiento económico sea modesto en 2024, débil en el primer semestre, antes de repuntar hacia mediados de año y aumentar hasta cerca del 2½% en 2025.
"Con las fuerzas a la baja y al alza compensándose en gran medida a corto plazo, se espera que la inflación del IPC se mantenga cerca del 3% durante la primera mitad de este año. Después se espera que se suavice hasta alrededor del 2½% a finales de año y que vuelva al objetivo en 2025.
"Dentro de dos semanas, publicaremos nuestro resumen de las deliberaciones, que ofrece más detalles sobre nuestras deliberaciones. Pero permítanme darles una idea de nuestro debate.
"Como siempre, el Consejo de Gobierno se centró en la decisión que nos ocupa, el tipo de interés oficial actual. Y hubo un claro consenso para mantener nuestro tipo de política en el 5%.
"Discutimos, por supuesto, hacia dónde vemos que se dirigen la economía y la inflación y lo que eso podría significar para la política monetaria en el futuro. Lo que se puso de manifiesto en las deliberaciones es que el debate de los Consejos de Gobierno sobre la política futura está pasando de si la política monetaria es suficientemente restrictiva a cuánto tiempo mantener la actual postura restrictiva.
"Eso no significa que hayamos descartado nuevas subidas de los tipos de interés oficiales. Si los nuevos acontecimientos empujan la inflación al alza, es posible que aún tengamos que subir los tipos. Pero lo que sí significa es que si la economía evoluciona en líneas generales de acuerdo con la proyección que hemos publicado hoy, espero que los futuros debates giren en torno a cuánto tiempo mantendremos el tipo de interés oficial en el 5%. Al Consejo de Gobierno le preocupa la persistencia de la inflación subyacente. Deseamos que las presiones inflacionistas sigan cediendo y que se produzca un claro impulso a la baja de la inflación subyacente.
"También discutimos los riesgos para la economía y la inflación. Intentamos equilibrar los riesgos de un endurecimiento excesivo y de un endurecimiento insuficiente. No queremos enfriar la economía más de lo necesario. Pero tampoco queremos que los canadienses tengan que seguir viviendo con una inflación elevada. Seguimos centrados en una serie de indicadores de presiones inflacionistas subyacentes. Necesitamos ver una relajación mayor y sostenida de la inflación subyacente. Ahora que la economía parece tener un modesto exceso de oferta, las presiones de la demanda han disminuido. El comportamiento de los precios corporativos ha seguido normalizándose. Al mismo tiempo, las medidas de las expectativas de inflación a corto plazo y el crecimiento de los salarios sugieren que persisten las presiones inflacionistas subyacentes.
"Permítanme concluir. Hemos recorrido un largo camino desde el pico de inflación de 2022. La política monetaria está funcionando y debemos seguir dejándola funcionar. Seguimos resueltos en nuestro compromiso de devolver la inflación al objetivo del 2%.
"Con este resumen, el Subgobernador Principal y yo estaremos encantados de responder a sus preguntas".
(Reportaje de Steve Scherer, edición de David Ljunggren)
Palabras clave: CANADÁ CENBANK/MACKLEM
