Por Anna Hirtenstein 
   THE WALL STREET JOURNAL

Semanas después de que Reino Unido materializara su separación de la Unión Europea, las empresas británicas siguen beneficiándose de los menores costes del crédito en el continente.

Los prestatarios corporativos británicos de menor riesgo están captando fondos vendiendo deuda a través de sus filiales en Europa. El Banco Central Europeo está aceptando muchos de esos bonos en el marco de su programa de estímulo monetario por valor de EUR1,85 billones, con el que busca impulsar a los mercados del crédito en la región de moneda única. Sus compras han ayudado a reducir los costes del crédito para gobiernos y empresas de la región.

En las primeras dos semanas de febrero, el BCE compró bonos emitidos por filiales de empresas con sede en Reino Unido como la petrolera BP PLC, el gigante minorista Unilever PLC o el fabricante de cerveza y licores Diageo PLC, según los registros semanales del banco central, que no desvelan cuánto gastó en los bonos.

Tanto el Banco de Inglaterra como el BCE están adquiriendo deuda corporativa para que los mercados de crédito sigan funcionando después de que la pandemia de coronavirus asestara un gran golpe a la economía mundial. Pero el Banco de Inglaterra compra un volumen de bonos mucho menor e impone requisitos de elegibilidad más rigurosos.

Los tipos de interés también están más bajos en Europa. La rentabilidad de los bonos corporativos con grado de inversión en Europa fue del 0,3% el viernes, frente al 1,7% en Reino Unido, según los índices ICE.

Los bonos que pueden ser adquiridos por el BCE pueden tener una ligera prima, aunque las rentabilidades en general sigan muy bajas, comentó Aurélien Buffault, gestor de carteras de crédito en Meeschaert Asset Management.

"Desde el punto de vista de un emisor es importante: te da acceso al mercado durante mucho tiempo", señaló Buffault. Los inversores no tienen forma de saber qué comprará el BCE antes de que el banco lo haga, añadió.

Aunque el BCE sólo puede adquirir deuda pública emitida por los 19 miembros de la eurozona, las normas actuales le permiten comprar bonos corporativos de filiales de empresas extranjeras si están domiciliadas en la región.

Según los banqueros, el banco central está absorbiendo actualmente cerca del 40% de cada nueva emisión elegible, lo cual ayuda a reducir el coste del crédito para una gran cantidad de empresas.

"El problema para el BCE es encontrar la liquidez suficiente para esto: no hay suficiente papel", dijo Buffault.

El año pasado, el BCE compró más de EUR67.000 millones en deuda corporativa, además de EUR265.000 millones en deuda pública.

Los actos del BCE ponen de manifiesto la desconexión de los mercados financieros de la tirantez de los lazos políticos entre las autoridades de Reino Unido y Europa. Desde que el 31 de diciembre concluyó el periodo de transición del "Brexit", tras el que se reformularon las relaciones comerciales, las dos partes se han enfrentado por las vacunas, los controles fronterizos y las interrupciones en el flujo de productos.

"Políticamente, no tiene ningún sentido", afirmó Carsten Brzeski, economista jefe para la eurozona en el banco holandés ING. "Oficialmente, el programa de compras busca garantizar una transición sin sobresaltos de la política monetaria en la eurozona".

Los bonos de BP comprados en febrero por el BCE fueron emitidos por la compañía energética en diciembre. Captó EUR750 millones con la emisión de bonos a 20 años con una rentabilidad del 0,9%, frente al interés del 1,7% de un bono denominado en dólares emitido por la filial estadounidense de BP unos meses antes, aunque el vencimiento de esta emisión era en la mitad de plazo. BP no emitió deuda en libras en el segundo semestre del año pasado.

El BCE también compró este mes algunos de los bonos a ocho años emitidos por Diageo en septiembre, operación en la que captó EUR700 millones. El interés de la deuda fue del 0,125% en el momento de su emisión. Al mismo tiempo, la empresa vendió 400 millones de libras en bonos con rentabilidad del 1,25%.

-Escriba a Anna Hirtenstein a anna.hirtenstein@wsj.com

Versión española de María Elsa González maria.gonzalez@dowjones.com

Editado por NUC

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February 22, 2021 07:36 ET (12:36 GMT)