CAVA GROUP, INC. 
El mercado de ofertas públicas iniciales (OPI) ha estado de capa caída desde principios de 2022, cuando la invasión rusa de Ucrania y un repunte de la inflación mermaron el apetito por el riesgo mientras los inversores se inquietaban por las incesantes subidas de los tipos de interés.
Ahora que los inversores prevén el fin de las subidas de tipos de la Reserva Federal a finales de este año, se ha reanudado el optimismo.
El VIX, un índice que mide la volatilidad y se conoce como el "medidor del miedo" de Wall Street, se ha mantenido constantemente por debajo de 20 -el umbral por encima del cual el nerviosismo del mercado se considera demasiado hostil para las OPV- durante gran parte del segundo trimestre. Ahora se encuentra en uno de sus niveles más bajos desde febrero de 2020.
Esto permitió a la cadena de tiendas de segunda mano Savers Value Village recaudar 401 millones de dólares en su OPV neoyorquina de esta semana, más de lo que se había propuesto en un principio. Los inversores siguieron acaparando sus acciones, que cerraron con una subida del 27% en su primer día de cotización.
"Parece mucho más optimista que en junio de 2022", dijo Aloke Gupte, codirector de mercados internacionales de capitales de renta variable (ECM) de JPMorgan Chase & Co, que dirigió la OPV de Savers como suscriptor y está gestionando la cotización del grupo de transferencia de dinero CAB Payments < IPO-CABP.L> en Londres.
"Todavía no se manifiesta necesariamente en los volúmenes de operaciones, pero las perspectivas son muy diferentes a las del año pasado", afirmó Gupte, cuyas responsabilidades abarcan Europa, África y Asia.
Otras dos empresas también salieron a bolsa en Nueva York: el proveedor de servicios de infraestructuras energéticas Kodiak Gas Services y la aseguradora Fidelis Insurance Holdings, aunque a costa de reducir el tamaño de las ofertas.
"Aunque estamos más cerca de aguas más tranquilas, todavía no es del todo coser y cantar", dijo Tom Swerling, responsable global de ECM en Barclays, que actuó tanto en la transacción de Kodiak como en la de Fidelis.
A principios de este mes, las acciones del grupo de restauración estadounidense Cava subieron en su debut en el mercado hasta casi duplicar el precio de salida a bolsa, en uno de los ejemplos más claros hasta la fecha del retorno del apetito del mercado.
"(La OPV de Cava) ha demostrado que el mercado está hambriento de nuevas emisiones de empresas de alto crecimiento", afirmó Paul Abrahimzadeh, codirector de ECM para Norteamérica de Citigroup, uno de los bancos que dirigió la oferta de Cava.
LAS IPOS EUROPEAS EN CAMINO
En Europa, tres OPV están en camino de completarse a principios de julio, pero dos de ellas ya han tenido que moderar sus expectativas de valoración.
Nucera, la unidad de hidrógeno de Thyssenkrupp, busca una capitalización bursátil de 2.700 millones de euros (2.900 millones de dólares), por debajo de las expectativas anteriores de más de 3.000 millones de euros.
La británica CAB Payments ha dado el raro paso de establecer un precio fijo para su oferta de acciones que la valora en el extremo inferior de su rango previamente comunicado.
El productor de energía rumano Hidroelectrica, respaldado por el Estado, aspira sin embargo a una valoración de hasta 10.000 millones de euros en su OPV nacional, mucho más cercana a la cifra que el accionista vendedor Fondul Proprietatea tiene en sus libros.
Si tienen éxito, las operaciones podrían animar a otras empresas de Europa a seguir su ejemplo. La confianza del mercado se había visto afectada después de que el productor de ceniza de sosa natural WE Soda decidiera cancelar su OPV londinense en medio de una mayor preocupación por la salud del mercado.
La actividad de doble cotización también está ayudando a calentar el mercado. El fabricante de yates Ferretti, que cotiza en Hong Kong, comenzó a cotizar en Milán esta semana tras vender acciones por valor de 265 millones de euros. El grupo de belleza Coty, que cotiza en EE.UU., también está explorando la posibilidad de cotizar en París.
Los banqueros atribuyen el último repunte de las salidas a bolsa en parte al frenesí de ventas de acciones de empresas que cotizan en bolsa que se ha desplegado en los últimos meses, contribuyendo a allanar el camino para que se presenten nuevos emisores.
Entre ellas se han incluido varias ventas multimillonarias en nombres de primera fila como el fabricante de cerveza Heineken y la escisión de General Electric GE Healthcare Technologies.
"Éste ha sido el año de las grandes operaciones de seguimiento como no habíamos visto en muchos años", afirmó Andrew Briscoe, responsable del sindicato ECM de Bank of America para Europa, Oriente Medio y África (EMEA).
Los asesores esperan que más empresas reanuden sus planes de OPI tras la tregua veraniega que anuncia un 2024 muy ajetreado, pero los inversores siguen siendo cautos sobre una reanudación total de la cartera de OPI a pesar de las subidas del mercado en los últimos meses.
"Aunque la gente se siente mejor sobre el mercado en general, para los emisores individuales, el panorama puede no haber cambiado tanto como los mercados sugerirían", dijo David DiPietro, jefe de inversiones privadas de T. Rowe Price.
(1 dólar = 0,9169 euros) (Reportaje de Echo Wang en Nueva York y Pablo Mayo Cerquiero en Londres; Edición de Elisa Martinuzzi y Mark Potter)
